​​Сравнение опционных стратегий СТРЭДЛ и СТРЭНГЛ. Часть 1.
Сегодня сравним между собой две простые стратегии покупки волатильности. Будем сравнивать характеристики стратегий «СТРЭДЛ» и «СТРЭНГЛ». Для тех, кто не знаком со стратегией СТРЭДЛ, рекомендуем ознакомиться с публикацией по данной стратегии на нашем канале по ссылке - https://t.me/stock_talk/2232. По сути, СТРЭДЛ и СТРЭНГЛ очень похожие по своему строению стратегии с тем лишь различием, что в стратегии СТРЭНГЛ покупаются опционы на разных страйках.
Для сравнения были взяты опционы на фьючерс RTS-3.21 с экспирацией в марте, и в конструкторе стратегий в QUIK мы построили обе стратегии (см. картинку). На момент построения стратегий (вечерняя сессия 11.01.2021) цена фьючерса RTS-3.21 была равна 147500 пунктов, т.е. центральный страйк по опционам – 147500 п.
На картинке видно, из каких опционов состоит каждая позиция, но вкратце опишем каждую. СТРЭНГЛ состоит из купленных опционов «вне денег» колл со страйком 150000 и пут 145000 в равном количестве. А СТРЭДЛ состоит из купленных опционов «около денег» колл и пут со страйком 147500.
При сравнении стратегий, мы сначала обратим внимание на размер премий (цен) опционов. Опционы, используемые в стратегии СТРЭНГЛ значительно дешевле, как видно на картинке. Это значит, что ГО СТРЭНГЛа будет ниже, т.е. нужно меньше денег для построения единицы этой стратегии и размер максимального риска по СТРЭНГЛу будет меньше. Однако, с приближением даты экспирации, мы будем замечать, что в стратегии СТЭНГЛ диапазон цен фьючерса, при котором позиция убыточна будет значительно расширяться, нежели в стратегии СТРЭДЛ.
Подводя промежуточный итог, отметим, что строить СТРЭНГЛ дешевле, чем СТРЭДЛ и максимальный риск ниже, но вероятность получения убытка выше.
Если рассматривать коэффициенты (греки) дельта, гамма, тэта, вега, то, на момент построения стратегий, они примерно одинаковые и их нужно будет рассматривать в динамике изменения цены базового актива – фьючерса RTS-3.21. Поэтому, во второй части сравнения, мы разберем коэффициенты.