​​🇪🇺ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ — ВЗГЛЯД МАКРОЭКОНОМИСТА👀 В период с 2000 по 2020 год реальный рост ВВП Европы в среднем составлял +1,5% в год. Это довольно приличная цифра, учитывая мировой финансовый и долговой кризисы, а также хрупкость денежно-кредитной политики ЕС. Европейская модель роста строилась на дешевой энергии, иностранной рабочей силе, низких процентных ставках. Сейчас оба источника — экономический и финансовый — находятся под давлением. Пример, Германия — локомотив европейской экономики. $2 трлн промышленного производства, зависящего от российского газа, аутсорсинга персонала, своевременной логистики. 🚨В текущих условиях дешевая энергия больше недоступна — есть альтернативы, но они дороги. Цепочки поставок разорваны. Менеджмент изучает возможность перевода части производства в США и другие страны. Уже сейчас видно, что экономика ЕС столкнулась с серьезными вызовами. Что касается соотношения государственного и частного долга к ВВП, большинство европейских экономик использовали заемные средства до 250-300% ВВП. По отчетам у Германии нет большого долга, но не стоит забывать о манипуляциях с бухгалтерским балансом. Задолженность многих государственных корпораций не учитывается в официальной статистике. Некоторые страны Северной Европы пользуются этим. 🟢Низкие процентные ставки по кредитам способствовали циклическому экономическому росту в Европе в течение многих лет. Очевидно, что для работоспособности такой модели долг должен быть «доступным», а кредитные спреды оставаться низкими. Компании-мемы занимали деньги на 5 лет под мизерный процент в период с 2014 по 2021 годы. Если долг дешевый, большинство бизнес-моделей выживало. 🏦В последнее время из-за роста инфляция ЕЦБ был вынужден повысить ставки. Дешевых финансовых рычагов больше нет. Высокие ставки по займам имеют значение не только для корпоративного сектора, но и для рынка жилья. Например, цены на жилье в Испании за 1996-2007 годы выросли на +300%. ☢️В результате действий ЕЦБ ставки по 20- и 30-летним ипотечным кредитам в Европе подскочили с 1,5% до 4,5% за 9-12 месяцев. Когда ставки по ипотеке изменяются на 200-300 базисных пунктов так быстро, цены на жилье падают примерно на 20% с отставанием в 3-4 квартала. ⚠️Это важно для Европы, потому что бОльшая часть «эффекта богатства» связана с рынком жилья. Резюме Когда модель строится на двух дешевых источниках и оба одновременно сталкиваются с проблемами, в долгосрочной перспективе для Европы это может стать серьезным испытанием. Понравился пост? Поделись с другом👉@investmag #Европа #экономика