ИнвестоБлог. Страница 2

​​Как провалы руководства привели к краху FTX: рассказ нового главы криптобиржи Покупка домов на Багамах за счет средств компании, одобрение выплат сотрудникам через чаты, запущенный и никогда не аудировавшийся баланс — лишь верхушка айсберга, с которой за неделю работы пришлось столкнуться Джону Рэю, ветерану сферы американских корпоративных банкротств, который сейчас возглавил биржу FTX. О чем Рэй рассказал в суде и каковы будут последствия «заражения» индустрии из-за краха одной из крупнейших криптобирж «Никогда в своей карьере я не видел настолько полного провала корпоративного управления» — так новый исполнительный директор криптобиржи FTX Джон Рэй, назначенный на этот пост после того, как компания 11 ноября подала на банкротство, описал первые впечатления от своей работы. Рэю есть с чем сравнивать — вопросами банкротства и реструктуризации он занимается более 40 лет. В его послужном списке — работа гендиректором во время ликвидации крупной американской энергетической компании Enron, которая фальсифицировала финансовую отчетность и в итоге пришла к банкротству. Ситуация с биржей FTX может встать в один ряд с этим случаем — одна из крупнейших криптобирж мира по объему торгов в считаные дни сложилась как карточный домик, при этом могли пропасть по меньшей мере $1 млрд клиентских средств. На прошлой неделе Рэй, назначенный независимым управляющим FTX после ухода с поста главы биржи ее основателя, уже бывшего миллиардера Сэма Бэнкмана-Фрида, дал показания в суде по делам о банкротствах округа Делавэр. В 30-страничном документе он рассказал о том, что ему удалось узнать о внутреннем устройстве империи предпринимателя после недели работы. В своих показаниях Рэй неоднократно критикует управленческие способности основателя FTX. «Нигде не было настолько полного отсутствия достоверной финансовой информации, как здесь», — указывает он. Беспрецедентный провал

​​Cпрос на золото вырос в разы, но стоит ли его покупать Спрос на золотые слитки в российских банках растет на десятки процентов от месяца к месяцу. Почему это происходит и нужно ли полагаться на золото как на защитный актив? Клиенты крупных российских банков с начала года увеличили спрос на золотые слитки на десятки и сотни процентов. Тренд начался еще в марте — после отмены 20% НДС, который инвесторы должны были платить при покупке инвестиционного золота. Отмена налога сделала актив более привлекательным для розничного инвестора. Линия стимулирования вложений в драгоценный металл, который глава Минфина Антон Силуанов называл идеальной альтернативой покупке валюты, продолжилась летом — в июле был отменен налог на доходы физлиц при продаже золота в слитках. В Сбербанке с марта клиенты приобрели более 15 т золота, спрос на драгоценный металл вырос в 16 раз по сравнению с прошлым годом, сообщила пресс-служба банка. «Всплеск спроса был в марте-апреле. Сейчас успокаивается, но остается высоким», — отметили в банке. Подробнее...

​​Что делать российскому инвестору в новых условиях Объявление о начале «спецоперации» в конце февраля стало для российского фондового рынка большим потрясением. За один день индекс RTS упал на рекордные 38,3%. Как инвесторы реагируют на изменение ситуации, что дальше будет происходить с рынком и что делать российскому инвестору с учетом сокращения доступных инструментов, рассказывает партнер Capital Lab Евгений Шатов За 30 лет существования российский фондовый рынок уже неоднократно переживал серьезные падения, а затем проходил сложный путь восстановления. Среди крупнейших падений рынка в новейшее время можно выделить 1998, 2008, 2014 и 2020 годы. Причины обрушений фондового рынка были разными: дефолт по государственным краткосрочным обязательствам, мировой ипотечный кризис, присоединение Крыма и падение цен на нефть, пандемия коронавируса. Но за каждым из них следовал период длительного восстановления и возвращения доверия инвесторов. Новое падение рынка

