Обложка канала

bitkogan. Страница 107

149311 @bitkogan
Открыть

Профессор ВШЭ, инвестбанкир Евгений Коган. Авторский канал о деньгах и всём, что с ними связано

  • bitkogan

    Друзья, всем добрый день. В это непростое время каждый из нас старается снизить риски и найти вариант Б. Одним из направлений может послужить Дубай и ОАЭ в целом. Почему? Стабильная экономика, взвешенная политика государства, мировой транспортный и логистический хаб. Как один из лучших городов в мире для экспатов, в том числе россиян, вы сможете быстро открыть компанию и получить статус резидента (Emirates ID). А с ее помощью открыть личные мультивалютные счета в лучших мировых банках, снять жилье. Стоимость вопроса? Во фризоне IFZA, например, пакет на одного учредителя + виза будет стоить 17900 AED (примерно 5000 USD), на двух учредителей 21900 AED (примерно 6000$) Ускорить процесс можно обратившись к надежным партнерам. Например компании Palladium Corporate Services. Заявку можно оставить через телеграм бот. #реклама
    Corporate Services Bot

    Palladium Group provides a range of corporate services in the United Arab Emirates.

    Telegram

  • bitkogan

    Банк России рекомендовал банкам давать кредитные каникулы мобилизованным гражданам, а также не выселять их из ипотечного жилья. Как раз затрагивали этот вопрос в посте выше. Очень вовремя подоспело разъяснение от Банка России. Только обратите внимание – ЦБ рекомендует. Но рекомендовать не значит жениться. Кто-то будет эти рекомендации выполнять, а кто-то – нет. #ипотека #мобилизация @bitkogan
    bitkogan HOTLINE

    ⚡️❗️Банк России рекомендовал банкам и МФО давать кредитные каникулы мобилизованным гражданам ❗️ЦБ рекомендует не взыскивать с мобилизованных граждан просрочки по кредитам и не выселять их из ипотечного жилья

    Telegram

  • bitkogan

    Первый шок, связанный сегодняшними новостями по мобилизации, немного прошел. Что имеем в сухом остатке? 1️⃣ Частичная мобилизация составит, по словам официальных лиц, 300 тыс. человек. Можно сделать предварительный вывод, что влияние на экономику из-за этого будет минимальным. Пока. Однако ключевое слово – пока. Ведь есть вещи, влияющие на экономику. А есть на то, что более всего волнует и беспокоит людей. Есть такая штука – душевное состояние людей. И тут… трэш. 2️⃣ Мобилизация необходима для контроля территорий и линии соприкосновения в 1 тыс. километров. По сути это – линия фронта. 3️⃣ Ограничений на передвижения граждан по стране и за ее пределы пока не последовало. 4️⃣ Военное положение не вводится. СВО не переименовывается. Пока. Вместе с тем, все мы понимаем, что сказавши А, власть может сказать и Б. Но пока этого не случилось, попробуем поставить вопросы, которые сегодня могут волновать общество. Потому что после объявления мобилизации вопросов больше чем ответов. Итак, вопросы. В основном, они касаются юридических и, если хотите, бытовых, жизненных последствий от мобилизации. ▪️Небольшие частные компании. Если из 5-х сотрудников призывают двоих, но некоторые из которых основные – что делать компании? Закрывать бизнес? А если на призванном человеке держится весь бизнес? ▪️Форс-мажор. Будет ли вышеуказанный пункт считаться форс-мажором и давать компаниями право не исполнять обязательства перед контрагентами? ▪️Налоги. Если компания в связи с уходом на фронт основного контингента лишается возможности платить налоги? Налоговая типа будет спокойно все воспринимать? С пониманием и уважением? ▪️Будут ли платить зарплаты тем, кто был по причине мобилизации вынужден покинуть рабочие места? Или они будут уволены и получат только довольствие, как новоиспеченные контрактники? ▪️Ипотека. Сегодня проходили комментарии, что мобилизованные будут продолжать платить ипотеку. А если зарплата контрактника будет меньше их зарплаты на основном рабочем месте? А если человек был предпринимателем или самозанятым и лишился из-за мобилизации части своего дохода? Как он будет платить ипотеку? ▪️Частичная или не частичная? То есть, привлекли 1% (300 тыс.) от возможного резерва. А если привлекут 99%, это ведь тоже, по сути, частичная мобилизация… Сегодня 300 тысяч. А что дальше? ▪️Ранения и… не только ранения. Президент РФ говорил о том, что семьи погибших получат единовременно по 7,4 млн руб. Если контрактник получит ранение и из-за этого будет признан негодным к военной службе, ему выплатят около 3 млн руб. Но то контрактник, а как будет с мобилизованными? А если он после ранения не сможет работать на прежнем месте? Лишится дохода, не сможет платить ипотеку и так далее… ▪️Ограничения на выезд. Пока таковых введено не было. То есть, потенциально подлежащие мобилизации люди могут спокойно уехать. А если им на следующий день после отъезда придет повестка? Понятно, что уезжать они будут не для того, чтобы через пару дней вернуться… Это будет признано дезертирством? Наверное, пока достаточно. Но это лишь небольшая часть вопросов, которые сегодня возникают. Объявление о частичной мобилизации стало, возможно, эффектным ходом для внешнего контура. А что для тех, кто внутри? Тревога, бурления и даже у кого-то паника… Пока так. Но отвечать на все эти вопросы придется. И на многие другие. #мобилизация #вопросы @bitkogan

