​​ФРС США по итогам заседания от 8 ноября 2018 сохранила ставку федеральных фондов 2,125% годовых (середина диапазона 2-2,25%). 

Американский регулятор в долгосрочной перспективе таргетирует сразу три макроиндикатора:
☑️Ценовая стабильность. Инфляция PCE price index в США (учитывает изменение структуры потребления и лучше отражает динамику стоимости жизни) в долгосрочной перспективе должна составлять 2% годовых. 
☑️Максимальная занятость. Судя по последним прогнозам ФРС, в долгосрочной перспективе ожидается безработица на уровне 4,5%. 
☑️Умеренные долгосрочные процентные ставки. В долгосрочной перспективе ФРС ожидает ставку федеральных фондов 3% годовых.

Предстоящее в будущем повышение ставки ФРС неизбежно будет все более негативно сказываться на стоимости рисковых активов по всему миру. Поскольку американские гособлигации – один из наиболее низкорисковых активов в мире, повышение соответствующих доходностей будет способствовать росту на них спроса в ущерб стоимости большинства других активов. Давление на себе будут испытывать национальные валюты, акции и облигации. Более того, в определенный момент теоретически может пострадать и ряд сверхбезрисковых активов, таких как золото. Повышение ставок ФРС эффективно снижает долларовые инфляционные риски и, соответственно – спрос на металл, являющийся популярной «страховкой» от долларовой инфляции. 

Тем не менее, есть очень важный нюанс. Бегство капиталов «в качество» будет очень плавным до тех пор, пока не завершится повышение ставок ФРС. Дело в специфике рынка любых облигаций. Возьмем, к примеру, 10-летние бонды США. Да, сейчас у них высокая доходность, но по мере повышения ставок она станет еще выше. То есть их цена будет падать, так как именно посредством цены их доходности и подстраиваются под растущие ставки ФРС. Вряд ли на падающий в цене актив возможен ажиотажный спрос. Совсем другое дело – когда доходности зафиксируются на стабильно высоком уровне к 2020 году. Именно тогда и сформируется очень мощный спрос на бонды, а рисковые активы и золото резко подешевеют.

Пресс-релиз
Прогнозы и пресс-конференции
Монетарная политика
Календарь заседаний, следующее – 19 декабря 2018