bitkogan. Страница 202
149311
@bitkogan
Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано
-
bitkogan
Создаем "Народный" портфель вместе с подписчиками сервиса BidKogan. В новый год – с новыми интересными проектами. Ближе к концу декабря мы выложили в сервисе по подписке аналитический обзор, где подвели итоги 2021 года и сделали некоторые прогнозы по году 2022-му. В том числе была сделана ставка на 12 секторов, которые, по нашему мнению, могут опережать бенчмарки в этом году. На основе данного прогноза мы решили сформировать "Народный" портфель, при наполнении которого будет учтено мнение инвест-сообщества, подписанного на закрытый канал. Одним словом: с нас сектора, с наших подписчиков – выбор конкретных компаний. Прямо сейчас подписчики сервиса выбирают фаворитов из предложенных нами вариантов, а также предлагают новые имена, которые кажутся им более интересными. Предполагается, что портфель "Народный" будет статичным, то есть его результаты мы будем оценивать в конце 2022 г. Заодно и проверим, что эффективнее – не суетиться и спокойно держать бумаги, или же заниматься активным управлением своими инвестициями. Каждый месяц в закрытом канале будет публиковаться краткий обзор о том, как вели себя компании, включенные в портфель. ❗️Принять участие в голосовании и присоединиться таким образом к нашему эксперименту можно до 19 января включительно. @bitkogan -
bitkogan
Rivian – to sell or not to sell? Интересным кейсом “panic sell” на днях стала компания Rivian (RIVN US). В понедельник акции производителя электромобилей потеряли в моменте 10%, но к закрытию торгов снижение составило 5,6%. Что стало поводом для такой реакции? 1) Материнская компания Amazon решила отказаться от эксклюзивного контракта. Помимо 100 тыс. грузовиков от Rivian (дата начала поставок которых остается пока неизвестной) технологическая корпорация будет закупать у конкурента Stellantis. 2) Амбициозный план по производству 1,2 тыс. пикапов в 2021 г. оказался недостижим для Rivian. С конвейера сошло чуть более 1 тыс. электромобилей. И очень маловероятно, что получится наладить выпуск в предстоящие кварталы. 3) Компания лишилась главного операционного директора (COO), что ставит вопрос относительно способности Rivian наладить стабильный выпуск на действующих и создающихся производственных площадках. Однако теперь компания сообщает о готовности выпускать... электровелосипеды! Попытка создать хорошую мину при плохой игре?.. Rivian явно переоценила свои силы и пока не способна стремительно наращивать объемы производства, как это сделала Tesla. Текущий объем выпуска по несколько десятков электромобилей в неделю должен увеличиться до нескольких сотен. Способна ли Rivian сделать такой шаг? Скорее всего, нет. Совершенно не удивительно, что завышенные оценки на IPO и очень оптимистичные прогнозы привели к снижению в 2,2 раза в сравнении с максимальной ценой, достигнутой ровно 2 месяца назад. Вывод. Как мы писали ранее, компания не выглядит привлекательной для покупок из-за внутренних проблем и раздутых ожиданий. Но и открывать шорт-позицию на текущих уровнях – крайне опасно. Так, по итогам вторника часть снижения была выкуплена и акции поднялись на 2,59%. Более привлекательной в сравнении с Rivian выглядит Volkswagen (VOW GY), которая заявила о планах по увеличению продаж электромобилей в Китае на 500–600 тыс. в этом году. #акции @bitkogan -
bitkogan
Virgin Galactics до сих пор не готова к взлету В ходе последнего выпуска передачи «Фондовый рынок с Евгением Коганом» был затронут вопрос Virgin Galactic (SPCE) и выделившейся из нее компании Virgin Orbit (VORB US). Достаточно давно не обращали внимания на бизнес компании, да и на всю космическую отрасль. А тут как раз появились очень интересные новости! В середине недели детище визионера и владельца корпорации Virgin Group Ричарда Бренсона компания Orbit сообщила о готовности в этом году представить миру 20 ракет, часть из которых должна будет отправиться в космос с территории Великобритании. А в следующем – провести запуск ракет со спутниками со стартовых площадок в Японии