Кризис начинается?

Мы хотим обратить внимание на одну составляющую, которая отличает глобальный кризис от локального. Задумывались ли вы, например, почему кризис дот-комов не был по масштабам столь разрушителен, как кризис 2008 года? Или почему падение биткоинов не испытал никто кроме тех, кто имел вложения в криптовалюту?

Ответ заключается в использовании заемных средств или финансового рычага. По своей аналогии - это очень похоже на то, что мы описывали в статье про использование РЕПО для получения сверхприбылей российскими банками во время цикла снижения ставок Банком России, только вместо институционалов средства "репуют" (занимают под залог уже имеющихся акций) физические лица, чтобы получать сверхприбыли, когда рынки идут вверх, пробивая новые максимумы. Человеческая жадность толкает к использованию плеча.

Все это работает до того момента, пока рынок в первый раз "не запнется". Разберем ситуацию: предположим, вы купили акции Сбербанка на 100 рублей, он вырос на 10%, получили уже 110 рублей. Вам это понравилось, решили занять деньги у брокера под залог уже имеющихся акций (то же самое РЕПО, но только с брокером). На свои 110 рублей вы получаете, предположим, 80 рублей (сумма кредита всегда меньше рыночной стоимости обеспечения из-за рыночных колебаний). На 80 рублей вы купили еще акций. Ваша позиция - 190 рублей. Если она растет, все хорошо, но если она падает, то и падает стоимость вашего обеспечения. Это означает, что пропорция уже не 110 рублей к 80 рублям, а, скажем, 70 к 80. Это означает, что соотношение нужно поправить к первоначальному -путем внесения дополнительного обеспечения. Вы заносите акции, купленные на кредитные деньги. Но в один момент случается еще одно падение, и опять нужно доносить средства. А денег-то нет. Так Вы теряете весь свой капитал. Или еще чего хуже, вы берете деньги в кредит и доносите обеспечение. Все участники рынка в это время в спешке закрывают свои позиции, толкая котировки все ниже, уничтожая ваше благосостояние.

Ситуация называется margin call. В этот момент богатство людей сгорает как солома во время пожара, а глобально все это ведет к обнищанию людей и падению реального ВВП. В отличие от кризиса 2008 года в кризис дот-комов люди не использовали заемные деньги, поэтому все закончилось лишь коррекцией рынка, и ситуация не была столь разрушительна.

Как обстоят дела на данный момент, пока неизвестно. Никто не обладает информацией, какой размер заемных средств был использован во время ралли с 2009 года. Но вот различные ETF с 2-3х плечом, которые как раз стали распространены после кризиса 2008 года, создают суб-кредитную позицию и по сути играют роль кредитных денег. То есть ситуация может повториться.