​​Потенциал роста 31,5% на фоне восстановления рынка алюминия

Инвестидея дня! 💼

Акции Alcoa Inc. – Покупка!

Американская металлургическая компания, второй по величине производитель алюминия в мире. Помимо производства первичного алюминия, является одним из мировых лидеров по добыче бокситов и производству глинозема.

✔️Дисконт. С начала года стоимость акций Alcoa снизилась от локального экстремума на 26% ⚠️ Это было вызвано слабым прогнозом менеджмента на первый квартал 2021 года — ожидается, что рост затрат, низкие цены на бокситы и негативная валютная переоценка станут препятствиями для увеличения прибыли.

✔️Перспективы. По прогнозу Роя Харви, генерального директора компании Alcoa, мировое потребление алюминия в 2021 году вырастет на 7% по сравнению с прошлым годом. Оно достигнет 67 млн тонн, что станет самым высоким ростом с 2014 года. Генеральный секретарь International Aluminium Institute (IAI) Майлз Проссер также отметил, что в 2021 организация ожидает рост объема потребления алюминия на уровне не менее 6%. Ожидается, что потребление в Китае возрастет на 5% по сравнению с 2020 годом, а за его пределами — на 10% за счет восстановительного роста. Основным источником этого подъема должно стать восстановление мировой экономики после прошлогоднего спада из-за коронавируса.

✔️Финансы. В 2020 году Alcoa столкнулась с определенными трудностями. За 2020 год выручка компании снизилась на 11%, Adj EBITDA уменьшилась на 30%, а EPS упал с -$0.99 до -$1.16. Однако положение дел у Alcoa начало налаживаться со второй половины прошлого года. В четвертом квартале выручка компании выросла на 1.1%, а Adj EBITDA увеличилась на 4%, по сравнению с результатами за аналогичный период 2019 года. За последний квартал EPS достиг $0.26, против -$1.17 годом ранее.

У Alcoa сохраняется умеренный уровень долговой нагрузки, размер займов и обязательств по пенсиям/OPEB составляет $4.88 млрд. В прошлом году компания успешно разместила облигационный займ на $750 млн с купоном 5.5% до 2027 года. Благодаря этому компания смогла повысить свой уровень ликвидных средств — на конец 2020 года размер наличных средств достиг $1.6 млрд. Показатель Net Debt/EBITDA составляет 3x, что является приемлемым уровнем. Также менеджмент компании планирует снизить уровень чистого долга до $2 млрд – $2.4 млрд в течение 1-3 лет.

В течение прошлого года операционный денежный поток составил $394 млн, при этом FCF оказался -$142 млн. При этом компания не испытывает проблем с нехваткой ликвидности.

На данный момент по мультипликаторам EV/Sales, EV/EBITDA Alcoa торгуется на уровнях 0.7х и 6.0х соответственно, что ниже среднеотраслевых показателей. Таким образом, дальнейшее восстановление рынка алюминия и улучшение финансового состояния компании могут способствовать увеличению стоимости компании. Однако стоит отметить, на данный момент акции компании сохраняют высокий уровень волатильности, что создает дополнительные риски.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#AA #NYSE #инвестиции #металл #доход