Китайская модель – лучший пример взаимодействия монетарных и фискальных властей для достижения макроэкономических целей. Какими бы ни были дефицит бюджета, условия внешней торговли или внутренние ковидные ограничения – курс юаня остается относительно стабильным, при этом он не фиксированный, а медленно двигается за корзиной других валют. В то же время процентные ставки по всей кривой на длительный период не меняются относительно целей НБК и не создают дополнительных рисков. Но нам до китайской модели еще очень далеко. Ключевое отличие – в финансовой сфере: это регулирование потоков капитала, управление валютным курсом и процентными ставками на длинном горизонте. Если признаки негласного управления курсом рубля можно было найти во второй половине 2022 г., то все остальные элементы у нас практически отсутствуют. Наблюдаем👀