Обложка канала

Долгосрочные инвестиции. Страница 9

6049 @ltrinvestment
Открыть

Канал об инвестировании на российском рынке

  • Долгосрочные инвестиции

    Может ли слабость рынка акций США быть поддержкой российскому рынку? Думаю заголовок привлек внимание и выглядит как очень необычное заявление, так как обычно при падении акций США российский рынок также падает как рынок с рискованными активами. Однако есть люди, которые аргументированно считают что такое вполне возможно. Например такого мнения придерживается Уитни Бэйкер, основатель Totem Macro, успевшая поработать в Bridgewater Рэя Далио и фонде Сороса. Уитни считает что рынок США, всосавший за последние годы все деньги мира, очень горяч и по мере его сдувания пойдут оттоки на другие рынки, в том числе развивающиеся рынки, которые относительно небольшие по капитализации и даже небольшие протоки могут привести к значительному росту. Как отмечает Уитни, по факту притоки на эти рынки абсолютно натуральны и будут просто благодаря положительному балансу платежей. За счёт сильной конъюнктуры в том числе на сырьевых рынках развивающие страны ожидают рекордные притоки средств. Оценки развивающихся рынков достаточно низкие. Процентные ставки более положительные чем на развитых рынках. Подробнее аргументы Уитни и то почему она называет это одной возможностью на поколение можете узнать в подкасте Мэба Фэйбера: https://youtu.be/yZ83FZdrkW0 Также к подкасту прикреплен рисеч.
    387 – Whitney Baker, Totem Macro– How To Play A Once-In-A-Generation Opportunity in Emerging Markets

    To see links or read the transcript of the episode, visit us at: https://mebfaber.com/2022/01/31/e387-whitney-baker/ In episode 387, we welcome our guest, Whitney Baker, founder of Totem Macro, an EM macro consultancy and hedge fund advisory boutique. In today’s episode, Whitney shares her flows based macro lens for looking at the markets, one she honed at famed shops like Bridgewater and Soros Fund. She says we’re experiencing a cyclical and secular regime change that the market has yet to adjust to. Then Whitney shares why she believes the US is in an once-in-a-lifetime bubble…and at the same time have a once-in-a-generation value opportunity in broad sections of EM. We touch on the implications of this for both foreign and domestic markets and hear where she sees opportunity. Whitney shared one of her recent research pieces which are normally only for a select number of the world’s most sophisticated investors, so be sure to check it out here. It – is – fire https://mebfaber.com/wp-content/uploads/2022/01/TOTEM-MACRO-2021.12.13-Put-Down.pdf ----- Follow Meb: Twitter: https://twitter.com/MebFaber LinkedIn: https://www.linkedin.com/in/mebanefaber/ Website: http://mebfaber.com/ To learn more about our products and follow us, subscribe to our mailing list: https://theideafarm.us1.list-manage.com/subscribe/post?u=6750faf5c6091bc898da154ff&id=7249739cdb Listen and subscribe on the platform of your choice: Apple: https://podcasts.apple.com/us/podcast/the-meb-faber-show/id1128955736 Spotify: https://open.spotify.com/show/6gEEIpE2eu1yndaFra4Cgb Google: https://podcasts.google.com/feed/aHR0cHM6Ly9tZWJmYWJlci5saWJzeW4uY29tL3Jzcw ----- Today’s episode is sponsored by The Idea Farm. The Idea Farm gives you access to over $100,000 worth of investing research, the kind usually read by only the world’s largest institutions, funds, and money managers. Join today and get access to quarterly CAPE ratios, an excel quant backtester and the entire research library. Subscribe now at www.theideafarm.com

    YouTube

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Карта рынка на 13.02.2022 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Перечень консервативных оценок акций на 13.02.2022 Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:

  • Реклама

  • Долгосрочные инвестиции

    На этой неделе произошло очень значимое, на мой взгляд, событие на рынке акций США. Акции Meta (Facebook) рухнули более чем на 25% на отчёте, в котором инвесторы увидели рост затрат на развитие метавселенной, и слабом прогнозе по росту подписчиков. Почему я считаю это событие значимым? Потому что так сильно акции компаний крупной капитализации, да ещё и в целом не самой дорогой компании не падали очень давно. У инвесторов уже начинает преобладать скептецизм и любое предприятие в которое они не верят, как Метавселенная в случае с Meta, может расцениваться как ничего не стоящее. В фокусе внимания инвесторов вновь денежные потоки и темпы роста, а истории о том куда и как идёт компания становятся всё менее интересными и уходят на второй план. Рынок за последние два года прошел путь от покупок растущих компаний по высоким оценкам, акций компаний без выручки и по сути без продукта за заоблачные оценки, затем к продаже этих же акций роста в связи с тем что деньги оказывается все таки не бесплатные, темпы роста ниже ожиданий и ставки не нулевые и могут расти, а сейчас инвесторы быстро дисконтируют перспективы крупнейших компаний, лидеров рынка за последние годы. Если смотреть исторически, то это абсолютно здоровая ситуация, но на мой взгляд в такой ситуации где рынок излишне дисконтирует перспективы отдельных компаний уже появляется пространство для долгосрочных стоимостных инвесторов, которые могут отделить сказки от реальных перспектив.