и Бразилии. Планы шикарные, но какие реальные шаги может предпринять компания, которая в пятницу провела только 3-й запуск ракеты?.. Ее бывшая материнская компания Virgin Galactic, специализирующаяся на космическом туризме, испытывает финансовые трудности, которые могут поставить под угрозу стабильность операционной деятельности. Для продолжения работы требуется вливание дополнительного капитала в размере $425 млн. С этой целью будут размещены конвертируемые облигации с опционом, который может увеличить заимствование до $500 млн. Риск изменения долей в капитале компании множится на остающуюся туманной перспективу возобновления полетов, что можно ожидать не ранее конца 2022 г. Возьмем компанию SpaseX, созданную Илоном Маском, а также детище Джеффа Безоса Blue Origin. В отличие от включенных в Virgin космических компаний, они пошли по другому пути и привлекают капитал путем прямых инвестиций. Стоит ли инвестировать в вышедшие на биржу космические компании? На текущий момент акции таких компаний будут более интересны в качестве инвестиций с долгим горизонтом и (!) с пониманием высокого уровня риска. Отложенный старт ракеты, возникновение технических трудностей, запреты регуляторов и любой срыв контракта на запуск – приводят к мгновенным продажам акций. Когда сектор превратится в источник более стабильного получения прибыли, можно будет снова вернуться к обсуждению вопроса вложения в его акции. Пока продолжаем наблюдать со стороны. #акции @bitkogan -
Реклама
-
bitkogan
Тяжелые будни Xerox в пандемийном мире Продолжаем анализировать иностранные компании, которые выбрали читатели bitkogan_HOTLINE. Ранее разбирали акции Nasdaq и Airbnb, а сегодня речь пойдет о родоначальнике ксерокопии – Xerox. Компания известна благодаря своей офисной технике, особенно – устройствам для копирования и печати. В распоряжении Xerox более 11 тыс. патентов, а география охватывает клиентов в 160 странах мира. Основа выручки компании – продажи оборудования, которое в зависимости от мощности подразделяется на несколько категорий: • Entry (18% выручки) включает в себя одноразовые и многофункциональные монохромные и цветные принтеры. • Mid-range (63% выручки) – более крупные устройства, которые имеют больше функций, обрабатывают большие объемы печати и размеры бумаги. На эту категорию приходится основная часть офисного оборудования, и именно в этом сегменте рынка Xerox является одним из глобальных лидеров. • High-end (18% выручки) предназначены для клиентов, работающих в сфере графики и производственной печати. Коронавирус серьезно ударил по бизнесу компании. С массовой миграцией офисных работников на удаленку в 2020 г. выручка Xerox упала (г/г) на 23% до $7 млрд. Такого низкого дохода у компании не было, как минимум, последние 30 лет. Кроме этого, в результате пандемии в 2020 г. чистая прибыль рухнула (г/г) на 69%, чистая рентабельность потеряла 60%, а свободный денежный поток снизился на 63%. Ожидается, что по итогам 2021 г. финансовые показатели компании останутся плюс-минус на уровне 2020 г. или же незначительно вырастут. Чтобы выйти на показатели далеко не самого блестящего до-коронавирусного 2019 года, Xerox должен нарастить годовую выручку на 26%. В прогнозах на ближайшие несколько лет таких цифр нет даже близко. Картинка, одним словом, не радостная. С переходом в цифровое пространство спрос на офисную технику падает. Это проблема не отдельной компании, а всего сектора. Однако, по сравнению с глобальными конкурентами, финансовые результаты Xerox показали одно из наиболее драматичных снижений. Наиболее сильную роль здесь сыграло однообразие сегментов выручки компании. HP, помимо копировально-печатной техники, зарабатывает на компьютерах, а Canon – на фотоаппаратах, медицинской технике и промышленном оборудовании. И все же, чем могут быть привлекательны акции Xerox? • Дивидендная доходность 4,2%, что выше среднего значения в секторе. • Байбэки. В прошлом году Xerox выкупил свои акции на $500 млн и утвердил план на дополнительный байбэк в таком же объеме. • Возможная диверсификация бизнеса за счет поглощений. Сфера интересов компании: IT-услуги, софт. • Возможное приобретение самого Xerox его конкурентом в связи со значительным снижением стоимости легенды ксерокопирования после 2019 г. Наша оценка: не рассматриваем ни один из перечисленных факторов как достаточно сильный аргумент для формирования позиции по Xerox в ближайшее время. #акции @bitkogan -
