​​🥸 Как инвестора обманывают себя при выборе активов? ДОУ, Реддит, Телеграм каналы, Ютуб…  Каждый уважающий себя инвестор просто обязан рассказать, каких успехов он добился и на сколько его портфель переиграл рынок. 🚀Отслеживая параметр доходности инвестора пренебрегают важными вещами: диверсификацией, аллокацией, издержками.  Но, за счет чего была доходность все молчат. 🤐 Базово, доходность актива можно описать такой формулой 👉Return = Alpha + Beta * Market.  🔹Alpha - тот грааль, за которым гоняются лучшие управляющие планеты.  🔹Beta - отношение риска актива к рыночному риску в целом.  Можно глубже подаваться в модели ценообразования активов, таких как CAPM либо трех / пяти факторные модели Фамы и Френча. Но для простоты разберем эту формулу.  Так вот на рынке есть множество активов которые готовы наградить инвестора более высокой потенциальной доходностью. Даже среди ЕТФ. Они не исключение.  🔸QQQ источрически превосходит SPY. 🔸 Small Cap приносили больше доходности, чем Large Cap. 🔸 Америка длительный срок аутперформит другие рынки.  Но никакой альфы в этом нет! Вся сверхдоходность к бенчмарку образуется из-за принятия большего количества риска (волатильности) что и выражено в - Бете.  Когда инвестор добавляет защитные активы в портфель - он нацелен выйти на определенный уровень риска (хотя бы исторически) который приемлем для него.  Портфели из: ▫️60% VTI и 40% TLT  ▫️60% QQQ и 40% TLT  Номинально состоят из 60% акций и 40% облигаций обое.  Но показатели риска (стандартное отклонение) у них будут совершенно разные. Потому, что Бета у VTI будет близка к - 1. А Бета у QQQ - 1,24.  Если я заранее определил для себя приемлемый риск в виде стандартного отклоенния, то чтобы мне его стартегтировать, аллокация защитных активов в портфелях будет разная! Из-за бета риска.  Сопоставимые по риску портфели будут примерно такими.  👉60% VTI и 40% TLT = 50% QQQ и 50% TLT  Мы вынуждены приводить риск в порядок за счет добавления большего числа бондов.  В таком случае выравневается и доходность портфелей, вот график. При этом в портфеле с VTI фундаментальные показатели диверсификации будут лучше:  ▫️ Больше компаний. ▫️ Правильное распределение секторов (внутри США). ▫️ Присутствуют компании разных размеров. ▫️ Присутствуют как Value так и Grows компании. А что если нет облигаций в портфеле вообще? Вы молоды и хотите все 100% закинуть в QQQ? 🧐 Тогда вы просто принимаете на 👉 Бета * Маркет риска больше.  В примере с QQQ это будет 1,24 * market STDV. Номинально (при условии беспроцентного или дешевого займа) выровнять портфель из VTI по риску и доходности можно просто купив его с плечем 1,24 (плечо = бете). Но при этом будут соблюдаться все преимущества диверсификации.  ⚠️Во тором примере отчетливо заметен риск - появилась маржа. Но, в первом варианте эта сверх волатильность красиво спрятана в бете и не замечена большинством.  Вывод:  ▫️Активы с высокой бетой требуют большей компенсации защитными активами в сбалансированном портфеле.  ▫️Риск и доходность ходят в паре, найти альфу не так и просто.  ▫️За более доходным классом активов стоит больший риск.  ▫️Активы с высокой или низкой бетой - это факторные инвестиции: Value, Grows, Dividend, ESG и тд), у которых хуже диверсификация.  ▫️Если бы Альфа была в открытом поле зрения (доходность выше рынка при рыночном риске) - все бы держали портфели исключительно в таких вложениях и все блогерские статьи были бы в 1 строку - «покупайте Актив #1» Успехов в достижении Ваших финансовых целей. 👋 ⚡Закрытое сообщество инвесторов iPlan Talks⚡