  • Реклама

  • bitkogan

    Сегодня Россию и российский финансовый рынок штормит и штормит довольно серьезно. Но при этом и мировые рынки летают со свистом. Причин для этого хватает – это и геополитика, и ожидание роста процентной ставки, и, естественно, ожидания того, что Пауэлл наговорит много всего "приятного" о том, что "подсушивать" рынки и бороться с инфляцией будут уже со всей строгостью. Кроме того, завтра выступит глава банка Англии, и мы понимаем, что ничего хорошего в его речи также не прозвучит. Так что мир пока пребывает под прессом ряда негативных факторов, включая будущую экономическую рецессию. Чего ждём дальше? На мой взгляд, в первую очередь это обострение проблем на долговых рынках, включая долги и государств, и корпораций, и обычных граждан. Также может обостриться и ситуация вокруг продовольствия. Такое ощущение, что мир пошел вразнос, и это очень серьезно. Что делать? Вчера мы очень своевременно сказали о том, что не надо торопиться покупать рынки, – будет хуже. Те спекулянты, которые поторопились вчера набрать позиции, сегодня, думаю, уже сидят в убытках. Повторю: 1️⃣ События сейчас происходят крайне серьезные как в России, так и в мире. В такие моменты лучше не суетиться. Иногда стоит просто подождать. 2️⃣ Снижать уровень риска. Иметь в портфеле защитные инструменты, если есть такая возможность, на американских площадках. Иметь больше кэша, больше инструментов, привязанных к доллару, к юаню – на российских площадках. Не увлекаться акциями, не увлекаться облигациями ненадежных компаний под высокие проценты. #рынки @bitkogan

