Groks. Страница 45

Ричард Брэнсон таки реализовал свой план, о котором я рассказывал в августе. Сначала его частная Virgin Group продала акций в публичной Virgin Galactic на $1 млрд, а свою собственную долю в ней он сократил на 20%, выручив с этого $300 млн. Сэр Ричард уже тогда удачно «обкэшился», но решил, что на хайпе можно взять некую часть Virgin Galactic, которая планирует (sic!) запускать спутники на околоземную орбиту и тоже вывести её на биржу через SPAC. Напомню, что выручка Virgin Galactic в 2021 году составила $3 млн благодаря паре полётов, а расходы — $315 млн. Спутники она вообще ещё не запускала. Однако это не помешало Брэнсону сделать спин-офф и 7 января Virgin Orbit появилась на Nasdaq. Дедушка выделил внучку из дочки и привлёк в неё $68 млн от SPAC (хотя ожидал $380 млн) и $160 млн через PIPE (хотя ожидал $100 млн). Итого $228 мультов на ровном месте, а капитализация не имеющей выручки Virgin Orbit сегодня превышает $3 ярда. При этом материнская компания, которая реально зарабатывает деньги Брэнсону, повторюсь, остаётся частной. Дед, конечно, проворный, но, а зачем ему продавать долю в прибыльном и зрелом бизнесе, когда на рынке есть куча лохов, которым можно продавать фантазии о космосе?

Bolt (эстонский Uber) после предыдущего раунда в августе на $713 млн привлёк новые $711 млн по оценке в $8.4 млрд. То есть за 10 месяцев оценка выросла более чем в 4 раза! Лид-инвесторами стали Sequoia Capital и Fidelity. Bolt вне всякого сомнения стремительно развивается, но я очень сомневаюсь, что рост выручки поспевает за ростом стоимости компании. В прошлый раз я оценивал P/S как двузначный и мультипликаторы продолжают раздуваться. Тем не менее услугами сервиса уже пользуются почти 100 млн человек в 45 странах Европы и Африки. Bolt огромен, у него куча денег и опять-таки это камень в огород истощяющегося Uber.

Про Uber и Бразилию. В 2017 году в штате Рио-де-Жанейро появилось государственное ride-hailing приложение Taxi.Rio, которое в первые годы своего существования особо не мешало развитию Uber и 99 (дочка китайской DiDi). И это при том, что у Taxi.Rio комиссия для водителей составляет всего 5% (у Uber она от 25%). Госприложение или его продвижение по всей видимости реализованы были плохо, коль даже с таким конкурентным преимуществом водители выбирали корпоративные платформы. Но в 2021 году совпал ряд факторов: стоимость бензина c газом в Бразилии выросла на 46% и 44% соответственно, увеличился спрос на такси, усилилась конкуренция Uber и Didi, увеличился дефицит водителей. Сохранять баланс платформам в такой ситуации стало намного сложнее. В связи с этим водители почувствовали, что стали меньше зарабатывать, а пользователи почувствовали, что стали больше платить. В итоге люди начали пользоваться Taxi.Rio, месячное количество поездок в котором с июня выросло на 30% до 238 000. Я не изучал доли Uber и Didi в отдельном штате Рио-де-Жанейро (хотя он один из ключевых вместе с Сан-Паулу), но их положение там ухудшается. И, кстати, не только из-за Taxi.Rio: количество поездок в обычном такси за год увеличилось с 136 млн до 226 млн. При этом правительство поддерживает спрос именно на приложение, разрешая своим водителям ездить по автобусным полосам и вводя 1.5% налог за пользование общественными дорогами для частных сервисов. А когда Taxi.Rio наберёт критическую массу (что самое сложное для платформы), конкурировать с ним будет невозможно. Идея госприложения с такси кажется очень необычной. Однако если сей эксперимент станет успешным в Рио-де-Жанейро, то, вероятно, он станет интересен для Бразилии на федеральном уровне. И может быть даже не только в Бразилии, а, например, в Лондоне и других местах, где власти отстаивают локальные рынки такси и борются с уберизацией. restofworld.org/2022/ub…taxi-app

