Сбудутся ли мечты акционеров Газпрома (#GAZP)? Автор: Олег Кузьмичев Про ралли в мировых ценах на газ и высоких дивдендах Газпрома через полгода знают уже все, но быстренько повторим: 1. Цены на газ в Европе чувствуют себя неплохо (в рублях график интереснее, чем в долларах) (см. график) 2. Ситуация по запасам хуже некуда, такого не было никогда. Судя по слухам осенью отмаржинколили Тимченко (газ по 2000 баксов), в декабре Uniper (газ по 1500 баксов), но цена ниже 900 что-то никак не уходит (см. график) Но пока риски заморозки богатеньких европейцев минимальны, просто с них состригут три шкуры за газ. 3. В России рынок очень примитивный, высокую дивидендную доходность (ставка на рост капитализации из-за высоких дивидендов) отыгрывают как проф управляющие типа Максима Орловского, так и профи смартлаба типа Тимофея Мартынова, так и новички с Пульса (правда новички еще тарят Телеграф, не понимая, что дивы могут быть одноразовыми). Но все уже понимают, что одноразовости в Газпроме не будет, а чего все ждут? График форвардных дивидендов (c учетом текущих фьючерсов на нат газ в Европе и дисконтом к ним в 20%): (см. график) Понятно, что мир непредсказуем и волатилен (много зависит от цен на Газ в Европе + курс доллара, он кстати сейчас хорош для Газпрома). В любом случае когда ситуация в ценах на газ нормализуется — Газпром сможет платить 30-35 рублей на акцию, какая будет при этом ставка в ОФЗ, ключевая ставка ЦБ РФ и на вкладе в Сбербанке — не знает никто. Позитивные катализаторы: — достройка Северного Потока 2 и мир с Украиной — SPO и монетизация доли в Газпромнефти (нефть сейчас дорого, продать акции и создать голубую фишку — почему нет? ГПН сейчас по стоимости как 30% капитализации Газпрома и приносит отличный cash flow. При SPO акции вполне могут вырасти до 3,5 трлн — это +50%) — монетизация доли в Новатэке (у Газпрома 10% Новатэка, честно говоря странная схема — компании конкуренты и крупные очень) — запуск газопереработки на Дальнем Востоке, Силы Сибири и тд... — смена СЕО (Миллеру недавно выдали Героя Труда — если поставят условного Дюкова на роль СЕО, котировки сразу +10% сделают)) Про риски далее читайте на смартлабе: https://smart-lab.ru/blog/759336.php