​​Почему растёт доллар? Два варианта ответа... Автор: Дмитрий-сан Что происходит? И почему так? Предлагаю два варианта объяснения. 🔸Вариант №1. Перевод структурных нот из европейских депозитариев в российские. В 2020 и 2021 году большое число состоятельных инвесторов покупали структурные ноты, номинированные в долларах и евро. Покупали, в том числе, у крупных брокеров — ВТБ, Сбербанк, БКС и т.п., получали неплохие промежуточные выплаты, если те были предусмотрены эмиссионными документами СН. Например, при вложении 200 000 евро ежеквартальные выплаты могли достигать 350-400 тысяч рублей, давая в год 9,3...10,6% доходности в валюте. В 2022 году оказалось, что вложения в подобные инструменты несут неосознанные риски. Структурные ноты оказались заблокированы, выплаты заморожены. На текущий момент те, кто получал ежеквартальные выплаты, не получил уже 3 выплаты подряд. Где осели эти деньги? Выплачивались ли они вообще? А если выплачивались, то где хранились? Сколько из того, что было выплачено и где-то хранилось, достанется владельцами, если ноты будут разморожены и переведены в Россию? И вот с начала декабря начинает просачиваться информация о возможной разморозке нот и переводе их в российские депозатарии. Напомню, что в 2020 и 2021 курс доллара и евро был заметно выше, чем 62 рубля, того курса, который мы наблюдали последние полгода. И, видимо, владельцами этих нот были не простые и не маленькие люди, которые не хотят терять свои деньги (немаленькие, между прочим) из-за того, что рубль крепче, чем когда они покупали ноты. Если покупка была на 100 000 долларов, то при курсе 62 рубля за доллар, потери были бы не менее 1 млн. р. При покупке на 1 млн. долларов — потери 10 млн. р. Поэтому и была запущена СФО — специальная финансовая операция — по подъёму курса доллара и евро, чтобы достойные и уважаемые люди могли остаться хотя бы при своих. 🔸Вариант №2. Для уменьшения валютной переоценки кубышки Сургута в 2023 году, чтобы поменьше платить дивидендов на префа за 2023 год Сейчас специально поднимают курс, чтобы он был как можно ближе к закрытию прошлого года. Больших дивидендов за 2022 на префы не будет. Максимум 3,5-4 рубля от операционной деятельности, но только в том случае, если валютная переоценка кубышки будет около нуля. А нулевая переоценка кубышки возможна только, если курс будет близок к курсу прошлого года (т.е. к 74,2926 рублей за доллар). Высокий курс доллара в декабре 2022 нужен также для подстраховки от большой валютной переоценки в 2023. Такая подстраховка нужна, чтобы не платить громадные дивиденды за 2023. Напомню, что кубышка Сургута составляет около $50 млрд. Рост курса $ на 1 рубль даёт примерно 0,45 р. к дивидендам на префа. Если бы 2022 год закрылся на 60 рублях за доллар, а 2023 закрылся бы на 85, то на преф упало бы около 17 рублей дивидендов с учётом операционных результатов (они тоже зависят от курса) и процентов от кубышки. Это очень большая сумма (180 млрд.р.), которой не хотят делиться. Поэтому сейчас задирают курс, что переоценка была с 73-75 до 85, а не с 60-62 рублей за доллар, как было бы, если бы бакс не начал расти и остался бы на уровнях начала декабря. Видимо, за 2022 получим 3,5 рубля дивидендов и за 2023 ещё 7-7,5 рублей, если на 31 декабря 2023 курс будет около 85. Что думает? Пишите своё мнение в комментарии и на Смартлабе! https://smart-lab.ru/blog/865080.php