Фрагмент из книги «One Up on Wall Street: How to Use What You Already Know to Make Money in the Market» о выборе акций в инвестиционный портфель (сокращенный, в моем вольном переводе). Автор Питер Линч, до 90-х руководивший крайне успешным фондом Fidelity Magellan Fund.

Важно хорошо понимать существо бизнеса. Наиболее значимы следующие признаки идеальной компании для инвестирования:

1. Нелепое название
Какой аналитик или портфельный менеджер с Wall Street в здравом уме порекомендует акции с названием Pep Boys – Manny, Moe and Jack пока не убедится в их сверхдоходности? К тому времени они вырастут в 10 раз.
…
2. Скучная деятельность
Сочетание скучной деятельности и нелепого названия практически гарантирует, что профессиональные инвесторы не заметят компанию, пока ее результаты не вынудят скупать акции и не спровоцируют лавинообразный рост котировок.
…
3. Неприятное занятие
Компанию, чья деятельность вызывает не только скуку, но и отвращение – можно считать исключительно удачной находкой.
…
4. Отделившийся бизнес
Выделенный бизнес обычно имеет сильный баланс и готов к самостоятельной деятельности. Независимость развязывает руки руководству, которое может резко сократить затраты или найти нестандартные пути повышения прибыли.
…
5. Отсутствие интереса со стороны аналитиков и институциональных инвесторов
Подобное зачастую случается и с крупными компаниями вблизи ценовых минимумов, как раз перед разворотом.
…
6. Гнетущее впечатление
Помимо прочего на Wall Street не любят все, что имеет отношение к смерти. Мой фаворит в категории – SCI, которая к тому же имеет скучное название. На протяжении многих лет компания скупает семейные предприятия, занимающиеся похоронным бизнесом. В конечном итоге она превратилась в своего рода McDonald’s в сфере ритуальных услуг. Компания работала как часы и каждый мог убедиться в этом сам: прибыль стабильно росла, бизнес быстро и практически без заимствований расширялся, а Wall Street смотрела в другую сторону.
…
7. Стагнирующая отрасль
В популярных отраслях на каждый продукт приходится тысяча выпускников MIT, занятых удешевлением производства посредством переноса его в Тайвань. Стоит компании создать лучший в мире процессор, как десять конкурентов выкладывают в разработку по $100 млн и через 8 месяцев выпускают на рынок еще более совершенный. Похоронный бизнес растет на 1% в год, а его клиентская база надежна как ни одна другая. Это создает условия для непрерывного развития и укрепления позиций по аналогии с SCI.
…
8. Своя ниша
Наличие ниши – обязательный атрибут идеальной компании. Имея эксклюзивную лицензию в какой-либо сфере, можно поднимать цены.
…
9. Продукт с постоянным спросом
Зачем испытывать судьбу на неустойчивом рынке, если вокруг полно стабильных компаний?
…
10. Настоящий победитель в ценовой войне
Почему бы вместо производителя автоматических сканеров покупок не инвестировать в массово внедряющую их сеть супермаркетов? Если сканер снизит затраты супермаркета всего на 3%, то прибыль сети удвоится.
…
11. Акции покупают инсайдеры
Обычно инсайдеры продают 2,3 акции на 1 купленную. Нет лучшего свидетельства перспективности акций, чем деньги, которые активно вкладывают в них сотрудники компании.
…
12. Обратный выкуп акций
Выкуп акций приводит к сокращению количества акций в обращении. Это чудесным образом отражается на величине прибыли на акцию и в конечном итоге на цене акции. При выкупе половины акций величина прибыли на акцию удваивается. Мало кому удается достичь такого результата путем сокращения затрат или увеличения объемов продаж. Компания Exxon выкупает свои акции потому, что это дешевле бурения нефтяных скважин. Поиск нового месторождения нефти может обойтись в $6 на баррель нефтяных запасов. Если каждая из акций представляет собой $3 на баррель запасов, то их выкуп и погашение фактически эквивалентны открытию месторождения нефти на Нью-Йоркской фондовой бирже всего по $3 на баррель. Одной из первых компаний, решившихся на выкуп акций еще в 1960-х была International Dairy Queen, но до недавних пор ее примеру следовали немногие.