​​Тинькофф - обошел санкции стороной автор: Ambidextro Краткая информация: — Капитализация: 0,5 трлн р — Чистый % доход 2021: 132,6 млрд р — Чистый ком. доход 2021: 47,3 млрд р — Чистая прибыль 2021: 63,5 млрд р Банк обслуживает более 21 млн человек и по итогам 2021 года обогнал ВТБ. При этом Тинькофф все делает онлайн и не имеет собственных отделений. Занимает второе место на рынке кредитных карт и является брокером №1 в России по количеству активных счетов. 87% кредитного портфеля – это физические лица. Несмотря на бурный рост (каждый год активы увеличиваются стабильно на 50%) Тинькофф пока еще не вошел в десятку самых крупных и занимает 11 место по размеру активов. Также банк активно растет по финансовым показателям — данные за 2021 г.: — Чист. % маржа после форм. рез. 111 млрд р (+69,6% г/г) — Страхование (премии-выплаты) 18 млрд р (+22% г/г) — Эквайринг 25 млрд р (+127% г/г) — Брокерская комиссия 11 млрд р (+128% г/г) — Денежные переводы 7 млрд р (+75% г/г) Тинькоффлидирует по достаточности капитала и имеет самые высокие показатели доходности в банковском секторе. ROE = 42,5%. Основная причины высокой эффективности банка — это концентрация на обслуживании частных лиц (примерно половина средств банка формируется за счет средств физ. лиц на текущих счетах, что предполагает более низкие % расходы). А также экономия на банковских отделениях, которых у банка нет. США включило Сбер и ВТБ в список SDN, который предполагает самые жесткие ограничения. Всего в нем на текущий момент 12 банков. Тинькофф пока нет в этом списке. Также Тинькофф остается в системе SWIFT. Так как банк пока не попал под санкции, его зарубежные активы не пострадали от блокировок. Основной риск для Тинькофф — резкий рост клиентской базы и кредитного портфеля. В условиях падения доходов населения  привести к просрочке платежей по кредитам. Тогда банку придётся формировать резервы под плохие долги. Мы посчитали простую модель, как это может отразиться на капитале к концу года. Из расчетов видно, что Тинькоффбудет хорошо себя чувствовать и достаточность капитала будет превышать нормативы ЦБ. Хуже всех придётся ВТБ. По дивидендам принято решение отложить выплаты квартальных дивидендов до декабря 2022 г. «Интеррос» Владимира Потанина купил у траста семьи Тинькова 35% в TCS Group, после чего Тиньков и его команда топ-менеджеров ушли из банка. Новый акционер попробует объединить Тинькофф и Росбанк, актив который он также купил ранее. Это произойдет не сразу и потребует несколько лет. Но потенциально позволит достигнуть синергии и создать универсальный банк, который будет заточен не только на физических лиц, но и на корпоративных клиентов. Кроме того у Потанина есть политический ресурс, который поможет новой банковской группе развиваться быстрее рынка. Из минусов – полная смена менеджмента и потеря бренда — от логотипа Тинькофф придётся отказаться.   Как мы видим, госбанки Сбер и ВТБ стоят довольно дешево. мультипликатор P/E около 2,0х, а P/B в интервале 0,4-0,5х. Тинькофф в несколько раз дороже. Но это благодаря высоким темпам роста, Как мы говорили ранее, активы у банка росли в среднем на 50% в год. Весьма вероятно, что в этом году могут быть достигнуты еще более низкие ценовые уровни, особенно, когда инвесторы увидят отчетность за 1 кв, которую банки пока не раскрывают. https://smart-lab.ru/blog/804810.php