ЦБ сегодня всполошил рынок, объявив о внеочередном — на 2,5 недели раньше срока — заседании совета директоров. Никто не сомневается в том, что совет собирается, чтобы снизить ключевую ставку. Почему надо так срочно снижать ставку, стало ясно уже вечером. Росстат объявил, что на прошлой неделе в России после 4,5 месяцев быстрого роста цен (всего с начала года — почти на 18% в годовом выражении) впервые была зафиксирована дефляция: цены начали падать. Причины — спад потребительского спроса и аномально крепкий рубль. Ничего хорошего в дефляции нет: она говорит о сокращении спроса в экономике. Если дефляция затягивается (пока это не наш случай, но такое бывает), производители уходят в убыток, сокращают инвестиции и персонал, растет безработица, и в результате спрос падает еще больше — возникает дефляционная спираль, из которой можно выходить годами. Минэкономики прямым текстом говорит, что ожидает от ЦБ решительных мер. Аналитики ждут от завтрашнего совета директоров снижения ставки не менее чем на 200-300 базисных пунктов. Отдельные экономисты допускают снижение на 700-800 пунктов, до 6-7% — это даже ниже «довоенного» уровня. Резкое снижение ставки должно оживить кредитование и тем самым разогнать спрос. Cнижение ставки, например, на 400 пунктов нельзя считать стимулирующей политикой, говорит главный макроаналитик Райффайзенбанка Станислав Мурашов: ЦБ просто ослабляет давление ставки на экономику. Многие виды кредитования — например, потребительское, — сейчас остаются рискованными, отмечает аналитик. Что мне с этого? Автоматическое следствие снижения ключевой ставки — снижение рыночных ставок по депозитам и кредитам. Что касается рубля, то снижение ключевой ставки обычно ведет к ослаблению национальной валюты — но в условиях закрытого российского рынка и нерыночного курса рубля этого эффекта может и не быть.