  • bitkogan

    Что ж, друзья. Сегодня действительно непростой, я бы сказал, крайне тяжелый для нас день. Можно с уверенностью сказать, что политика победила экономику. Экономике остается только расхлебывать все то, что совершила политика, и подсчитывать убытки. Я думаю, каждый это понимает. Мы видим и падение российского фондового рынка, которое четко отражает эмоции и ожидания инвесторов, и просадку рубля. Хотя со вторым все немного сложнее. Здесь движение будет более долгосрочным, но не обязательно резким, поскольку поступления валютной выручки ещё значительны. Впрочем, многое будет зависеть от новых санкций, которые могут кардинально изменить ситуацию с новыми поступлениями валюты. Необходимо понимать, что происходящее сегодня – это не некое отдельное событие, но событие в цепочке событий. То есть, сказавши А, нам придется говорить и Б, и далее по списку. Свободная экономика и фондовый рынок, естественно, имеют очень слабое отношение к тому, что сейчас разворачивается на наших глазах. На протяжении определенного периода экономика будет в полном подчинении у политики. Что из этого выйдет – большой вопрос, но скоро мы это узнаем. Очевидные последствия происходящего? ▪️Рубль будет потихоньку слабеть ▪️Депрессия на российском рынке, скорее всего, продлится не 5 минут и даже не 5 дней. Скорее всего, она будет носить гораздо более долгосрочный характер. ▪️Нам придется заново пересчитывать все коэффициенты по российским бумагам, если какая-либо информация еще останется в открытом доступе ▪️В целом, российский фондовый рынок можно назвать заложником всего происходящего. Но... Вероятно, это теперь не самая важная из всех новостей. ▪️Ни о каких мирных переговорах в ближайшее время говорить будет трудно. Наверное, невозможно. ▪️Далее мы увидим и новые пакеты санкций – горячие приветы из-за рубежа. Реализуются те самые риски, о которых мы говорили много раз. И от ЕС, и от США. Мы уже видим предложения не о заморозке, а о конфискации активов, предложения, касающиеся туристической сферы. Предложения вторичных санкций на всех тех, кто торгует с Россией. Вывод? Мы много раз говорили, и сегодня я хочу сказать это в очередной раз – сокращайте риски. Делайте их минимальными. Будьте крайне осторожны, друзья. В течение дня продолжим писать о последствиях принятых сегодня решений. Оставайтесь с нами. @bitkogan

  • bitkogan

    Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют

  • bitkogan

    S&P 500

  • bitkogan

    В США готовятся к заседанию ФРС В ходе вчерашней торговой сессии: ▪️Индекс S&P 500 (^GSPC) падал на 1,7%; ▪️Dow Jones Industrial Average (^DJI) — на 1,6%; ▪️NASDAQ Composite (^IXIC) — на 1,4%; ▪️Russell 2000 (^RUT) — на 1,9%. Индекс доллара DXY, тем временем, вырос на 0,6%, а доходность по американским десятилеткам моменте – на 1,8%, однако на данный момент снижается на 0,02%. Сегодняшнее заседание ФРС важно не столько самим фактом повышения ставки, сколько обновленными прогнозами. Именно от последних зависит, насколько высоко регулятор повысит ставку в дальнейшем и что будет с экономикой после этого. Что касается выступления господина Пауэлла, акцент будет сделан по всей видимости на необходимости борьбы с ростом потребительских цен. Судя по вчерашнему падению фондового рынка США, "голубиной" риторики от главы ФРС не ожидают. Для экономики это не лучшая новость. Уже сейчас аналитики BlackRock прогнозируют снижение корпоративных доходов. К слову, в конце прошлого месяца NVIDIA Corporation (NVDA), крупнейший производитель графических процессоров, опубликовал довольно слабые прогнозы на следующий квартал. Так, компания ожидает получить выручку на уровне $5,9 млрд вместо прогнозируемых рынком $6,9 млрд. В Fedex недавно заявили, что ожидают снижения выручки FedEx Ground на $300 млн по сравнению с более ранними прогнозами, FedEx Express — на $500 млн на фоне "слабости в Азии и проблем с обслуживанием в Европе". В General Electric Co. (GE) отмечают, что сохраняющиеся проблемы в цепочках поставок негативно скажутся на показателях в 3 квартале текущего года. Кто выиграет от происходящего? В BlackRock делают ставку на банки, а также ценные бумаги энергетических компаний. Из-за роста же цен на энергоносители больше всего пострадают сталелитейные, цементные и химические компании. Что с этим всем делать? Подробно говорили на вебинаре от 15/09. #рынки @bitkogan

