​​Юнипро (UPRO). Дивидендная бомба. Отчет за 2022г. 🔹ПАО «Юнипро» – одна из наиболее эффективных компаний в секторе тепловой генерации электроэнергии в РФ. В состав Юнипро входят пять тепловых электрических станций общей мощностью 11,2 ГВт: Сургутская ГРЭС-2, Березовская ГРЭС, Шатурская ГРЭС, Смоленская ГРЭС, и Яйвинская ГРЭС. 🔹Основной вид деятельности – производство и продажа электрической энергии и мощности и тепловой энергии. ПАО «Юнипро» также представлено на рынках распределенной генерации и инжиниринга в РФ. 🔹83,73% акций Юнипро принадлежит немецкой компании Uniper SE. 🔹Более 10 лет акции компании торговались в широком боковике 1,9-3,4₽. После начала СВО цена падала ниже 1₽ за акцию. С октября 2022г. котировки отскочили на 60% с минимумов. 🔹Результаты за 2022 год: • Выручка 105,8 млрд (+20% г/г); • Операционные расходы 81,6 млрд (+4% г/г); • Чистая прибыль 21 млрд (рост 160% г/г). 🔹Результаты за 4 квартал (в сравнении с 3 кварталом): • Выручка 28,2 млрд (+7,5% кв/кв); • Операционные расходы 18,1 млрд (-51% кв/кв); • Чистая прибыль 15,9 млрд (+112% кв/кв). 🔹Итоговые операционные расходы подросли на 3,3 млрд (+4% г/г). На 1 млрд подросли расходы на персонал. Обесценивание основных средств уменьшилось на 22% до 8,9 млрд. 🔹В 1 квартале 2022 убыток от обесценения основных средств составил 19 млрд. По итогам 4 квартала восстановление составило 10,2 млрд из ранее признанного убытка. Результаты квартала оказались сильными: в 2 раза уменьшились расходы, в 2 раза выросла прибыль. 🔹Стоимость основных средств снизилась на 9,8 млрд до 102 млрд. Но как видим, зато кэша на счетах прибавилось на 27 млрд. 🔹Выручка не росла восемь лет, начиная с 2013 года. И только в 2021 год образовался рост на 17% г/г. 🔹EBITDA и чистая прибыль были в целом стабильны на протяжении десяти лет. 🔹ДПМ договор на поставку мощности — это правительственная программа, созданная для увеличения мощности генерации. Компании строили новые мощности и за это получали повышенные тарифы на какое-то время, чтобы затраты окупились. 🔹В октябре 2024 у Юнипро закончится программа ДПМ, и уйдёт эта повышенная надбавка. С сентября 2024 будут вводиться повышенные тарифы по программе КОММОД 🔹Мультипликаторы. • Текущая цена акции = 1,575 ₽ • Капитализация компании = 99 млрд ₽ • EV/EBITDA = 2,4 • P/E = 4,7 • P/S = 0,9 • P/BV = 0,8 🔹Компания должна была выплатить в 2022 году 20 млрд рублей или 0,317₽ на акцию. К текущей цене это составляет 20%. Из-за различных ограничений компания технически не может их перевести своему главному акционеру Uniper SE (84% акц.) 🔹Основные текущие риски связаны с иностранным акционером. 🔹Сам Uniper планирует продать Юнипро, но из-за правительственных ограничений это пока не получается сделать 🔹По мультипликаторам компания стоит довольно дёшево. Падение с исторических максимумов 55%. 🔹Текущая цена акций довольно привлекательна и дает возможность зафиксировать дивидендную доходность 15%-20% на долгие годы. Но как говорилось выше, есть и некоторые риски. Возможно, компания вернётся к выплате дивидендов только после СВО. Полный разбор со всеми графиками и иллюстрациями читайте на Смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/883115.php Автор: Investovization ——————————— Держите #UPRO ? 🔥 — дааа 🐳 — неее