​​Что случилось с рынком NFT и почему их сложно продать Рынок невзаимозаменяемых токенов (NFT) переживает не лучшие времена: цифровые картинки, которые еще год назад коллекционеры скупали за миллионы долларов, теперь значительно теряют в цене. Почему хайп вокруг NFT остался позади и почему для технологии это может быть неплохо? В феврале 2021 года американский графический дизайнер Майк Винкельманн заработал $69,3 млн на аукционе Christie's — он продал свою картину «Первые 5000 дней» в виде NFT — цифрового изображения в формате JPEG, связанного с уникальным токеном. Физически картина никогда не существовала, а цифровое изображение можно легко скопировать, однако право собственности закреплено за покупателем — это удостоверяет связанный с изображением уникальный токен, в котором хранится информация о его владельце. Отличительная черта большинства токенов — это принцип взаимозаменяемости. В какой-то мере токены можно сравнить с фиатной валютой — один доллар покупателя можно заменить на другой доллар, который принадлежит другому человеку. Однако не все цифровые активы (как и физические) могут быть взаимозаменяемыми. Самый простой пример из реальной жизни — это предметы искусства, ведь «Крик» Мунка нельзя заменить на «Девятый вал» Айвазовского, картины разные. Аналогично и с песнями, видео или цифровыми изображениями. Так возникла потребность в NFT — с их помощью у создателей появилась возможность закрепить в блокчейне уникальные предметы. NFT — это non-fungible tokens, «невзаимозаменяемый токен» — запись в регистре блокчейна, которую нельзя заменить аналогичной. Причины падения

​​Прибыль «Сбера» упала в 20 раз: почему это хорошо Прибыль Сбербанка упала в 20 раз — но она все-таки есть. Что это говорит о ситуации в российском банковском секторе, покупать ли бумаги «Сбера» и расчитывать ли на дивиденды? Сбербанк вернулся к публикации отчетности, сообщив о своих результатах за октябрь и 10 месяцев 2022 года по российским стандартам бухгалтерского учета. Чистая прибыль за октябрь 2022-го составила 122,8 млрд рублей — это позволило банку получить чистую прибыль с начала года в 50 млрд рублей, что в 20 раз меньше, чем год назад (тогда «Сбер» получил чистую прибыль более 1 трлн рублей). «Давление на финансовый результат оказала возросшая стоимость риска: в первом полугодии банк создал значительный объем резервов под кредитные убытки», — говорит управляющий директор рейтингового агентства НКР Михаил Доронкин. Он также добавил, что на динамике прибыли Сбербанка отразилось замедление темпов роста чистого кредитного дохода, которое произошло из-за скачка стоимости фондирования во II квартале. При этом Доронкин добавил, что более подробно проанализировать динамику прибыли «Сбера» сейчас затруднительно из-за недостатка информации. В самом Сбербанке падение прибыли комментировать не стали. О чем сообщил «Сбер»

​​Несостоявшаяся покупка FTX: как Бэнкман-Фрид потерял миллиарды за 48 часов Рынок криптовалют на этой неделе пережил одно из самых сильных потрясений за свою историю. Сначала основные криптовалюты падали на фоне новости о покупке крупнейшей криптобиржей Binance своего конкурента FTX. А когда в последний момент Binance от сделки отказалась, стоимость биткоина достигла двухлетнего минимума. Основатель FTX Сэм Бэнкман-Фрид, который до этого входил в топ-10 самых молодых миллиардеров списка Forbes, в рекордные сроки потерял свои миллиарды. Рассказываем, что произошло и чем это грозит инвесторам Год назад самый молодой участник списка Forbes Сэм Бэнкман-Фрид говорил, что хочет отдать все свое состояние на благотворительность — тогда речь шла о $22 млрд. В сентябре этого года Forbes USA оценивал состояние 30-летнего генерального директора криптовалютной биржи FTX уже в $17,2 млрд, а в списке появились люди моложе, чем он. Однако Бэнкман-Фрид все еще был одним из самых богатых людей мира и даже активно спонсировал партию демократов в текущей избирательной кампании. Но буквально за несколько дней он потерял большую часть денег, а в разговоре с Forbes USA признался, что не может утверждать, что все еще является миллиардером. Теперь его состояние, по всей видимости, меньше миллиарда, пишет Forbes. В начале ноября 2022 года всего за 48 часов его криптоплатформа FTX, считавшаяся одной из крупнейших в мире, потерпела крах. Сделка по ее продаже Binance не состоялась. Клиенты начали активно выводить деньги. Сам предприниматель удалил оставленную в понедельник, 7 ноября, запись в Twitter, в которой заверял пользователей в надежности своей платформы и писал, что у FTX достаточно средств, чтобы вернуть деньги всем клиентам. Вместо этого он просто написал: «Самое главное, что клиенты защищены». Этот пост был опубликован в контексте планов стратегической сделки с Binance, которая в итоге не состоялась. Подробнее...