  • bitkogan

    Друзья, всем привет! Вчерашний день оказался богатым на события. Хотя сегодня событий может оказаться еще и побольше. Подождем да посмотрим. ▪️Сначала инвесторов «обрадовали» новостью о том, что правительство может ввести дополнительный налог для экспортеров нефти, газа и СПГ. Новость достаточно неприятная для российских нефтяных, газовых и прочих компаний. Однако… это были цветочки. ▪️Затем последовали сообщения о датах проведения референдумов, а также принятие пакета весьма жестких поправок о военной службе. ▪️Кульминацией же программы должно было стать выступление президента, которое в итоге было перенесено... Или отменено? Скоро станет яснее. Как бы то ни было, складывается ощущение, что мы приближаемся к некой новой части глобальной шахматной партии. И уж точно не эндшпилю. Скорее лишь середине — миттельшпилю и до эндшпиля еще ой как далеко... А все происходящее ранее – это был лишь затянувшийся дебют? Вопросы… вопросы. В ближайшее время будут проведены референдумы, и что-то нам подсказывает, что результат предсказуем. ▪️Лидеры стран Запада, а также НАТО и Евросоюз, между тем, моментально поспешили заверить, что не намерены признавать результаты готовящихся референдумов. В Пентагоне заявили, что референдумы не повлияют на поддержку Украины Соединенными Штатами. В общем-то, другого никто и не ожидал. ▪️Что касается ответной реакции Запада, то глава европейской дипломатии Жозеп Боррель заявил, что Евросоюз может рассмотреть введение новых санкций в отношении России. О каких именно нововведениях идет речь, пока непонятно. Хотя… давайте откровенно, варианты пока ещё есть. Не будем вражинам подсказывать, чем еще можно «порадовать» дорогих россиян. Но… простор для «творчества» имеется. ▪️Стоит отметить, что до этого Финляндия предложила ЕС включить туристические визы в сферу санкций. ▪️В США предупредили, что разрабатывают законопроект о вторичных санкциях против иностранных предприятий. Под ограничения могут подпасть компании, закупающие российские нефть, нефтепродукты, газ и уголь в объемах, превышающих те, что были до начала «военной операции». ▪️Кроме того, американский Минюст обратился к Конгрессу с просьбой узаконить передачу Украине замороженных российских активов. Напомню, в конце июня Минфин США сообщил, что Международная группа по блокировке российских активов заморозила активы россиян, находящихся под санкциями, на сумму более $30 млрд. По данным Запада, заморожены также активы Центробанка России на сумму около $300 млрд. Полагаю, что это лишь начало. Если дело пойдет в таком русле, в самое ближайшее время могут появиться новые и новые инициативы, усложняющие жизнь россиянам. И в принципе мы с вами догадываемся, какие. Может быть, увы, более чем неприятно. Кстати, что касается идеи о вторичных санкциях по нефтянке, то странность заключается в том, что законопроект противоречит раннее высказанной позиции администрации американского лидера Джо Байдена. Ранее в Вашингтоне заявляли, что не будут вводить вторичные санкции для обеспечения соблюдения потолка цен на нефть. Команда президента США считает, что достаточно экономических стимулов, которые побудили бы иностранные компании к сотрудничеству и соблюдению потолка цен. Однако опасаюсь, что после вчерашнего дня многое может поменяться. Что касается геополитических последствий референдумов, мы же с вами хорошо понимаем, что нападение на республики будет расцениваться как удары по территории России. Со всеми вытекающими. Как отмечает Al Jazeera, это повысит риск прямой военной конфронтации между Россией и НАТО. Ну и, если боевые действия происходят на территории РФ, это может означать принципиальное правовое изменение статуса текущих событий. Опять же, со всеми вытекающими, о которых мы с вами отдаем себе отчет. @bitkogan

  • bitkogan

    SPO Positive: где и как можно поучаствовать в размещении? Недавно мы писали статью про то, что рынок IPO в России может восстать из ада. Между тем, вторичные размещения, а именно, SPO, уже практически стали реальностью. Да, мы снова говорим о вторичном размещении Positive Technologies (POSI RX). Напомним, что ценовой диапазон составляет 1200–1320 руб. за акцию. Нам пишут многие подписчики с вопросами – как и где можно поучаствовать в SPO? На наш взгляд, идея интересная и перспективная, о чем мы неоднократно писали. Напомним основные триггеры: ▪️Сильные перспективы рынка кибербезопасности в РФ. ▪️Компания занимает прочные позиции на рынке (2-е место после Kaspersky в целом по рынку России и №1 в секторе B2B в 2021 г.). ▪️Потенциальный рост финансовых показателей. К примеру, ожидается, что выручка Positive во 2 квартале 2022 г. может удвоиться. ▪️После SPO, очевидно, существенно вырастет ликвидность в «стакане». Как ожидается, free float акций POSI после вторичного размещения может достигнуть 14%. Куда бежать? К примеру, в числе прочих брокеров ITI Capital принимает заявки на SPO Positive Technologies. Помимо всего прочего, участники SPO получат от компании-эмитента опцион Call, который даст возможность в течение года купить акции роста по цене SPO. Время для принятия решения еще есть. Заявку на участие в SPO Positive можно подать до 27 сентября 2022 г. #российский_рынок @bitkogan