Хайс — банк для ИП без манипуляций и ненужных сервисов. Хайс не советует на что потратить деньги и не провоцирует на импульсные покупки, когда вы зашли в приложение, чтобы просто проверить остаток на счёте. В приложении банка только ваши деньги и инструменты для работы в обёртке минималистичного дизайна. Хайс — не больше, чем банк. https://hice.link/Groks #промо

Рубрика занимательных статистических фактов за последнее время: • Более 600 американских компаний-пустышек либо добиваются заключения SPAC сделки, либо находятся в процессе закрытия, согласно данным PitchBook. Огромный капитал затаился в ожидании своего заветного биржевого дебютанта. • С момента запуска App Store в 2008 году iOS разработчики продали цифровых товаров и услуг на 260 миллиардов долларов! Это больше, чем ВВП у большинства стран. Впечатляет как одна компания может изменить мир. • Поисковик DuckDuckGo пересёк отметку в 100 млн запросов в день, продемонстрировав годовой рост на ~50%. Для сравнения у Google около 5 млрд запросов в день, но DDG со своей заботой о privacy становится всё более значимым игроком.

Французская Комиссия по информатике и свободе (CNIL) оштрафовала Google и Facebook на €150 млн и €60 млн соответственно из-за того, что на сайтах компаний сложно отказаться от использования «cookie». Не из-за того, что нельзя, а из-за того, что отказаться от кук сложнее, чем их принять. Если требования не будут выполнены, то компании поставят на счётчик в размере €100 тысяч в сутки. Также напоминаю, что в июле 2021 года Google получил штраф в €500 млн от антимонопольного регулятора Франции за отказ платить СМИ за их заголовки в агрегаторе. Общественного возмущения на действия французский властей не наблюдается. Но когда Россия отштрафовала Google с Facebook за неудаление запрещенного контента на кратно меньшую сумму, то это интерпретируется как ужасный поступок лёгкой наживы ради из-за которого американские компании обидятся и неприменно уйдут с рынка.

Минэк разрабатывает механизм «русского SPAC». Лично у меня новость вызывает двойственное впечатление. С одной стороны радует, что законодательная база в этом направлении хоть и медленно, но эволюционирует. Так в прошлом году в России появились конвертируемые займы, которые в США существуют с появления закона о ценных бумагах с 1933 года (знатоки права поправьте, могу ошибаться с датой, но важно, что очень давно). С другой стороны раздолья компаний с нулевой выручкой на биржах нам не надо. Отбросив вопросы морали, такая SPAC лихорадка хороша только тогда, когда деньги вливают нерезиденты. Они вливают в США, в Россию не будут. Минфин вроде как выступает против «русского SPAC», хотя возможность «секьюритизироваться» через пустышку, минуя классическое IPO, определённо нужна, но с условиями. И, кстати, SEC думает над этими новыми условиями, ибо к текущей ситуации на рынке у комиссии много вопросов. Настораживает, что первые отечественные SPAC нам обещают уже этой весной. Задумался о качестве нормативной базы при таких коротких сроках. #мысливслух www.forbes.ru/finansy…-rosnano

К теме декаданса венчурного капитала. The Information сообщает, что стартап Jokr (как Яндекс.Лавка, только родом из Германии) в августе на третьем месяце работы в Нью-Йорке терял по $159 с заказа. Сейчас компания тестирует «новую функцию» увеличения времени доставки с 15 минут, чтобы иметь возможность упаковывать больше заказов за одну поездку. Jokr оценивается в $1.2 ярда. Раньше венчурный капитал предназначался исключительно для масштабирования роста, то сейчас, зачастую, для сведения юнит-экономики. То есть некоторые венчурные инвесторы фактически выдают субсидии для стимулирования спроса. Вот это я понимаю, «дисрапшн» — продажа доллара за полцены. www.theinformation.com/article…delivery

