​​Влияние девальвации на бизнес экспортеров. Нефтегаз и черная металлургия автор: Алексей Мидаков Ослабление рубля относительно прошлого года выглядит уже внушительным, что непременно повлияет на финансовые результаты компаний. Средневзвешенный курс доллара в 2021 году составил 73,65 руб., когда как текущий курс — 120 руб., то есть рубль снизился на 63%. Оценим влияние данного ослабления национальной валюты на финансовые результаты экспортеров в 2022 году. Газпром Компания имеет рынок сбыта как в России, так и за ее пределами, но основная прибыль идет от экспорта. Согласно данным ФТС в 2021 году экспорт в денежном выражении составил 4077 млрд руб. В 2022 году цены в долларах будут выше, чем в 2021 по 2 причинам: 1) спотовые цены в Европе выросли, хотя Газпром по ним и не продает, но дальние фьючерсы влияют на цену поставки; 2) цены, которые в контракте (Китай, Турция) привязаны к нефти и нефтепродуктам, вырастут вслед за ралли в черном золоте. Объем экспорта возможно снизится, но цены в долларах должны это компенсировать. Если РФ справится с инфляцией, то ключевая ставка будет снижена через несколько месяцев, поэтому дивидендная доходность не должна ориентироваться на текущие 20%. Но важно, чтобы и дальше не поднимали ставку. Нефтяные компании В последние дни сильно выросли цены на нефть. Марку URALS пока это коснулось не в полной мере, так как в связи с санкциями на банки появились временные проблемы с расчетами. Также дополнительно давило на нашу нефть предполагаемое эмбарго на экспорт, но в итоге от российского сырья отказались пока только Великобритания и США, на которые в 2019 году приходилось 3,4% от нашего экспорта. С тех пор ситуация вряд ли кардинально поменялась, поэтому компании смогут перенаправить эту нефть другим клиентам, но на это понадобится время. Дивиденды Газпром нефти за 2022 год могут составить 106 рублей. Рост дивидендов будет у всего сектора, думаю, что вполне можно их увеличить в 2 раза, относительно 2021 года. Черная металлургия Компании из этой отрасли имеют разные риски. Например, на Мордашова уже ввели санкции в ЕС и Северстали приходится переориентировать поставки в другие страны. Санкции на НЛМК и Евраз (Лисин и Абромович) со стороны США и ЕС (Великобритания не ЕС) наверное ждать пока не стоит, так как компании имеют активы в этих странах и вкладывали инвестиции в них. Полную статью читайте на смартлаб: https://smart-lab.ru/blog/779975.php