  • bitkogan

    Вылетаю на Тюменский Форум... Времени немного, так что буду краток. Пару слов о рынках. Вчера на HOTLINE и на YouTube канале предупредил: если хотите встать в шорт по рынку – не торопитесь! Еще будет возможность сделать это по чуть более комфортным ценам. Рынок вчера начинал за упокой, закончил – за здравие. В итоге индекс S&P 500 подрос примерно на 0,8%. Поутру фьючерсы на американские индексы также в небольшом плюсе. Мое мнение – долго это возвратное (коррекционное) движение наверх не продлится. Скорее всего – несколько дней, а далее... Дах нах зюйден. Так что очень скоро буду формировать защитные позиции и покупать всем нам известных «зверюшек», а возможно и неких других, о которых мы с вами говорили на вебинаре в пятницу. Думаю, что удастся их «поймать за хвост» в более отощавшем виде. Ну и разумеется, в течение нескольких дней планирую сокращать лонг-позиции, еще увеличивая долю кэша. Впереди непростые времена. Готовимся. Индекс DXY по-прежнему весьма высоко. Доходности десятилеток потихоньку, но неуклонно стремятся ввысь. Так что... ничего хорошего пока не наблюдается. Не забываем – завтра Пауэлл, скорее всего, всех «порадует» дополнительными 0,75%. Но более важно не это, а то, что он скажет на пресс-конференции. А там, судя по всему, ничего хорошего сказано не будет. Весьма возможно, что, как это стало модно последнее время, пожестит еще. А в четверг – Банк Англии. Там, скорее всего, добавят жару костру эмоций. #рынки @bitkogan