Uber сообщил о закрытии Uber Eats в Бразилии. С 7 марта доставка заказов из ресторанов будет недоступна, но доставка из продуктовых магазинов (Uber Direct и Cornershop) продолжит функционирование. Uber проиграл бразильский рынок Rappi с iFood. В компании закрытие называют частью глобальной стратегии репозиционирования, в рамках которой закрываются убыточные направления. Улыбнуло, что закрытие убыточных направлений у них называется репозиционированием. В общем, венчурный колосс медленно тает. www.reuters.com/technol…22-01-06

Слухи витали ещё в прошлом году, но теперь это официально: Miro привлекли $400 мультов от Iconiq Capital, Accel, Dragoneer, Atlassian, Salesforce Ventures и GIC с TCV при оценке в $17.5 миллиардов. Основанная в 2011 году Андреем Хусидом и Олегом Шардиным компания из Перми стала декакорном. Поздравляю всех причастных! techcrunch.com/2022/01…-funding

Самые виральные материалы с нашего канала по поведенческой экономике @nudge за прошлый месяц: • Как убедить клиентов брать кредиты под 60% годовых? • Стадный инстинкт в политике • Эксперимент Соломона Аша по изучению феномена конформности

Денежная масса M2 в США с декабря 2019 выросла с $15.32 трлн до $21.43. Вдумайтесь в это: количество всех денег, которое было нажито в государстве за всю его многовековую историю всего за 2 года увеличилось на 40%. Баланс ФРС за тот же период увеличился на 110% до $8.75 трлн. ФРС скупил практически весь новый госдолг, уронив реальные ставки по всем казначейским облигациям США до отрицательных значений. Капитализация фондового рынка США выросла на $14.66 трлн до $48.56 трлн, превысив ВВП на 218%, что является иcторическим максимумом для данного коэффициента. Важно упомянуть, что этот рост обеспечен в основном горсткой крупнейших технологических компаний. В 2020 году ВВП США незначительно просел, но 2021 вырос до $23.2 трлн, превзойдя значение 2019 года. При этом инфляция приблизилась к 7%. Это рекорд с 1982 года и это более чем в 3 раза превышает целевой показатель ФРС. Десятки триллионов долларов во всём мире тают. Долг нефинансового сектора США увеличился до $63.67 трлн, что уже почти в 3 раза превышает ВВП страны. Основная порция долга в размере $28.87 трлн приходится на федеральные и муниципальные займы. В новом году ожидается, что стимулы будут сокращаться, ставки повышаться, рост инфляции замедляться. Но очень маловероятно, что компаниям удастся сохранить текущий уровень прибыльности, обусловленный в первую очередь огромными вливаниями денег. Также не забывайте про дефицит рабочей силы и значительно меньшие возможности переноса издержек в конечные цены в 2022 году. #аналитика

Главным событием этого года для меня стали 9 отечественных IPO: Светофор, Fix Price, Segezha, Европейский медицинский центр, Ренессанс Страхование, Softline, Циан, Санкт-Петербургская биржа и Positive Technologies. Напомню, что с 2016 по 2018 годы у нас вообще не было IPO, в 2019 на биржу вышел только HeadHunter, а в 2020 — Ozon, Самолёт и Совкомфлот. Я знаю, что в США в этом году были дни когда несколько размещений происходило за день. В сравнении у нас всё очень скромно, но динамика положительная и это радует. Присутствие на фондовом рынке требует от компаний эмитентов соблюдать строгие правила корпоративного управления, отношения к миноритариям и работникам, а также прочих этических и социальных принципов. Если на российских биржах будут торговаться сотни частных российских компаний, то это уже будет другая страна. В общем, желаю всем успехов, да таких, чтобы дорасти до обсуждения планов по IPO. Трудитесь, совершенствуйтесь, созидайте! С наступающим вас новым 2022 годом!

