❗️Ежегодное письмо СЕO JP Morgan Джейми Даймона.❗️   📎 Вчера разбирал довольно огромное обращение Даймона и скажу, что это первое разумное мнение относительно войны, которое было сказано в любом СМИ за долгое время. Относительно ФРС – о текущих событиях говорит так, будто это большой сюрприз, которого никто не ожидал, в то время как результаты в точности соответствуют ожиданиям (учитывая то, что правительство и бизнес делали в ответ). #JPM может потерять около $1b из-за прямого воздействия на Россию, но Даймона больше беспокоят "вторичные и побочные последствия конфликта между Украиной и Россией для многих компаний и стран".  Хочу поделиться с вами тезисно. Думаю, что будет полезно.   📌 Америка и весь мир сталкиваются со стечением трех важных и противоречивых сил: ▪️ сильная экономика США, которая, как мы надеемся, имеет COVID-19 в зеркале заднего вида ▪️ высокая инфляция, что означает рост процентных ставок и, что важно, отказ от количественного смягчения (QE) ▪️ война в Украине и сопутствующий гуманитарный кризис с его влиянием на глобальную экономику в краткосрочной перспективе, а также его значительное влияние на геополитику будущего ▪️ Эти факторы, вероятно, окажут значительное влияние на экономику в течение ближайших нескольких лет и на геополитику в течение следующих нескольких десятилетий.   📌 Устойчивая инфляция потребует повышения процентных ставок и масштабного, но необходимого перехода от количественного смягчения к количественному ужесточению. ▪️ Я не завидую ФРС в том, что она должна делать дальше: чем сильнее восстановление, тем выше последующие ставки (я считаю, что они могут быть значительно выше, чем ожидают рынки) и тем сильнее количественное ужесточение (QT). Если ФРС все сделает правильно, у нас могут быть годы роста, и инфляция в конечном итоге начнет снижаться. В любом случае, этот процесс вызовет много опасений и очень нестабильных рынков. ФРС не следует беспокоиться о волатильности рынков, если они не влияют на реальную экономику. Сильная экономика превосходит волатильность рынка. ▪️ В нынешней ситуации ФРС необходимо иметь дело с вещами, с которыми она никогда не сталкивалась раньше (и которые невозможно смоделировать), включая проблемы цепочки поставок, санкции, войну и отмену количественного смягчения перед лицом беспрецедентной инфляции. Очевидно, что ФРС всегда должна быть зависима от данных, и сегодня это верно, как никогда раньше. Однако данные, скорее всего, останутся непоследовательными и изменчивыми, а также трудными для чтения. ФРС должна стремиться к последовательности, но не тогда, когда ее невозможно достичь. ▪️ Одна вещь, которую ФРС должна сделать и, похоже, сделала, — это освободить себя — дать себе максимальную гибкость — от модели повышения ставок всего на 25 б.п. и делать это по регулярному графику. И хотя они могут объявить, как они намерены сократить баланс ФРС, они должны иметь право изменить план в любой момент, чтобы иметь дело с реальными событиями в экономике и на рынках.  В любом случае ставки придется существенно поднять. ⤵️⤵️⤵️