bitkogan
❗Вследствие роста волатильности Московская биржа повышает требования по гарантийному обеспечению. Вполне логично. Главное, чтобы это никого не застало врасплох. Новые требования – один из многочисленных рисков, которые ждут инвестора на рынке деривативов. Желание заработать – штука похвальная. Но и риски здесь весьма велики. Будьте аккуратнее друзья. @bitkogan -
bitkogan
Доброе утро, друзья! По большому счету, читателей канала волнуют сегодня два вопроса: 1️⃣ К чему готовиться, какова вероятность того, что произойдут события, после которых на Россию могут наложить огромное количество разнообразных санкций? 2️⃣ Если то, чего мы опасаемся, действительно произойдет, как это ударит по рублю, российским долгам, российскому рынку акций, счетам граждан РФ в иностранных брокерах и банках и т.д. Разговор этот мы с вами разделим на 3 части: 1. Поймём, что происходит и какого можно ожидать развития событий. 2. Разберем предлагаемые санкции-кары небесные и земные на головы россиян. 3. Подумаем, как все вышесказанное может отразиться на рубле, российских активах и благосостоянии каждого. Текст получился весьма обстоятельный. Полная версия в течение дня будет выложена на сайте bitkogan.com. Однако начну с конца. Полагаю, что нервотрепка есть и будет большая. Но неизбежный итог марлезонского балета – некие договоренности (пусть не по самым принципиальным вопросам). Ну и начало долгого процесса сближения позиций. Когда увидим первые лучи солнца сквозь тучи? Вполне возможно, уже на грядущей неделе. Или в течение ближайших 10-15 дней. Не исключу достаточно сильной коррекции вверх после нескольких черных дней на российском рынке. По мне, паниковать рано. Да и вообще не стоит. Думаю, что и рубль имеет все шансы на душевное укрепление. Подробный обзор происходящего – сегодня чуть позже. #Россия #США #санкции #мнение @bitkogan -
bitkogan
«Неделя. Отражение» Россия/НАТО. Падение российских акций. Казахстан. Экономика США. Коронавирус. Гайдаровский форум Смотрите новый выпуск еженедельной аналитической передачи, чтобы лучше понимать события прошедшей недели и быть готовыми к событиям недели предстоящей. По традиции ждём ваших комментариев под видео. #видео @bitkogan -
bitkogan
Что значит «сокращение баланса ФРС» и почему из-за этого так лихорадит весь рынок? По просьбе подписчиков объясню простым языком. Начнем с того, что сейчас ФРС пока еще баланс, наоборот, увеличивает. Во время пандемии ФРС начала проводить программу QE (quantative easing или количественное смягчение). О QE идет речь, когда говорят о том как ФРС «печатает деньги». Суть QE: центральный банк покупает ценные бумаги, из-за этого его активы на балансе увеличивается. Пример: с начала пандемии баланс ФРС вырос более, чем в 2 раза или на $4,6 трлн, потому что ФРС приобретала на баланс государственные и ипотечные облигации. ФРС (и другие регуляторы) покупает на баланс облигации, чтобы повысить цены на них и, соответственно, снизить ставки. Низкие ставки стимулируют экономический рост и рост фондового рынка (который мы и наблюдаем с весны 2020 года). Кроме того, не забываем: покупка активов Центробанком – это также и предоставление ликвидности. Как известно, ФРС теперь постепенно снижает объемы покупки ценных бумаг и к марту QE должно полностью прекратиться. Иными словами, ФРС перестанет расширять свой баланс, скупая на него облигации. Что дальше? А дальше от бумаг на этом балансе надо начать избавляться… Когда ФРС – самый крупный владелец облигаций, ставки держатся на неестественно низком уровне. Для рынков это искажение. Низкие ставки побуждают инвесторов искать больше риска ради доходности и от этого фондовый рынок становится менее стабильным. Точнее, это способствует тому, что инвесторы