Супер арбитраж в рубле и валютные фьючерсы. автор: Максим Сабитов Для спецов, вчера Si-6.22 был дороже спота на 60% годовых в моменте. ВсЁ, кто разбирается дальше может не читать. Теперь давайте поговорим про ценообразование валютных фьючерсов. Почему вообще фьючерс на доллар/рубль стоит всю жизнь дороже USDRUB_TOD. Ну или USDRUB_TOM))))))) Почему даже эти два контракта отличаются в цене?) Вот про это поговорим. Ну давайте начнем с гипотетического примера. Представим, что цены на валюты те же что и сейчас, ставки по этим валютам те же что и сейчас, но при этом (для простоты восприятия) мы продолжаем спекулировать с людьми из Америки. Т.е мы имеем ключевые ставки: рубль= 14%, доллар=1%, курс доллар/рубль= 60. Теперь представьте, что какой-нибудь Джордж из Америки решил вложиться в наши ОФЗ под 14%, Он продал свои 100 000$, купил рубли, а затем вложился в ОФЗ, может открыл удачно вклад, или купил фонд на облигации РФ, не суть. Представим, что он смог получить те самые стабильные 14% годовых на целый год. И  тут, он начинает париться из-за одного момента. Вроде рубль и укрепляется лучше всех в мире, но зная историю, что-то ему подсказывает, что где-то его на…ли. И он решается хеджировать свои валютные риски. Ну ты прикинь, он продал баксы по 60, а откупать придется по 120.  -50% +14%(купоны). Так себе сделка. И он решается сразу зафиксировать курс доллара по 60 против рубля. Покупает короче фьючерс  Si-6.22. А теперь представим, что фьючерс Si-6.22 равен USDRUB_TOD И тут Джордж, как не самый глупый парень понимает одну вещь. Да ему не дадут кредит под 1%, но под 4% дадут, значит он помимо своих денег может вложиться в Россию под 14%, он полностью защищен от валютной переоценки, и таким образом может заработать 10% на те кредитные деньги, которые ему выдадут. Супер и без рисков!!!! Но такое бывает только в сказке!! Никому не дадут заработать миллиарды просто так. Соответственно есть такой закон как Паритет Процентных Ставок: F=S(1+0,14)(1+0,01) Где: F – цена фьючерса S – цена USDRUB_TOD 0.14 – ставка ЦБ РФ 0.01 – ставка ФРС По простому, рынок у Джорджа через фьючерс заберет 13% его дохода в РФ. И Джордж в итоге заработает тот же 1% в долларах. Т.е согласно этой формуле если до истечения фьючерса год, округляя у вас фьючерс дороже на 13% чем USDRUB_TOD,  если полгода где-то 6%. Вот к этому балансу и стремится рынок фьючерсов. Продолжение читайте на смартлаб: https://smart-lab.ru/blog/804641.php