​​Графики недели: реальная зарплата в России и антирекорд биржи Гонконга В России упали настроения бизнеса и потребителей, рост глобальной экономики замедлился, турецкие акции показали самую большую в мире доходность за год, а индекс Гонконгской биржи вернул инвесторам 1997 год. Индикатор бизнес-климата — это мнения компаний по поводу производства и спроса. В сентябре он упал впервые с февраля. Компании снизили как оценку текущего состояния, так и ожидания. Похоже на эффект мобилизации, который в ближайшие месяцы может усилиться. Подробнее...

​​Что означает для рынков и экономики третий срок Си Цзиньпина 23 октября завершился 20-й съезд Коммунистической партии Китая, на котором были приняты важные политические решения. Во-первых, продлен срок полномочий Си Цзиньпина в качестве руководителя партии и страны еще на 5 лет. Во-вторых, переизбран центральный комитет партии — в нем четыре новых политика, близкие Си. Почему рынки остались недовольны итогами съезда и что теперь будет с китайской экономикой и фондовым рынком? Ответы в статье.

​​Оборот СПб-биржи за октябрь упал на 92% по сравнению с годом ранее. Мосбиржа держится лучше На Мосбирже в октябре заметно снизились обороты на большинстве рынков. Общий объем торгов за месяц не слишком пострадал лишь благодаря росту на денежном рынке — крупнейшем по объему торгов. СПб-биржа отметила большое падение числа активных инвесторов и сильное снижение оборота по иностранным бумагам. Вероятно, дело в ограничениях на такие бумаги для неквалифицированных инвесторов, которые ввел ЦБ. По гонконгским бумагам есть заметный рост, но он не компенсирует проблем с бумагами из США и Европы. Разберу подробнее, как биржи отработали в прошедшем месяце.

​​Путин утвердил список банков, которым запрещено проводить сделки с долями иностранцев Президент России Владимир Путин утвердил перечень банков, которые не могут совершать сделки с долями и акциями компаний из «недружественных» стран, следует из распоряжения на портале правовой информации. Перечень состоит из 45 кредитных организаций, которым для проведения указанных сделок потребуется отдельное разрешение. В августе глава государства объявил о запрете на сделки с акциями некоторых российских юрлиц, которые принадлежат иностранным инвесторам из «недружественных» стран. Речь шла о банках, стратегических предприятиях и сервисных компаниях. Ограничение установлено до 31 декабря. В опубликованный перечень входят, в частности, «Райффайзенбанк», ОТП Банк, «ЮниКредит Банк», «Ситибанк» и другие. Кроме того, в списке значатся некоторые структуры ведущих российских IT- и e-commerce компаний (Ozon, «Яндекс»). «Недружественными» странами РФ считает Украину, США, Канаду, Австралию, Великобританию, Южную Корею, Норвегию, Новую Зеландию, Японию, Швейцарию, Исландию, Черногорию, Сингапур, Тайвань, Монако, Албанию, Андорру, Багамские острова, Сан-Марино, Северную Македонию, Микронезию, и Лихтенштейн, а также все государства Евросоюза.