начинают искать «приключения на мадам Сижу». И мы имеем в итоге…. то, что имеем. И поэтому ФРС планирует «сокращать баланс». Судя по тому, что на днях сказал Пауэлл, в ближайшие 2-4 заседания будет принято решение о том, с какой скоростью ФРС будет продавать активы. Чем это грозит? Сокращение баланса – это процесс, обратный QE. Когда центробанк покупает облигации, это снижает ставки и стимулирует рынок. Обратная ситуация (продажа облигаций) сулит падением цен на них и ростом ставок на фондовом рынке. Высокие ставки, как правило, провоцируют падение акций, так как часть денег перетекает в облигации из-за роста доходностей. Как мы с вами прекрасно понимаем, продажа активов с баланса ФРС – это «подсушивание» ранка. Это, если хотите, откачка той самой ликвидности. Оттуда и такой страх перед сокращением баланса. С учетом того, что Пауэлл обещал продавать бумаги оперативно, рынки от этого могут пострадать. Хотя опыт нам показывает, что продавать ценные бумаги не так просто, как покупать. После кризиса 2008 года баланс ФРС прибавил более $3 трлн, а ФРС успела в 2018-2019 году избавиться примерно от $0,5 трлн из этой суммы. А дальше рынок начал негодовать и падать…и пришлось снова начать покупать активы. А дальше пандемия… И все как-то закрутилось… Ну, вы поняли. Неизвестно, будет ли ФРС вообще готова продать обратно купленные за пандемию облигации. Однозначно мы понимаем одно: рынки от этого изрядно понервничают. #макро #рынки #США @bitkogan -
bitkogan
Еженедельный эфир с главным редактором Business FM Ильей Копелевичем. ▪️Чего конкретно стоит бояться или не бояться в свете возможных новых санкций? ▪️Продавать или покупать Сбер? ▪️И кто творит панику на рынках: люди или роботы ... в последней программе БФМ "Ближе к деньгам". https://t.me/BFMnews/18083 А все самые свежие бизнес-новости дня публикуются в Telegram-канале "tg://resolve?domain=BFMnews">@BFMnews. @bitkogan -
bitkogan
Развитие соцсетей и экосистем, безусловно, несет в себе доброе, светлое и вечное. Но, как это часто бывает, слишком много сопутствующего «белого шума», который не может не воздействовать на молодежь. И иногда это, увы, за гранью добра и зла, морали и элементарной нравственности. Но… кого это волнует? В цене лишь деньги. Новые страсти по старому золотому тельцу. Старые пляски на новый мотив. Молодой человек, скажем, 20 лет, смотрит, как некий рэпер имеет Youtube на несколько миллионов подписчиков и думает: а чем я хуже? И вместо того, чтобы пойти работать, пытается тоже стать рэпером. Аналогично о блогерах. Молодые летят на мечту о легких деньгах и красивой жизни, как мотыльки на свет. И это даже не подростки, а вполне созревшие молодые люди 20-25 лет. Исход разный: зарабатывать в соцсетях бывает выгодно, но для этого нужно иметь способности или хотя бы удачу на своей стороне. И усердие, иногда бешеное. Это очень тяжелая, иногда высасывающая всю душу и силы, работа. Успех приходит к единицам. Поэтому, в большинстве случаев, заканчиваются такие попытки заработать, увы, не лучшим образом. 5️⃣ Инфантилизм. Это чисто умозрительная проблема. Но многим «деткам» гораздо комфортнее жить с родителями, которые вкалывают и кормят их. И в завершение. Скажу совсем субъективно. Системы социальных лифтов в нашей стране по сути сегодня нет. Я ни в коем случае не идеализирую СССР. Мы помним те времена: молодежь – на самолет, на трактор, на освоение целины, на БАМ. Но это было хоть что-то… Правда потом… все было весьма творчески. Но это уже то, к чему мы точно не хотим возвращаться. Что сейчас? Предел мечтаний многих молодых людей – теплое место на госслужбе. Не карьера бизнесмена, а именно госслужба… И это весьма показательно. Полагаю, власть в курсе данной проблемы, и варианты ее решения прорабатываются. Что могут предпринять в высших эшелонах для системного решения этого вопроса или хотя бы его смягчения (конкурс «Лидеры России» не в счёт)? Во-первых, мигранты. Скорее всего, политика «мягкого проникновения» в страну будет продолжаться. Поднимая ряд других проблем, но это вопрос не этой статьи. Во-вторых, не исключено, что будет