​​Немного мыслей по рынку. Норникель. Автор: TAUREN • Капитализация: 1,2 трлн р (12440 р/акция) • Выручка за 1П (МСФО): 695 млрд р (+4,5% г/г) • Чистая прибыль до налогов за 1П (МСФО):484 млрд р (+24% г/г) • fwd P/E 2022: 4,8 ▫️ Прогнозные дивиденды за 2022: 11% • P/B: 4,2 👉 Предыдущий обзор компании делал 4 августа 2022, с того момента акции компании скорректировались еще на 20% и обновили минимумы с конца 2018 года. За данной компаний я слежу более активно, так как это относительно качественный актив на нашем рынке, поэтому немного актуализирую обзор на основании новых данных, которые можно проецировать и на другие сырьевые компании. ❌ Цены на основные металлы компании продолжают снижаться: ▫️Медь (23% выручки в 1П22): -21% к 1П 2022г ▫️Никель (28% выручки в 1П22): -13% к 1П 2022г ▫️Палладий (33% выручки в 1П22): без изменений ▫️Платина (3% выручки в 1П22):-10% к 1П 2022г Тем не менее, по отношению к 2021г цены на большинство металлов все еще достаточно высокие (за исключением меди). Но надо учитывать рост издержек (который выше инфляции) и то, что падение спроса на Палладий еще только предстоит, так как основу спроса этого рынка составляет мировой автопром, где продажипока еще находятся на высоких уровнях. Таким образом, можно учесть драйверы дальнейшего снижения цен на сырье уточнить прогноз по скорректированной чистой прибыли на 2П2022: • Медь: падение средних цен на 25% по отношению к 1П, реализация +10% к 1П 2022г (fwd 2П22 ≈130 млрд р) • Никель: падение средних цен на 20% по отношению к 1П, реализация +30% к 1П 2022г (fwd 2П22 ≈200 млрд р) • Палладий: средние цены без изменений, реализация без изменений (fwd 2П22 ≈230 млрд р) — по остальным металлам предположим, что всё будет без изменений (fwd 2П22 ≈100 млрд р) Полный обзор Норникеля читайте на Смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/845119.php $GMKN