Илон Маск — человек, конечно, хитрющий. Напомню, что в начале ноября он сделал опрос в Twitter на тему продавать ли ему десятую часть своих акции в Tesla для уплаты налогов или нет, пообещав, что поступит так, как решит большинство. Большинство проголосовало «ЗА» и он смог убедить рынок, что продаёт бумаги просто выполняя своё обещание, а не потому что не верит в их дальнейший рост. Благодаря этому при столь массовой распродаже ценных бумаг в динамике котировок долгое временя не наблюдалось каких-то нестандартных флуктуаций, что можно назвать беспрецедентным событием. Миллионы акций Маск смог сбагрить по цене близкой к историческому максимуму, а капитализация Tesla всё-таки просела ниже триллиона. Обкэшившись на $15 с лишним ярдов, сытый и довольный Илон 22 декабря заявил, что продал уже достаточно. В этот же день капитализация Tesla вернулась к триллиону и продолжила рост дальше. А 28 декабря Маск продал бумаг ещё на миллиард и реализовал огромную порцию опциона. При этом многие продолжают верить Маску и прогнозировать двухтриллионную капитализацию. Феерично!

Летом я писал про дебют на фондовом рынке компании Joby Aviation — производителя электровертолётов (eVTOL) и платформы для услуг аэротакси. Joby оценили в $6.4 ярда при том, что у неё нет выручки и лицензии, а сертификация летательного аппарата ожидается только в 2024 году. С тех пор на бирже появились и другие eVTOL-компании: Archer, Lilium, Vertical, каждая из которых получила оценку в пару миллиардов долларов, не имея ни продукта, ни продаж. Аэротаксишная лихорадка продолжается и о планируемом SPAC IPO сообщила eVTOL компания EVE, которую оценили в $2.9 млрд. EVE на 80% принадлежит бразильскому авиастроительному конгломерату Embraer, чья капитализация до анонса SPAC сделки составляла $2.7 млрд. То есть огромный холдинг оценивался дешевле своей дочерней компании с нулевой выручкой. Для того чтобы сотворить такой финт Эмбраеру понадобилось всего-то показать 3D-модели и нашпиговать презентацию лозунгами про zero-emission. О дивный новый мир.

Крупнейший в России и СНГ финансовый онлайн-университет SF Education открыл набор на курс профессиональной переподготовки с государственной аккредитацией «Инвестиционный аналитик». На нём вы можете научиться строить финансовые модели, разрабатывать финансовую стратегию компании, управлять проектами по привлечению и вложению денежных средств. Помимо фундаментальных знаний и навыков вы получите оплачиваемую стажировку, диплом о переподготовке государственного образца и помощь в трудоустройстве, а лучшим студентам возвращают 15% от стоимости курса. У SF Education есть и другие программы обучения: «Школа инвестиций», «Личные финансы», «Финансовое моделирование». До конца года платформа предоставляет скидки на все программы и курсы до 60%, а до 19 декабря действует акция 1+1. Подробности и регистрация по ссылке: https://bit.ly/3q3KWDJ #реклама

Про величие Amazon. В CNBC пишут, что компания фрахтует частные грузовые суда и уже давно производит собственные контейнеры, что позволяет ей обойти хаос в цепочке поставок и лучше остальных справляться с логистическим кризисом. То есть Amazon конкурирует уже не только с FedEx или UPC, но и Maersk. Собственные самолёты, флот, контейнеры... интернет-магазин развивается. www.cnbc.com/2021/12…nes.html

Сеть гипермаркетов Лента приобретет сервис по доставке продуктов Утконос за ₽20 млрд и это, кажется, первая новость про Утконос, которая мне повстречалась за последний год. Сервис появился в 2000 году и является пионером доставки продуктов в России. Однако по доле рынка e-grocery он уже проигрывает X5 Retail Group и СберМаркету, что есть хороший пример пропасти Джеффри Мура. Любопытно, что Утконос основал бывший сотрудник Северстали, а инвестором стал Алексей Мордашов. Северсталь — основной акционер Ленты. Можно пошутить, что господин Мордашов сам себе экзит устроил.