ужесточен мониторинг расходов граждан. Причем уже на уровне отслеживания переводов на 50-100 тыс. рублей. Если ты знаешь, сколько человек тратит, можешь предположить, сколько он зарабатывает. Далее все понятно – не можешь подтвердить доход официальными документами? Значит, не платишь налоги, и тут с тобой уже совсем другой разговор. И молодежь, работающую на себя, это коснется очень быстро и весьма жестко. В-третьих, могут придумывать новые ограничения на функционирование соцсетей в РФ. Риторика представителей власти (особенно некоторых депутатов, не будем показывать пальцем) в этом направлении недвусмысленна. И, кстати, недавно из страны вынуждены были уехать известные рэперы. «Совпадение? Не думаю» (с). Из-за границы работать гораздо безопаснее. Вопрос лишь в эффективности. Я не социолог и анализирую проблему в силу своих возможностей. Возможно, где-то ошибаюсь и надеюсь на дискуссию с читателями. Спорьте, высказывайте свою точку зрения, делитесь публикацией с друзьями. Проблема действительно серьезная и заслуживает внимания. #мнение @bitkogan -
bitkogan
Куда уходит детство? В Youtube и Instagram В России стремительно сокращается количество молодых работающих россиян (20-29 лет). По данным FinExpertiza с сентября 2020-го по сентябрь 2021 года их число снизилось на 460 тыс. человек. Если такими темпами пойдет и дальше, то через несколько поколений некому будет работать, а, следовательно, и платить налоги. Проблема, однако! Тенденция наметилась достаточно четкая, попробуем разобраться в причинах. Очевидно, это не столько демографическая проблема (она тоже присутствует), сколько вопрос расстановки приоритетов. На мой взгляд, есть несколько факторов, которые влияют на настроения молодежи в рассматриваемом контексте. 1️⃣ Пандемия – одна из основных причин. Удаленный режим работы предполагает возможность не устраиваться на работу официально. Молодому поколению, родившемуся в конце 90-х – начале 2000-х так, по-видимому, работать более комфортно. Очень часто общаюсь с молодыми людьми, которые на вопрос о том, что вы делаете и где работаете, отвечают – НИГДЕ. На себя работаем. Кто-то занимается репетиторством. Кто-то что-то делает в различных интернет-приложениях. Кто-то работает в Инстаграмм или иных сетях. И, что забавно, зарабатывают они часто намного больше своих сверстников, которые трудоустроены по «классическому методу». 2️⃣ Занятость на part-time, работа на себя. Второй фактор является следствием первого. Если ты сидишь дома, то можешь позволить себе работать сразу на нескольких фронтах. И совершенно не обязательно при этом где-то устраиваться по трудовой. Разумеется, молодежь предпочитает чаще всего работать на себя, оставаясь в «серой зоне» по налогообложению. Или в лучшем случае быть самозанятыми. Увы, государство не вызывает доверия, чтобы возникало желание платить налоги. Скорее, наоборот. Впрочем, так было всегда в новой истории России, несмотря на очевидные экономические успехи, по сравнению с ситуацией в те годы. Хочу четко выделить этот момент. Отсутствие доверия к государству и его институтам – это очень сильный аргумент для молодежи, чтобы жить по своим правилам и не особо с этим государством вступать в контакт. Тут вопрос, скорее, к государству: почему не удается убедить молодежь доверять госинститутам? Наверное, потому, что молодежь, как никто другой, тонко чувствует фальшь? 3️⃣ Демографическая яма 90-х. Как известно, в то лихое время, когда население, по большей части, выживало, чем жило, рожать детей молодые пары не торопились. Официальная статистика свидетельствует: в 1995 г. на одну женщину приходилось в среднем 1,3 родившихся. Для сравнения – в начале 60-х на одну женщину приходилось 2,5 ребенка. Тут, правда, надо сделать поправку на то, что в состав СССР в то время входило 15 дополнительных республик. Тем не менее, тенденция налицо. В настоящее время ситуация несколько выправилась – по данным Росстата, в 2020 г. в РФ родилось около 1,5 млн человек. Но с демографической ямой 90-х сегодня трудно что-то поделать. Беда, однако. 4️⃣ Новые…. скажем так, своеобразные ценности и ориентиры. Предел мечтаний для многих молодых людей – это стать очень известным блогером или исполнителем. Главное мерило успеха – собственный RR/Ferrari/Maybach. Путь к этому абсолютно не важен. Можно эпатировать остальных. Можно накачивать губы и толкать бессмысленные речи. Главное – выделиться и запомниться. Столько кошмарной глупости, пошлости, и всего остального. Зато легко и понятно. И заходит… Давайте откровенно: люди видят лишь внешние атрибуты успеха. А кому не хочется «легких денег»? Но зачастую тяжелейший труд тех же блогеров – за кадром. Продолжение ⤵️ -
