​​Когда все теряют - Роснефть приобретает! Как присвоили рынок сбыта? Автор: Invest Assistance Дам спойлер — компания будет платить дивиденды за счет увеличения долговой нагрузки. Подробней в обзоре! Приятного погружения, коллеги! https://smart-lab.ru/blog/874560.php ПАО НК «Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли и крупнейшая публичная нефтегазовая компания мира. Основными видами деятельности ПАО «НК «Роснефть» являются поиск и разведка месторождений углеводородов, добыча нефти, газа, газового конденсата, реализация проектов по освоению морских месторождений, переработка добытого сырья, реализация нефти, газа и продуктов их переработки на территории России и за ее пределами. 🔹Что важного произошло за 2022г и начало этого года? Норвежская Equinor вышла из четырех совместных предприятий в России и передала доли «Роснефти». Роснефть получила активы Equinor за 1 евро при балансовой стоимости в 1,1 млрд долларов. Тем не менее, не стоит обольщаться — это было не совсем бесплатно, взамен Роснефти были переданы обязательства на сумму 1 млрд долларов. И вот уже в этом месяце «Роснефть» открыла в ЯНАО месторождение с извлекаемыми запасами 1,7 млн тнэ. Это как раз проект, из которого вышла Equinor. Германия национализировала дочку Роснефти — Rosneft Deutschland. Роснефть списала в разовые убытки 4,6 млрд € — общую сумму инвестиций в проекты в Германии. Ладно бы это означало просто списание этой суммы, но ведь это означает еще и сокращение нефтеперерабатывающих мощностей компании. Налоговая нагрузка в 2022г выросла на 20%. Более того, утверждено повышение НДПИ на нефть в 2023-2025 гг. и планируется получить в гос. бюджет 629 млрд руб. от повышения налога. 🔹Капитальные расходы. И дивиденды Капитальные затраты за 9 мес. 2022 г. составили 822 млрд руб., увеличившись на 19,3% год к году. Рост показателя в основном связан с плановым увеличением инвестиций в проект «Восток Ойл». Т.е. кап затраты за 9 мес. составили больше, чем ожидаемая нами прибыль за 2022г. А значит компания будет платить дивиденды за счет увеличения долговой нагрузки. Логичным было бы отказаться от дивидендов или сократить их, но из-за того, что более 40% принадлежат государству(правда не напрямую, а через Роснефтегаз, что оставляет пространство для манёвра) — я бы на это не рассчитывал. Долговая нагрузка у компании приемлемая и есть куда её увеличивать. Поэтому дивидендам, скорей всего, быть. Ожидаемая выплата составит около 20р на акцию, что составит 6% от текущих котировок, или 12% в сумме за 2022г(с учетом уже выплаченных промежуточных). 🔹К выводам. Активное управление портфелем подразумевает необходимость быть гибкими. В нормальной обстановке(без санкций и т.д.) — рулит Лукойл. Сегодня же всё не так — Роснефть вполне заслуживает место в портфеле, да и перспективы солидные. Тем не менее, может наступить период, когда Лукойл вновь будет в приоритете и это нужно иметь ввиду. Что на счет цены акций Роснефти и покупки с текущих — это вполне справедливая стоимость. Тем же, кто предпочитает «иметь запас прочности» — можно попробовать подождать лучших цен, например по 300р за акцию. Или воспользоваться старой-доброй стратегией набора позиции «лесенкой». Держите у себя #ROSN ? 🔥 — конечно да! 🐳 — конечно нет!