​​Российский рынок акций очень дешёвый. Свежий Максим Орловский Автор: Точка спокойствия Сегодня вышло свежее интервью с Максимом Орловским, генеральным директором Ренессанс Капитал. Это инвестор с 25-летним стажем работы на фондовом рынке и мнение такого человека всегда интересно послушать. Сделал короткую выжимку: 📌USDRUB Сейчас курс доллара преимущественно определяется, как сальдо торгового баланса (экспорт (-) импорт). Ослабление рубля в конце 2022 года произошло из-за ряда факторов: • Восстановление импорта. В 4 квартале импорт снизился на 9% год к году (против минус 15% в 3 квартале), а вот декабрь 22 года и вовсе был на уровне 21 года. • Падение экспорта. Снизились цены на сырьевые товары, + упали объёмы продаж (газа). Максим ждёт рост цен на сырьевые товары, что должно поддержать экспорт, а это может укрепить рубль. Также рост цен на сырье поддержит экономический рост в стране и это позитивно скажется на рынке акций. 📌Polymetal vs Полюс Золото Общие тенденции для сектора: • Девальвация рубля, что снижает издержки компаний. • Вся отрасль справилась с перестройкой логистических путей. • Хорошие цены на золото. Полюс Золото намного интереснее по ряду причин: • Маржинальность намного лучше из-за более низкой себестоимости. • Компания зарегистрирована в РФ и нет проблем с выплатой дивидендов. Самый большой риск для отрасли это если ФРС продолжит повышать ставки, что негативно отразиться на ценах золота, а это ударит по показателям компаний. 📌ГМК Норникель Менеджмент компании предложил на совете директоров снизить дивиденды по итогам 2022 года до 1,5 млрд $ — 690 рублей на акцию. Снижение дивидендов может негативно повлиять на оценку компании. 📌Угольщики и металлурги Пока материнская компания Евраз не решит свои проблемы с переездом из недружественной юрисдикции, то, вероятно, дивидендов в Распадской мы не увидим. В секторе рекомендует покупать всё в небольшом объёме из-за отсутствия отчётов и планов менеджмента. 📌Продуктовый ретейл При высокой инфляции ретейлеры позволяют вам защититься от неё за счёт более высокого роста выручки, но как только происходит обратное движение, то это снижает выручку, и показатели падают. В 4 квартале мы уже наблюдаем данную тенденцию. Показатель сопоставимых продаж у FixPrice резко снизился и в целом прирост выручки произошёл из-за роста торговых площадей. X5 отчиталась лучше. Формат «чижик» показал свою эффективность. 📌Наш рынок очень дешёвый Прямая цитата: «Ретейлеры дешевы, металлурги дешевы, угольщики ещё более дешёвые, нефтяники очень дешёвые, Сбербанк самый дешёвый». По Сберу ждет 250 рублей в 2024 году. 📌Нефтяники В секторе всё хорошо, никто не продаёт нефть по 37$, как пишет Блумберг и по факту введения эмбарго может быть позитивная динамика в секторе. Потому что сейчас все боятся покупать акции. Но есть риски, что нефтяники будут больше платить денег в бюджет, если Минфин привяжет налоги к Brent. Риски есть, но цены их оправдывают. 📌OZON Компания безусловно, развивается, и с приходом основного акционера этот рост усилился. Однако это всё происходит благодаря прожиганию денег. Если бизнес сможет генерировать положительный денежный поток, то это отличная идея. Пишите своё мнение в комментарии и на Смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/873851.php ⚠️Не является инвестиционной рекомендацией