​Плохие новости для курса доллара автор: Андрей Бежин (Singular Point) В конце июня и начале июля, когда доллар по отношению к рублю летел камнем вниз на продажах экспортеров и банков, когда начались разговоры об отмене доллара в России, а банки и брокеры начали вводить комиссии за хранение валюты недружественных стран, появилась уникальная неэффективность. Заключалась она в рекордном спреде между валютой на споте(кэш) и фьючерсом. Из-за того, что валюту реально продавали, а фьючерс больше инструмент хеджирования и спекуляций расхождение достигало невероятных 6 рублей или 12%(нижний график).  Очередной фьючерсный контракт прекращает торговаться каждые три месяца. В итоге, у спекулянтов была возможность зафиксировать относительно безрисковую доходность в 48% годовых, купив наличную валюту на споте и продав соответствующее количество сентябрьских фьючерсов. При экспирации фьючерса его цена будет равна курсу на споте – ставка на схождение спреда (продажа спреда). Конечно, риски были, и заключались они в плоскости ограничений и комиссий на валюту, поэтому и появилась такая неэффективность. В дальнейшем, как видно на графике, страхи в отношении того, что доллар перестанет существовать на российском финансовом рынке, начали угасать, а комиссии на валюту вводились такие, что даже с их учетом описанный выше арбитраж был выгодной сделкой. Конечно, расчётливые участники рынка поспешили воспользоваться этой уникальной возможностью, в итоге спред схлопнулся под давлением покупок спота и продаж фьючерса в течение нескольких недель.  Плохие новости для курса доллара заключаются вот в чём. Торги сентябрьским фьючерсом прекращаются на этой неделе (15 сентября), а это значит, что та огромная масса ликвидности, которая заходила в эту выгодную сделку станет покидать рынок, закрывать шорт по фьючерсу и продавать доллар США (базовый актив), так как его дальнейшее хранение влечет высокие комиссионные издержки. Скорее это процесс уже начался, видимо сперва во фьючерсе так как наблюдались его всплески наверх последние несколько недель без аналогичных всплесков на споте. Валюту держали, ожидая сильного роста на фоне глобального роста доллара, пока значительного всплеска объёма торгов не было, стоит ожидать ускорения этого процесса, тем более что впереди налоговые выплаты экспортеров, а на глобальном рынке доллар начал корректироваться.  https://smart-lab.ru/mobile/topic/836826/