Какие брокеры ввели комиссию за хранение валюты — и что делать инвестору С начала лета многие банки и брокеры объявили о том, что за хранение валюты на счетах теперь будет взиматься комиссия. Среди брокеров одними из первых стали Тинькофф и «Атон». Некоторые, например «КИТ-финанс», заявляли, что не собираются вводить подобные комиссии, но позже поступили иначе. В большинстве случаев небольшие суммы на счете по-прежнему можно хранить без комиссии.

​​Какие защитные акции есть на Московской бирже 2022 год вышел очень трудным для мировой экономики и мировых фондовых рынков: во многих странах значительно возросла инфляция и в ответ центральные банки стали активно повышать ключевые ставки. Впереди маячит рецессия. В России все это дополняется геополитическим обострением и последовавшими за ним санкциями, которые нанесли ущерб бизнесу многих компаний. Проанализируем, какие российские компании в нынешних условиях пострадали меньше других и у кого неплохие перспективы даже в случае дальнейшего ухудшения экономической ситуации. Попробуем отобрать среди них компании, чьи акции можно считать защитными, и рассмотреть их подробнее.

​​как санкции мешают управлять семейными капиталами россиян Профессиональные управляющие, так же как и клиенты, оказались не готовы к жестким ограничениям против российского бизнеса. Результатом стал запретительный подход к работе с любыми российскими клиентами, в том числе учредителями и бенефициарами семейных трастов или фондов. О том, как не потерять контроль над капиталом, рассказывает партнер мультисемейного офиса ITS WM Игорь Кузнец Одним из наиболее ощутимых ограничений в отношении российского капитала после февраля 2022 года, стал введенный в некоторых юрисдикциях запрет консультантам, а также трасти (компаниям, управляющим имуществом, переданным в траст. — Forbes) оказывать услуги российским клиентам в создании и поддержании персональных холдинговых структур, таких как трасты и семейные фонды. Такие запреты введены в ЕС регламентом Совета ЕС 2022/576 от 8 апреля 2022 года, в Великобритании — правилом 54С Положения о России (санкции), а в США — постановлением от 8 мая 2022 года, изданным Управлением по контролю за иностранными активами Министерства финансов США (OFAC) в рамках Указа 14071. Подробнее...

​​Инфляция в США снова выше ожиданий: что с акциями и как отреагирует ФРС Потребительские цены в США стабильно растут, несмотря на агрессивное повышение процентной ставки ФРС. После выхода последней статистики рынок ожидает, что ставку к концу года поднимут еще выше. 13 октября в США вышла статистика по потребительским ценам за сентябрь. Основная инфляция (CPI) в годовом выражении снизилась с 8,3 до 8,2%. Это ниже июньского пика в 9,1%, но выше ожиданий в 8,1%. С базовой инфляцией (core CPI) все сложнее. Этот показатель, который не учитывает цены на еду и энергию, поднялся с 6,3 до 6,6%. Это рекорд за 40 лет. И это тоже выше ожиданий в 6,5%, а еще намного выше цели ФРС в 2%. Подробнее...

​​Рубль вышел из равновесия: что будет с его курсом Равновесие курса российской валюты на уровне 60 рублей за доллар, которое сохранялось со второй половины лета, закончилось. Доллар дорожает полмесяца подряд, а к концу года может добраться до отметки в 70 рублей, считают аналитики С конца июля курс доллара, который в I полугодии был крайне волатилен к российской валюте, зафиксировался вблизи 60 рублей. Как объясняли экономисты, такую картину создавало восстановление баланса спроса и предложения на валюту, в том числе благодаря постепенному восстановлению импорта — именно балансом экспортно-импортных потоков с начала «спецоперации» на Украине в основном определяется курс. Однако с конца сентября, в течение девяти торговых сессий подряд американская валюта укрепляется к рублю — в ходе торгов 12 октября доллар достигал отметки 64,9 рубля — максимума с конца мая. Евро рос до 64 рублей. Укрепление доллара к рублю совпало с глобальной тенденцией на фоне повышения ставок ФРС, хотя в последнее время динамика российского рынка редко совпадает с общемировой из-за его изолированности, говорит экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитал» Софья Донец. В среднесрочной перспективе тренд на ослабление рубля продолжится, ожидает она, — экспортные поступления сокращаются, импорт восстанавливается. «Тем более сейчас мы имеем ситуацию с выпадением части доходов от газа и обсуждение потолка цен на нефть», — отмечает она. Высокая внутримесячная волатильность в паре рубль-доллар, по прогнозам Донец, может сохраняться до конца года. Подробнее...

