В чем разница между китайскими и американскими IT-гигантами? Давайте посмотрим на примере Alibaba.

Несмотря на свою успешность, потенциал и масштаб, инвестиционная привлекательность китайских компаний снижается за счёт колоссального влияния Китайского правительства.

Напомню что произошло:
В октябре 2020 года Джек Ма, основатель Alibaba Group, одного из крупнейших IT-ритейлеров мира, китайского аналога Amazon и Ebay, нелестно отозвался о государственном влиянии на бизнес, сравнив госбанки с ломбардами. Сразу после, Ма практически исчез и впервые вышел на связь 20 января, сменив риторику на более близкую к повестке коммунистической партии Китая.

Как это отразилось на бизнесе?
После резкого исчезновения Ма с радаров в октябре, акции колебались на +-5-6%. Такую волатильность вызвали не только официальные заявления пресс-службы Alibaba, но и гипотезы СМИ о давлении на Ма со стороны властей.

Также 3 ноября китайский регулятор сообщил об отзыве IPO для Ant Group - финансового IT-гиганта с сервисом AliPay, аналогом PayPal. После отзыва, акции Alibaba рухнули на 7% и продолжили падение с 310$ до 260$ за акцию. После появления Ма 20 января, акции Alibaba выросли на 8%, но так и не вернулись к исходным значениям.

Как китайские реалии вписываются в мировой рынок акций?
Получается, что инвесторы в китайские компании должны не столько оценивать бизнес, сколько его конъюнктуру. С другой стороны важно понимать, что взаимоотношения крупного бизнеса и власти - это всегда как ссоры, так и взаимовыгодные проекты. Так было и есть в США, вспомним Facebook и Google. В России - Яндекс и Mail.ru Group.

Однако, на лицо недоверие инвесторов конкретно к китайскому правительству и его методам. Разбирательства SEC связанные с публичными высказываниями Илона Маска, волновали рынок, но ни у кого не было мыслей о похищении Маска властями США. Чего нельзя сказать о ситуации с Ма. Резкая отмена IPO сразу после этих событий также заставит усомниться в надежности акций компании из Китая.

Вывод
Да, китайцы прибыльны и инетересны, но это активы с повышенным риском, который обязательно нужно балансировать в своем портфеле более надежными и стабильными инструментами. Не обязательно уходить в крайности типа облигаций, но даже пакет из голубых фишек американского рынка способен в значительной мере сбалансировать историю с Китаем, особенно учитывая их зачастую отрицательную корреляцию в последние годы.