bitkogan
Доброе утро, друзья. В прошлые выходные мы говорили о превентивных мерах защиты от недружественного захвата бизнеса. А что если опасения, которые не дают вам спать по ночам, подтвердились? И была выявлена активность, направленная на перехват контроля над вашим бизнесом? Какие быстрые и эффективные контрмеры можно применить, чтобы защитить бизнес от нападающих рейдеров? Сегодня мы расскажем, как бороться с недружественным поглощением, если времени не так много. Post-offer defence (защита после предложения) включает в себя действия, которые предпринимают после того, как компания-агрессор активно заявила о себе и приступила к захвату вашего бизнеса. Времени для раздумий и «профилактической борьбы с вредителями», выстраивании стратегии у вас уже нет. Остаётся только действовать, причём максимально оперативно, пока у вас есть возможность для принятия корпоративных и управленческих решений. Какие действия можно предпринять? 1️⃣ Проведите допэмиссию акций вашей компании. Это существенно осложнит задачу компании-агрессора при скупке блокирующего или контрольного пакета и, возможно, приведет к отказу от поглощения. 2️⃣ Начните контр-скупку акций вашей компании. Скупку может осуществлять ваша компания или дружественная ей. Этот способ требует времени и значительных вложений, потому он не всегда эффективен. 3️⃣ Попробуйте преобразовать публичное акционерное общество в общество с ограниченной ответственностью. Это эффективная мера, но она может быть осуществлена, если акционеров не так много и вам удастся с ними договориться. При таком варианте возникнут расходы на выплату доли тем, кто решит уйти. 4️⃣ Перерегистрируйте компанию в другом регионе или стране. Это усложнит работу захватчика (трудоёмкость, стоимость, время) и агрессор может отказаться от своих намерений. 5️⃣ Заключите договоры о сдаче привлекательных активов компании в долгосрочную аренду, ведь такой договор нельзя расторгнуть в одностороннем порядке (без арендатора). Таким образом вы снизите привлекательность бизнеса, ведь его самые лакомые кусочки еще долго будут недоступны и, возможно, агрессор уйдет восвояси. Арендаторами могут быть дружественные компании, друзья, родственники, чтобы аренда, по сути, носила условный характер и договор мог быть расторгнут по первой вашей просьбе. 6️⃣ Вовлеките агрессора в длительные бюрократические разбирательства – подайте встречные иски. Суды, разбирательства и тяжбы свяжут, отвлекут и сильно замедлят вашего противника, а у вас появится время для системной борьбы с происходящим. 7️⃣ Попробуйте договориться о слиянии с дружественной компанией. Для агрессора это будет «бомба» и сведет к нулю все его усилия. Однако при подобном дружественном слиянии интересы вашей компании не должны быть сильно ущемлены, ведь дружба-дружбой, а бизнес-бизнесом. Даже если агрессор приступил к осуществлению своих планов, у вас есть ряд способов для активного противодействия захвату; мы привели лишь некоторые из них. Сказанное выше не означает, что можно расслабиться и довольствоваться мыслью о том, что вы обязательно отобъетесь. У рейдеров, как это не печально, множество тактик и способов добиться желаемого и печального для вас результата. Поэтому лучший способ борьбы с захватчиками – это профилактика. Всегда помните: даже успешная post-offer defence защита ведет к значительным материальным и финансовым потерям. #ликбез @bitkogan -
bitkogan