​​Как соблюсти баланс между интересами инвесторов и риском санкций С начала года российские эмитенты могут не раскрывать информацию о себе во избежание риска санкций. Однако многие компании вместо выборочного ограничения решили воспользоваться этим правом, чтобы полностью закрыть весь поток значимых сведений вовне. В результате российские инвесторы лишились информации, критически важной для принятия решений о покупке или продаже, на рынке растут риски инсайдерской торговли и манипулирования. Достижим ли баланс между интересами всех участников и сохранением прозрачности рынка? Об этом рассуждает директор департамента по работе с эмитентами Мосбиржи Наталья Логинова В начале 2022 года в качестве одной из мер поддержки российской экономики в условиях внешних ограничений правительство разрешило эмитентам ценных бумаг ограничить по своему усмотрению объем раскрываемой информации. При этом для финансового сектора были введены более жесткие условия — Банк России запретил банкам публиковать финансовую отчетность до конца года. Таким образом, компании смогли самостоятельно определять объем информации, раскрываемой в соответствии с законом об акционерных обществах. Речь идет о финансовой отчетности по российским (РСБУ) и международным (МСФО) стандартам, сведениях о руководстве и изменениях в его составе, корпоративных событиях и многом другом. Подробнее...

​​Как купить активы «недружественных» стран после запрета и стоит ли это делать Даже после введения ограничений на продажу неквалифицированным инвесторам «недружественных» бумаг возможности для инвестиций в западные рынки остаются. Впрочем, с конъюнктурной точки зрения сейчас для этого не лучший момент, отмечают аналитики С 1 октября ряд российских брокеров закрыл доступ к иностранным ценным бумагам «недружественных» стран для неквалифицированных инвесторов. Это произошло после того, как вступило в силу предписание ЦБ, ограничивающее продажу таких активов розничным инвесторам. И хотя предписание предполагало постепенный отказ от «недружественных» бумаг до конца года, крупные брокеры предпочли «не рубить хвост по частям», а закрыть доступ полностью с 1 октября. Среди таких брокеров — БКС, «Тинькофф» и «Фридом Финанс». Решение ЦБ объяснялось намерением снизить инфраструктурные риски, из-за которых ценные бумаги могут оказаться заблокированными на фоне санкций. В Банке России подсчитали, что от такой блокировки уже пострадали более 5 млн инвесторов. К недружественным странам относятся, в частности, все страны Евросоюза, США, Австралия, Великобритания, Канада и Швейцария. Как инвестировать в иностранные бумаги

​​ФРС подняла ставку на 75 базисных пунктов. Как отреагировали рынки и что с инфляцией Американский центробанк повысил процентную ставку пятый раз подряд в 2022 году. Годовая инфляция незначительно снизилась, но хуже прогноза. Сильный рынок труда поддерживает рост потребительских цен. 21 сентября на очередном заседании ФРС подняла процентную ставку на 75 базисных пунктов, до 3—3,25%. В 2022 году регулятор поднял ставку уже в пятый раз: сначала на 25 и 50, а затем трижды — на 75 базисных пунктов. Основная причина повышения ставки все та же: нужно победить инфляцию и вернуть ее на уровень в 2%. Сейчас годовая инфляция в США держится выше 8% — максимально высоко за последние 40 лет. Подробнее...