​​Белуга. Растущая компания. Хорошие дивиденды. Выигрывает от санкций Автор: i_shuraleva Короткие тезисы для тех, кто хочет сразу перейти в раздел «Итоги и выводы»: растущая компания на устойчивом к кризису рынке, выгодоприобретатель западных санкций, способна порадовать дивидендной доходностью в 10%+ 🔹Коротко о компании. Белуга — крупнейший производитель алкогольных напитков в России. Компания вертикально-интегрированная. Она обладает и собственным сырьём, и собственным производством, и собственной сетью розничной торговли. На данный момент компания интересна для нас не только тем, что она растёт и является выгодоприобретателем западных санкций. Компания производит и продаёт продукцию, спрос на которую остаётся стабильным даже в кризис. 🔹Белуга — растущая компания. Компания последовательно движется к своей цели в 2500 магазинов. Темпы роста количества магазинов превышают темпы роста магазинов у Магнита. Компания заявила своей целью удвоение бизнеса к 2024 году (по сравнению с результатами за 2020). Здесь важно понимать, что спрос на алкоголь в России не растёт. Если считать в литрах чистого этанола на человека, потребление алкоголя в России последовательно сокращается. Но растёт доля потребления более дорого и более качественного алкоголя. Например, рынок вина в России стабильно растёт. Да, Белуга растёт, в том числе, за счёт выдавливания с рынка конкурентов. Вертикально-интегрированная компания может себе такое позволить. Поэтому цель по удвоению бизнеса к 2024 году вполне осуществима. Тем более, западные санкции оказались хорошим подспорьем. 🔹Выгодоприобретатель западных санкций В 2022 году поставки алкоголя на российский рынок запретили США, Австралия, а также все члены ЕС. Также был запрещён экспорт российского алкоголя в страны Запада. Но доля экспорта в недружественные страны в объёме реализации Белуги была в пределах 5% (хотя маржинальность у этих продаж была высокой). Компания уже заявила, что перенаправит данные объемы в другие страны. Белуга активно начала пользоваться сложившейся ситуацией на внутреннем рынке РФ, собирается заместить западные бренды. Конечно, заместить иностранных игроков точно так же, как карты Мир заместили карты Visa и Mastercard, у Белуги не получится. Но какую-то часть их доли рынка компания обязательно заберёт. 🔹Растущие дивиденды 20 октября 2022 Совет директоров утвердил новую дивидендную политику компании. Теперь компания направляет на выплату дивидендов 50% скорректированной прибыли по МСФО вместо 25%, как было ранее. Обещают платить дивиденды не реже 2 раз в год. На фоне растущих показателей можно ожидать, что дивиденды в 2023 году будут выше дивидендов в 2022 году. Дивидендная доходность в 10%+ по текущим котировкам вполне реальна. 🔹30% акций казначейские Точнее, квазиказначейские (акции держат дочки). Такой большой пакет казначейских акций добавляет нервозности миноритарным акционерам. Ведь непонятно, как компания им распорядится. В 2021 году компания уже продала 12,7% квазиказначейских акции в рамках SPO. 🔹Итоги и выводы Белуга — растущая компания. Вертикальная интеграция и потеря западными компаниями российского рынка делают Белугу выгодоприобретателем санкций. Компания работает на стабильном рынке, падение на котором не стоит ждать даже во время кризиса. Если вы ищете надёжный растущий актив с рублёвой выручкой и доходностью выше, чем у длинных ОФЗ, стоит присмотреться к акциям Белуги. Я акции компании не держу. Потенциал роста не дотягивает до моих компаний-фаворитов. Если бы не было СВО, можно было бы рассмотреть добавление этих акций в портфель для снижения общего риска портфеля. Но в текущие непростые и тревожные времена консервативную часть портфеля я предпочитаю держать в валюте и коротких рублёвых облигациях. Держите у себя #BELU ? 👍 — держим! 🐳 — не держим! Пишите своё мнение в комментарии и на Смартлабе: smart-lab.ru/blog/87…1423.php