📺 5 вопросов недели Евгению Когану. Друзья, после небольшого перерыва на праздничные дни новые видео с ответами на самые актуальные вопросы недели снова выходят в YouTube канале Bitkogan! В этом выпуске обсудили: ▪️Повышение НДФЛ на сверхдоходы. ▪️Есть ли на российском рынке бумага, которая не потеряет в цене? ▪️Какая судьба у жилой недвижимости? ▪️Является ли золото спасительной гаванью? ▪️Акции Газпрома – стоит ли присмотреться? Смотрите и участвуйте в обсуждении. #видео @bitkogan -
bitkogan
Несколько слов о долговом рынке На фоне достаточно злой милитаристской риторики сегодня в ОФЗ – продолжение банкета: продавцов много, покупателей мало, баланс сил не сходится. Пока побеждают стаканные агрессоры! Не вдаваясь в детали, отметим, что в среднем «по больнице» кривая поднялась на 40 базисных пунктов, то есть доходности ОФЗ выросли на 0,4%. Самую «сильную» доходность на текущий момент предлагает ОФЗ 26237 (погашение в марте 2029) – 9,72% годовых, однако! Конечно, растет и доходность в корпоративных облигациях, а цены снижаются. Хотя цены снижаются скромнее чем в ОФЗ во многом из-за более низкой дюрации. О том, что в ближайшие дни можно будет купить облигации по чуть более высокой доходности, мы говорили ранее на этой неделе. #облигации @bitkogan -
bitkogan
Не могу не похвалить ув. главу МИДа: знает как помочь экспортерам! 😀 #валюты #доллар #рубль @bitkogan 
-
Реклама
-
bitkogan
Пандемию остановят «соцветия» В борьбу с короновирусом могут включиться производители «экотоваров». Именно к такому выводу можно прийти после ознакомления с результатами исследования Орегонского государственного университета совместно с Глобальным инновационным центром конопли штата Орегон. Ученые считают, что содержащиеся в «соцветиях» и продуктах из них две каннабиноидные кислоты способны блокировать проникновение шиповидного белка SARS-CoV-2 в клетки человеческого организма, связывая их. Как мы и обещали вчера в посте на канале @bitkogan_HOTLINE – разбираемся подробнее. Насколько это точная информация – пока сказать довольно сложно. Теперь научному сообществу нужно провести проверку результатов; в случае их подтверждения будут привлечены добровольцы. Так и видим, как под станами лаборатории выстраиваются многокилометровые очереди желающих побороть COVID-19 😉 Если результаты получат подтверждение, можно ожидать разработку новых лекарств, проведение сделок M&A и инвестиции в биотехнологические компании и «экологов». Кто выиграет в случае одобрения новых фармацевтических препаратов с необычными ингридиентами? С одной стороны, в выигрыше окажутся фармацевтические компании. Риски и возможности этих компаний мы разбирали во вчерашнем посте. С другой стороны, у «экологов» появятся новые возможности для развития. Ряд компаний и так производят медицинские препараты, алкогольные напитки и еду с «необычным» содержанием. Скорее всего, у пандемии уже «появился» свет в конце тоннеля и уже разработано довольно много вакцин и таблеток, предотвращающих инфицирование. Впрочем, часть рынка может быть завоевана в случае успеха новых исследований в Канаде, Европе, Израиле, ряде штатов США и других стран, где легализовано употребление в медицинских целях. К каким компаниям стоит присмотреться? В первую очередь мы отметим тех, у кого есть большое количество площадок для выращивания на разных континентах, опыт в производстве мелицинских продуктов и налаженные каналы поставок. Это Tilray (TLRY US), Organigram (OGI US), Canopy Growth (CGC US), Aurora Cannabis (ACB US) и ряд других компаний. #экологи @bitkogan -
bitkogan
«Сбер» (SBER RX) сегодня опубликовал достаточно сильную отчетность по РСБУ за 2021 г. Как правило, мы не слишком делаем акцент на анализе именно РСБУ, отдавая приоритет МСФО, но касательно «Сбера» можно сделать исключение, поскольку в его случае даже отчетность по российским стандартам весьма показательна. На что обратить внимание в итоговых результатах компании? Во-первых, «Сбер» выдал рекордный объем кредитов – более 20 трлн руб. Во-вторых, чистая прибыль компании по итогам 2021 г. выросла в 1,7 раза г/г – до рекордных 1,24 трлн руб., активы – на 15% до 38 трлн руб., а рентабельность капитала составила 