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Карта рынка на 06.02.2022 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Перечень консервативных оценок акций на 06.02.2022 Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Карта рынка на 30.01.2022 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Перечень консервативных оценок акций на 30.01.2022 Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:

  • Долгосрочные инвестиции

    Отскок или путь наверх? Российский рынок в последние дни уже оформил настоящий отскок со дна. На чем это было сделано? Не спрашивайте, тут можно привести и новости о переговорах и заявления МИДа и покрытие шортов, но это не важно. На мой взгляд последние дни падения негатива российскому рынку добавила негативная динамика рынка США и то что там сейчас происходит действительно интересно. Многие акции историй (story stocks) со своих пиков обрушились на 50-70% и инвесторы стали осторожнее, а кто-то наверное уже полностью разочарован рынком. Интересно что многие из этих акций достигли своих пиков тогда как знакомые начали спрашивать "не пора ли купить Zoom/Tesla/...?". Многие из этих акций и фонды роста почти отдали всю избыточную доходность которую "заработали" выше рынка за период с ковидного дна 2020 по середину 2021. Скорее всего в связи с ростом скептицизма в некоторых акциях растущих компаний появятся интересные идеи, но пока рынок достаточно четко различает убыточный и возможно навсегда убыточный рост от роста с хорошей экономикой. Коррекция выглядит абсолютно здоровой. Правда с ростом долларовых ставок и падением рынка инвесторы начинают с опаской глядеть и на другие активы, так стоимость жилья, которая рекордно росла в США уже начала снижаться. Низкие ставки навсегда уже не выглядят настолько реальными. Тем временем Билл Акман, который заработал в ковид кризис сначала на хедже, а потом купив дешёвых активов на дне рынка, закрыв свой хедж, снова делает ставку на поддержку рынка. В этот раз Билл ставил на рост ставок и оказался снова прав и закрывает большую часть своей ставки чтобы купить акции Netflix, которые обрушились на невнятных результатах и прогнозах. Прав ли Билл Акман мы не знаем, но знаем что теперь рост ставок по мнению Акмана не так очевиден, а покупка растущего Нетфликс это скорее обратная ставка на их снижение. Если паники на широком рынке не случится, то рынки вполне здоровые и могут дальше расти пусть уже и не такими темпами как ранее.

  • Долгосрочные инвестиции

    Сам того не ведая почти предсказал пик ПИКа, с того момента путь только к более адекватным оценкам, но долгосрочно поживём - увидим, может и ПИК завоюет зарубежные рынки и переселит индусов с улицы в комфортные коробки.

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Карта рынка на 23.01.2022 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Перечень консервативных оценок акций на 23.01.2022 Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:

  • Долгосрочные инвестиции

    Недавно Николай Василенко @investorville выпустил небольшой обзор дешевизны российского рынка: https://t.me/investorville/57 Рекомендую ознакомиться. Мой небольшой и скромный комментарий к нему (у меня свои мерила дешевизны): 1) если смотреть абсолютно и верить в то что мы в коммодитис супер цикле или просто конъюнктура останется сегодняшней - российский рынок стоит очень дёшево, однозначно возможность для покупки. 2) Действительно некоторые компании зарабатывают больше чем обычно и конъюнктура позитивна, если брать конъюнктуру усреднённую по большинству компаний и считать что в Лукойл имеется terminal value риск (то есть со временем нефть будет не так нужна и цена будет низкой и поэтому мульт должен быть ниже исторического), то рынок не дорогой, но за исключением нециклических Сбербанка и возможно МТС остальные компании выглядят недёшево, но и не дорого (относительно истории скорее дорого, ближе к справедливой цене). В целом Сбер является очевидным недооцененным куском российского рынка и тому есть причина - разговоры о войне и санкциях, но кроме разговоров ничего нет, что это сделает Сберу и будут ли санкции против Сбера, а не против Промсвязьбанк/МКБ/ВЭБ/... оценивайте самостоятельно, но на мой взгляд крайне маловероятно, даже если они будут то сильного влияния на бизнес вряд ли окажут, запрет на владение фондами США - выстрел в ногу этим же фондам/глупо. В итоге Сбер выглядит светлым пятном и очевидной историей на российском рынке и делает индекс Мосбиржи интересным. МТС стоит дёшево, кто-то ссылается на процентные ставки, но это часть истории и мое мнение что наблюдаемын процентные ставки в ОФЗ выросли и под влиянием геополитики, и там и там вижу апсайд и возможность разворота. Перманентно высокая инфляция выглядит для меня как и прогнозы что процентные ставки всегда будут низкими, пока что необоснованно, проинфляционные факторы конечно есть, но с замедлением экономики и успокоением а где-то коррекцией коммодитис инфляция скорее всего тоже замедлится. Если отвечать на вопрос хорошее ли сейчас время для инвестиций на российском рынке - мой ответ, да, но нужно быть избирательным, бычьи рынки возможно окончены и нужно понимать что и почему покупаешь. Я бы был очень осторожным с игрой в стулья в активах с пиковой сырьевой конъюнктурой, может быстро схлопнуться и от дивидендного стула останутся только воспоминания и боль после отсечки. Могу быть конечно не прав, но я говорю об инвестициях, а не спекуляции. Недавно Максим Орловский дал интервью по рынку Тимофею Мартынову https://youtu.be/Kzl2OZC5kTc и никак по-другому как спекуляцией идею в Газпроме не назвал - очевидно что пиковая конъюнктура и дивиденды могут значить проблемы в будущем, но пока дивиденд интересный и апсайд сохраняется. Спекуляции означают что нужно вовремя выйти, если не выйдешь, то останешься с сильно подешевевшими акциями и надеждами. Есть кстати ещё и мысль, что Сбер (и не только он) не был бы так дешев, если бы не новые утренние/вечерние сессии на Мосбирже. Может быть ЦБ пора бы преподать урок компании и показать что финансовая (и где-то психологическая) стабильность не должна приноситься в жертву желанию "сорвать" больше комиссий.
    Investorville

