​#OGKB ⚡️ОГК-2 - обзор компании и причины падения Автор: Таурен 👉Оптовая генерирующая компания № 2 — российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России». 👉Основными видами деятельности ПАО «ОГК-2» являются производство и продажа электрической и тепловой энергии. 👉У компании стабильная дивидендная политика. На выплаты направляется не менее 50% чистой прибыли по МСФО. ✅Компания очень хорошо отчиталась за первые 9 месяцев 2021го года. — Выручка: 104,5 млрд руб. (+17,7% г/г) — EBITDA: 29,6 млрд руб. (+12,9% г/г) — Чистая прибыль: 14,4 млрд руб. (+19,5% г/г) — FCF увеличился на 8,1%. ✅Во многом успех компании связан с ситуацией на рынке электроэнергии. Потребление росло на фоне восстановления деловой активности в экономике, а также в связи с холодной погодой в начале 2021 года. За счет этого выработка у компании выросла на 11,5%. ✅ Долг сократился до 38 млрд, на 16% с начала года. ❌Не смотря ни на что, в долгосрочной динамике у компании все не так благополучно. Выработка электроэнергии сократилась на 27% с 2016 года. При этом, тарифы выросли лишь на 2% ❗️ (это то, почему я считаю, что результаты подобных компаний предсказывать трудно). Во многом выручка поддерживалась за счет участия в программе ДПМ, выплаты по которой упадут с конца 2022го, но будут компенсированы за счет участия в программе КОМ до конца 2024го. Дальнейшие перспективы пока неясны. ❌В структуре топливного баланса78% занимает газ и 21% уголь. Из-за резкого роста цены на эти ресурсы, затраты ОГК-2 на данное топливо выросли сразу на 69% и 19% г/г соответственно. ❌Компания серьезно недооценена по мультипликаторам. Fwd P/E 2021 = 3,6, однако подобные компании чаще рассматриваются как дивидендные. Fwd div 2021 = 8,7 коп на акцию, около 14%. Однако при перспективах роста ключевой ставки до 8,5% и новых размещениях корпоративных бондов около 12%, такую доходность можно назвать вполне рыночной и перспектив роста котировок более чем на 5-7% до начала смягчения монетарной политики нет. Вывод: Финансовые результаты компании тяжело поддаются прогнозированию, что не дает возможность оценивать долгосрочные перспективы. 📊 В моменте компания оценена вполне справедливо, рост ключевой ставки ЦБ сдерживает рост котировок компании, поэтому пока, на мой взгляд, здесь делать нечего. https://smart-lab.ru/blog/745930.php