​​Банк России по итогам очередного заседания от 22 марта 2019 принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых.

Сообщается, что краткосрочные проинфляционные риски снизились: уменьшились риски вторичных эффектов от повышения НДС в начале года и удорожания отдельных продтоваров. Важное влияние на стабилизацию рисков оказал пересмотр траектории процентных ставок ФРС США и ЦБ других стран, что снижает риски устойчивого оттока капитала из РФ. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает переход к снижению ключевой ставки в 2019 году.

Если рассуждать о причинах упомянутого умеренного влияния повышения ставки НДС на инфляцию – в этом нет ничего удивительного. ЦБ РФ ранее представлял расчеты, что повышение НДС приведет к ускорению годовой инфляции дополнительно на 0,6-1,5 п.п. Сейчас же вклад НДС в годовую инфляцию оценивается на уровне 0,6–0,7 процентного пункта, что соответствует нижней границе интервала ожиданий. По всей видимости, ряд производителей, ритейлеров и компаний в сфере услуг несмотря на обещания так и не решились повышать цены из-за слабого потребительского спроса, сберегательного потребления населения. Напомню, что с начала кризиса реальные доходы населения упали почти на 12%.

Помимо решения по ключевой ставке были обновлены сценарии макропрогноза на 2019-2021 годы, относительно прогнозов за декабрь 2018. Теперь базовый сценарий на 2019 год подразумевает:

☑️Нефть $60 за баррель (предыдущий – $55);
☑️Рост ВВП 1,2-1,7% год к году (предыдущий – без изменений);
☑️Инфляция 4,7-5,2% (предыдущий – инфляция 5-5,5%);.
☑️Рост расходов домохозяйств на потребление 1-1,5% год к году (предыдущий – без изменений). Сдерживающее влияние на деловую активность оказывает повышение НДС и по-прежнему жесткая монетарная политика ЦБ.

ЦБ РФ: Решение по ключевой ставке
EconomicsGuru: Влияние санкций на курс рубля
EconomicsGuru: Об оценке влияния повышения основной ставки НДС на инфляцию