    Обзор оценок рынка РФ Подготовил большой обзор/исследование с анализом мультипликаторов по рынку РФ + постарался ответить на вопрос "Хорошее ли сейчас время для покупок в РФ" Также в обзоре сможете найти интересные графики по Газпрому и Сбербанку - думаю в обоих акциях есть хорошие идеи. https://investorville.ru/posts/ocenka-rynka-rf-yanvar-2022-vremya-pokupat

    Telegram

  • Долгосрочные инвестиции

    Коррекция на российском рынке: все пропало или шанс для покупки? На российском рынке последние дни была кровавая баня. Некоторые акции падали каждый день и голубые фишки - Сбербанк, Газпром испытывали продажами, в том числе принудительными. Все это на фоне напряжённой геополитической обстановки при отсутствии реальных действий/решений и даже реальных угроз, кроме как в случае войны с Украиной. Война ещё не началась, но некоторые активы уже практически впитали такой сценарий предоставив возможность для покупки разумным инвестором. Именно на таком рынке подход стоимостного инвестирования начинает работать, ведь восстанавливаться будут далеко не все акции и не сразу, что даёт возможность заработать на нескольких идеях. На мой взгляд в среднем коррекция нормальная, но в отдельных активах слишком избыточная. Рынок проверил на прочность новых инвесторов и низколиквидные утреннюю и вечернюю сессию. Мосбиржа в очередной раз подложила инвесторам свинью и я уверен что без этих сессий такой коррекции в голубых фишках мы бы не увидели. Возможно стоит подходить избирательно к проведению торговых сессий? Или закрывать при слишком сильных падениях на малых объемах? Погоня мосбиржи за комиссиями обернулась для инвесторов головной болью или потерей в случае маржинальных позиций. Стоимостному инвестору стоит сохранять спокойствие, наблюдать за обстановкой и сделать рынок своим рабом, который предоставляет возможности, а не господином, диктующим действия. Рынок может продолжить падать и далее, однако я вижу избыточность падения при отсутствии реальных экономических последствий. Один из людей в твиттере написал что наказание от США в любом случае последует и видимо это то как и что думают большинство инвесторов, продающих активов. Читая даже самые политизированные СМИ и позиции официальных представителей государств, не возможно найти подобных заявлений.

  • Долгосрочные инвестиции

    Ранее на канале я уже упоминал портал @investorville Автор портала - мой друг Николай Василенко, с которым мы часто обсуждаем какие-то идеи на рынке и философию инвестирования. Недавно он существенно доработал портал: - дивиденды по акциям РФ (было и раньше, но добавились новые графики) - сделки инсайдеров (на графике, оч удобно) - полную доходность (как росли акции, но с учетом реинвестирования дивидендов) - несколько интересных количественных стратегий, которые похоже существенно лучше рынка 1) Акции роста США 2) Стоимостные акции США 3) Пассивная стратегия Первые две, используя разумные факторы выбирают портфель из лучших акций компаний из различных секторов. Разумный выбор факторов и соответственно акций позволяет обгонять индексы (по-крайней мере пока). Третья стратегия, очень интересная, позволяет формировать портфель исходя из индикаторов, которые позволяют избежать инвестиций в пузырь и покупать акции только в хорошее для рынка время. При этом стратегия достаточно часто находится в рынке и не является перманентно медвежьим настроем подобно Васе Олейнику. Стратегии доступны по подписке, а подробнее о них и результатах вы можете узнать на сайте investorville.ru (телеграмм: @investorville) На мой взгляд портал получился очень качественным, а стратегии достаточно разумными для инвестиций. Однозначно помощник инвестора.

  • Реклама

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Карта рынка на 16.01.2022 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT:

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Перечень консервативных оценок акций на 16.01.2022 Рекомендации показаны индикативно, то есть отражают разницу между ценой и оценкой. Как пользоваться перечнем:

  • Долгосрочные инвестиции

    ​​Карта рынка на 09.01.2022 в разрезе Рентабельность материальных активов / EV/EBIT: