​​Полюс золото - краткий разбор производственных результатов. Общие результаты за 1П (в рублях): • Капитализация: 1190 млрд ₽ / 8900 ₽ за акцию • Выручка: 146 млрд ₽ (-13% г/г) • EBITDA: 97 млрд ₽ (-19%) • Чистая прибыль (скор.): 57,5 млрд ₽ (-29% г/г) • AISC: 825$ за тр. унцию (+26% г/г) • Net debt/EBITDA: 0,8 • P/E fwd 2022: 15 • fwd дивиденд 2022: 3,5% Производственные показатели Полюса по итогам года: • Общий объем производства золота: 2541,3 тыс. унций (-6% г/г) • Общий объем реализации золота: 2423 тыс. унций (-11% г/г) • Реализация/производство: 95,3% По итогам года реализации золота снизилась на 11%, а производство упало на 6% г/г. Производственные показатели не дотянули до плана компании, который предполагал рост на 3% г/г, на это были вполне объективные причины. В 2023г Полюс планирует добыть 2800 — 2900 тыс. унций (+10-14% г/г). При условии отсутствия проблем с сбытом, реализация будет восстанавливаться опережающим темпом так как компания планирует распродать накопленные в 4 квартале резервы в 1П 2023г. Разработка проекта «Сухой Лог» отстаёт от плановых темпом. Из запланированного объёма бурения в 77 км, было выполнено 63 км или около 82%. Проект технико-экономического обоснования откладывается «на фоне геополитики». Сроки реализации будут пересматриваться. В сквозь компания отмечает, что доступ к некоторым видам международного технологического оборудования был потерян и теперь Полюс вынужден искать альтернативы. Это одна из причин почему откладывается «Сухой Лог». Однако, менеджмент также заявляет, что все необходимые решения уже были найдены. На мой взгляд, весь план капитальных затрат скорее всего будет пересмотрен в сторону повышения стоимости реализации и увеличения сроков. Вывод: Как я и предупреждал, проблемы у компании имеются вполне существенные (падение добычи и продаж золота, новые сроки реализации основных проектов роста). По итогам года мы получим сокращение выручки и чистой прибыли, которое будет компенсировано уже в 2023г. По мультипликаторам компания оценена дороговато, дисконта к иностранным представителям сектора больше нет. Учитывая это, акции компании уже потенциала роста не имеют и торгуются выше справедливой цены в 8000 рублей. Причин для повышения оценки пока не вижу. ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией Оставляйте свои комментарии: https://smart-lab.ru/blog/880564.php Автор: TAUREN А вы держите #PLZL ? 🔥– держим! 🐳 – нет не держим.