  • bitkogan

    Доходность 10-летних гос.облигаций США и Германии

  • bitkogan

    Индекс DXY – доллар относительно корзины основных валют

  • bitkogan

    Индекс S&P 500

  • bitkogan

    Друзья, всем привет! Есть такая интересная штука – "выборы" называется. Как мы с вами хорошо помним, промежуточные выборы имеют счастье произойти в США через полтора месяца. Самое важное – на выборах очень хочется побеждать. Ради этого что надо сотворить? Правильно – чудо. Врага какого-нибудь победить. Инопланетян срочно поотловить. Монстров выявить. Короче, нужно сделать что-то великое и прекрасное. Итак. Джо Байден со товарищи думали-думали и наконец… придумали! Было объявлено: пандемия завершена! Вы не в курсе? А что-таки делать? Надо… В ходе недавнего интервью Джо Байден произнес те самые два слова, что хотел услышать каждый в 2020 году – «пандемия закончилась». Все бы ничего, но еще в начале месяца Белый дом запросил $22,4 млрд на борьбу с коронавирусом. Которого, как выясняется, уже и нет... Кроме того, по данным Центра по контролю и профилактике заболеваний США (CDC), ежедневно в стране умирает порядка 400 человек от COVID-19. Ну что же… теперь понятно. Они умирают от чего-то иного. Бывает. И вообще, они там что… совсем с ума сошли? Как можно умирать?!! Пандемия-то завершена! Указание, по крайней мере, ей такое было дано. Нет ее, и все! Не стоит забывать, что и сам Байден не так давно дважды сдал положительный тест на коронавирус. Мда… пахнет приближением промежуточных выборов в Конгресс... Ох, пахнет. А что ВОЗ? В конце августа глава Европейского регионального бюро ВОЗ Ханс Клюге заявил, что ожидает роста случаев заболевания коронавирусом в Европе. Гм… они там что, политику партии не понимают? Совсем от лап отбились! Проблема в том, что с 20 июня этого года Европейский центр профилактики и контроля заболеваний (ECDC) прекратил сбор и публикацию данных о количестве случаев заболевания и смертей от COVID-19 во всем мире. Таким образом, судить об уровне ухудшения эпидемиологической ситуации в старом свете довольно трудно. Что касается России, суточный прирост новых заболевших коронавирусом в стране составил почти 49,5 тыс. случаев, что на 7 тыс. случаев меньше, чем днем ранее, скончался 91 пациент с COVID-19. Резюмируя, вопреки словам Байдена, говорить об окончании пандемии коронавируса пока, увы, не приходится. Но если только ради выборов. Типа злодей побежден. Долгие и продолжительные аплодисменты Остальных мировых лидеров, тем не менее, куда больше волнует ситуация с ростом потребительских цен и замедлением темпов роста экономики, а потому повсеместного ужесточения ограничительных мер, судя по всему не ожидается. А что рынки? Слова Джо Байдена привели к снижению акций Pfizer Inc. (PFE) на 1,3%, Moderna, Inc. (MRNA) на 7,1%, Novavax, Inc. (NVAX) на 6,5%, а BioNTech SE (BNTX) на 8,6%. SPDR S&P Biotech ETF (XBI), потерял 1,3% в цене. Ждать отскока? Здесь многое зависит от ситуации с «коронавирусным пакетом» в $22,4 млрд в США. В случае принятия можем увидеть и отскок, правда какой там кошки... Думаю, более важно сегодня общее движение рынков. А оно… весьма творческое. #коронавирус #США @bitkogan

  • Реклама

  • bitkogan

    В четверг решение по монетарной политике объявит Банк Англии. Согласно консенсус-прогнозу, ставка будет увеличена на 50 б.п. А что там, кстати, с рецессией в Соединенном Королевстве? Падение фунта стерлингов к минимумам 1985 г. говорит о том, что дела в Соединённом Королевстве идут не так хорошо, как хотелось бы. Причин падения доверия к фунту несколько: ▪️сохранение инфляции на повышенном уровне ▪️последствия пандемии ▪️энергетический кризис ▪️а также обеспокоенность инвесторов из-за политики нового премьер-министра. В отсутствие позитивных изменений, аналитики Goldman Sachs прогнозируют скатывание страны в рецессию уже в следующем квартале. О том, что ягодки будут еще впереди говорит и падение годового темпа рост цен на жилье в августе до 11,5%. Как отмечает крупнейший в стране застройщик Barratt Developments plc (BDEV.L), спрос на недвижимость снижается из-за "повышенной макроэкономической неопределенности”. К слову, с начала года акции компании упали более чем на 40%. Не лучше обстоят дела и у Persimmon Plc (PSN.L), а также Taylor Wimpey plc (TW.L). Как и в случае США, дальнейшее повышение ставки регуляторов непременно отразится на рынке кредитования, а также держателях ипотеки с плавающей ставкой. Хорошая новость заключается в том, что в отличие от Испании или Италии, количество ипотечных кредитов с плавающей ставкой в Великобритании не превышает и 10%. По данным UK Finance, 96% заемщиков выбрали кредит с фиксированной ставкой с 2019 г. Вывод? Скорее всего, пара GBP/USD может продемонстрировать дальнейшее движение вниз. До какого уровня? 1,12 – вполне реально. 1,10 – теоретически возможно. Паритет – пока не уверен. Девальвация таких размеров – это, с одной стороны, усиление инфляции в Великобритании. Ну а с другой – великолепный импульс экспортно-ориентированной промышленности Соединенного Королевства. Однако не уверен, что остальным «участникам дорожного движения» все это понравится. #валюты #макро @bitkogan

  • bitkogan

    Фунт стерлингов почти за 20 лет. Неуклонное снижение.