24,8%. Цифры впечатляют. Отметим также рост степени цифровизации бизнеса. Сейчас число розничных клиентов «Сбера» составляет 104 млн человек, при этом более 50% клиентов банка обслуживаются исключительно через цифровые каналы. Что и говорить, пользоваться Сбер-онлайн очень удобно, к этому уже привыкли многие, и мы в том числе. В который раз не можем не сказать о том, что «Сбер» активно развивает собственную экосистему, являясь, по сути, ведущей компанией в РФ в этом плане. В состав компании входят порядка 65 нефинансовых сервисов. «Сбер» по сути создал вокруг своих клиентов целую вселенную различных услуг – от доставки товаров, еды и лекарств до такси и онлайн-кинотеатра. Вчера акции «Сбера» обвалились на 6% вслед за рынком на фоне геополитических новостей. Вместе с тем, мы считаем это поводом для того, чтобы обратить внимание на бумагу. Геополитика рано или поздно отойдет на второй план, а вот дивиденды, которые «Сбер» заплатит из рекордной прибыли за 2021 г. могут остаться с вами надолго. В текущих ценах доходность составляет порядка 7% годовых, и это сравнительно высокий уровень для компании такого масштаба, как «Сбер». #отчетность @bitkogan -
bitkogan
Kratos оттолкнулся после даунгрейда Позавчера акции компании из оборонного сектора Kratos Defense (KTOS US) обвалились почти на 8%. Основная причина – снижение рейтинга с «buy» на «neutral» от банка Goldman Sachs. Аналитиков не удовлетворили темпы роста выручки компании. При этом, на длинном горизонте Goldman смотрит на акции Kratos позитивно. Вчера же бумага «отскочила» на 4,5%. Где-то мы это уже слышали, верно? Совсем недавно еще один гигант инвестиционной мысли JP Morgan понижал рейтинг морского перевозчика ZIM Integrated (ZIM US). Бумага рухнула после выхода отчета. В нашем сервисе по подписке мы увеличили долю в ZIM по сниженной цене, а потом закрывали часть позиции с доходностью более 40%. Спасибо большим банкам за такие подарки😉 Они иногда помогают неплохо подзаработать. При этом у ведущих аналитиков, конечно, есть веские причины на принятие своих решений. В теории все выглядит логично и правильно. Тем не менее, жизнь не всегда идет в соответствии с предпосылками, заложенными в модель DCF. Правда, рисковать в данном случае целесообразно, если речь идет о фундаментально привлекательных активах. Когда же «даунгрейдят» слабую компанию, то можно нарваться на «падающий нож». Такие кейсы у нас тоже есть, и тут нечего стыдиться – это рынок. Каков вывод? Пользоваться тем, что банки снижают рейтинги тех или иных акций можно и нужно. Однако, надо отдавать себе отчет в том, что вы идете на риск (и немалый). Кроме того, как мы уже сказали выше, использовать для подобных спекуляций лучше всего сильные активы. Как понять, какой актив сильный, а какой нет? Это уже совсем другая история. Будем регулярно давать подробные методологические рекомендации. Кстати, подробно рассказывали об этом в нашем марафоне. Что касается Kratos. По нашему мнению, тут не все так однозначно. Компания действительно выглядит по мультипликаторам (даже по текущим ценам), с учетом динамики выручки и прибыли, не особенно дешево. И здесь мы не можем не согласиться с коллегами. Впрочем, ряд дополнительных аргументов дают основания позитивно смотреть на бумаги данной компании. 1️⃣ Компания разрабатывает актуальную и современную продукцию. Я бы даже сказал продукцию, опережающую текущую жизнь. 2️⃣ Компания стоит $2.1 млрд и в принципе выглядит недорого, как возможный объект для поглощения тем же Lockheed Martin (LMT). 3️⃣ Один-два больших заказа от основного заказчика, и ситуация с выручкой может поменяться кардинально. А продукция компании, к сожалению, еще как востребована сегодня. 4️⃣ Времена сегодня неспокойные. Геополитические риски высоки. И если уж мы и ищем в данной ситуации бенефициаров происходящих на наших глазах процессов, то они, скорее, из данной отрасли. Если ненадолго абстрагироваться от актуальных и модных сегодня ESG-инвестиций…. То, вполне возможно, акции данной компании можно признать рискованным, но весьма любопытным обьектом до вложений. #акции @bitkogan