Конспект: Максим Орловский рассказывает, что у него есть в портфеле На канале 2Stocks вышло занимательное интервью с Максимом Орловским. «Максим Орловский — профессионал с более чем 25-летним стажем. Мы давно хотели с ним поговорить об инвестициях в российский фондовый рынок, а сегодня, когда инвесторы фактически отрезаны от западных активов, этот разговор стал еще более актуальным. Ведущий встречи — частный инвестор, финансовый блогер Олег Кузьмичев». Некоторые тезисы из этой беседы: Акции в целом дешевые. Вопрос о корреляции М2 и капитализации фондового рынка — это теория, которая работает на развитых рынках. Западные инвесторы формировали уровень цен здесь, мы с ними разошлись. На вопрос о джусе (хорошие возможности) Максим отвечает, что есть интересные возможности на рынке облигаций. Но они доступны не всем, большие деньги смотрят туда. Когда возможности кончатся — деньги пойдут на рынок акций. На следующей неделе будет поток дивидендов от акций Газпрома, некоторые уже подбирают бумаги из-за этого. На следующей неделе мы скорее всего сможем увидеть этот эффект. Максим думает, что большинство денег пойдет в тот же Газпром, возможно в Сбер и Лукойл. Рубль сейчас дорогой, есть те кто хочет ослабление. «Дорогое надо продавать», юани покупать можно, но лучше и сильнее доллара ничего нет. Есть идея тратить деньги в рамках бюджетного правила на товары для энергоперехода. Цветные металлы, например. Про эмбарго на нефть. Перенаправить нефтепродукты не трудно, нефти очень много разных примесей и сортов, и каждый нпз заточен под определенные из них. А вот дизель и бензин — это продукт конечный, который стандартизирован. «Все ждут дивиденды больше 1000 рублей и я буду ждать» — это про Лукойл. Основные деньги делаются в россии, иностранные НПЗ — это другое. Металлурги начали платить хорошо, когда избавились от иностранных активов, возможно нечто подобное можно увидеть и здесь. Вряд ли будут хорошие дивиденды в Сургуте, есть вопрос как год закроется с точки зрения курса. Капает хороший процент по кубышке, и это главное. В ее исчезновение не верит, она вполне может быть квазивалютной (учитывают ее по биржевому курсу, но платят в рублях). Газпром вряд ли будут хорошие дивиденды за 2-ое полугодие. У Максима есть небольшая позиция, смотрит внимательно за ситуацией с газом. Заменить Европу Китаем нереально, строительство труб на восток, строительство спг мощностей, строительство мощностей для производства аммиака или связанных с газом продуктов — это улучшит ситуацию. Цены на газ будут высокими, мощностей заменить газ у Европы нет, ситуация будет сильно вредить им и евро. Это несколько лет строительства, где-то надуется пузырь, который потом может лопнуть. На Генри хабе - это та цена которую потом можем увидеть. Новатэк — бенефициар газовой войны в Европе. Максим ждет 150 рублей дивидендов за год, Новатэк держит. Текущая ситуация в расписках — проверка на corporate governance: кинут — не кинут. Некоторые компании делали движения в сторону решения проблемы: Полиметал, Мать и дитя. Требовать, чтобы они быстро сделали все — глупо. Большинство усилий было на выстроить бизнес. Но сейчас уже надо говорить, что делать. Уходить на азиатские площадки странно, им никто там не даст денег. Разница между Гонконгом и Москвой в Русале существенная. Сбербанк... Продолжение тут: https://smart-lab.ru/blog/848203.php Конспект для вас подготовил Анатолий Полубояринов.