  • bitkogan

    Друзья, всем привет! Ну что, халява закончилась?.. Наступила новая трудовая неделя. Об отпусках временно можно позабыть. И никто теперь не вправе сваливать проблемы бизнеса на то, что все отдыхают 😉 Что самое главное для финансистов? Полагаю, заседание всемогущего FOMC, которое состоится в среду. Несмотря на пессимистичные данные по инфляции, базовый сценарий предполагает повышение ставки на 75 базисных пунктов. Многие интересуются: а чего ФРС так миндальничает? Инфляция выше 8%. Базовая инфляция – также превышает 6%. Почему бы разом не решить все проблемы? Задрать ставку эдак сразу на 200-300 б. п. К примеру до 5,5-6%. В конце-концов, Пол Волкер смог так поступить и резким движением более 40 лет назад поднял ставку сразу до 20% годовых. Немного истории. Главным достижением Пола Волкера как руководителя американского Центрального банка остается победа над высокой инфляцией после ближневосточного нефтяного кризиса 1970-х годов. Тогда ему удалось добиться ее снижения с пиковых 14,8% в 1980 году до 3,6% в 1989 году. Решения, которые этому способствовали, помогли стабилизировать американскую экономику, а СМИ прозвали Волкера «убийцей инфляции». Как мы сегодня понимаем, его борьба с инфляцией заложила основы для впечатляющего восстановления американской экономики в поздних 1980-х годах, резюмирует FT. И хотя независимость, вероятно, стоила Волкеру третьего срока во главе ФРС, с тех пор США больше не сталкивались с такой волной инфляции, как та, что ему удалось обуздать. А сейчас – столкнулась. Увы, сегодня Америка позволить себе подобного уже не может. Начнем с того, что невероятно возрастет стоимость обслуживания долга. Как известно, на начало февраля 2022 госдолг США превысил $30 трлн. Во времена Волкера он составлял всего $909 млрд. Или 32,5% от ВВП Америки. (ВВП на 31 декабря 1980 г. – $2,8 трлн). С 1980 г. ВВП США вырос в 7 раз. А вот госдолг – в 33 раза. В 2019 г. США заплатили $567 млрд процентных расходов по госдолгам. Это 17%(!!) доходов бюджета. Средняя процентная ставка составила 2,5%. Госдолг за это время подрос. А вот ставки… Если ставка подрастёт до 6%, стоимость обслуживания долга станет для Америки настолько невыносима, что проще уж смирится с инфляцией. Вы скажете – а если поднять ненадолго, к примеру, на год? Бюджет США выдержит. Бюджет-то и правда выдержит. Но есть еще более страшные последствия данного шага. Мы прекрасно понимаем, что кроме долгов федерального правительства, есть уже долги муниципальные. И тут тоже речь идет не о миллиардах, но триллионах долларов. Наконец, долги домохозяйств (79% от ВВП США) и долги корпораций (порядка 161% от ВВП США). Вот они точно доллары печатать не умеют. Резкое поднятие ставки вызовет огромную волну дефолтов и банкротств. Кроме того, более агрессивное поднятие ставки приведет к гораздо более серьезной рецессии в США. Да и в мире, кстати, тоже. К тому же оно может спровоцировать дополнительное бегство от национальных валют в доллар. И, разумеется, – коллапс на мировом фондовом рынке. Да и не надо забывать, что чуть более быстрое и решительное поднятие ставки в США может спровоцировать жесточайший кризис ликвидности и, самое главное, кризис на рынке недвижимости. Так что свободы маневра у Джерома Пауэлла, в отличие от Пола Волкера, сегодня не наблюдается. Просто принципиально другие базовые условия. Вывод? С трудом верю, что ФРС отважится к концу года довести ставку даже до 4-4,5%, несмотря на всю жесть в словах Пауэлла и его подчиненных. Скорее, остановимся на уровне 3,5-3,75%. Более того. Не исключу, что эдак к ноябрю-декабрю под натиском рушащихся рынков, ФРС может включить и заднюю. Вот TLT и TMF подрастут тогда…. Почему? Смотрите вебинар от 15/09. #рынки #США @bitkogan