​#MLTR
Мечел отчет за 4ый квартал 2020. Скрытые драйверы роста компании в 2021. Считаем дивиденды за 2020 и минимальный размер за 2021. Зюзин еще может удивить!
Автор: Жека Аксельрод

Многие давно похоронили Мечел с его маленькими дивидендами, но хотелось бы удивить.

Добыча угля предприятиями «Мечела» в 2020 году составила около 16 млн тонн, что на 10% выше, чем годом ранее. Это объясняется ростом вскрышных работ и реализацией программы модернизации горнотранспортного оборудования.

Тут компания лукавит, так как 4ый квартал был провальный. К сожалению я так и не нашел причину такого резкого снижения добычи. Если бы удалось добыть на уровне 2019, был бы мощнейший прирост.

❤️Но есть позитив:
Сегодня клиенты демонстрируют высокую заинтересованность в нашей угольной продукции, что обусловлено стабильным спросом и поступательным ростом объемов выплавки стали в данном регионе. К концу 2020 года спотовая котировка на концентрат коксующегося угля достигла $202 за тонну на базисе CFR Китай. В течение двух месяцев, с октября до начала декабря прошлого года, цена увеличилась на 62% и продолжила расти. Восходящая динамика спотового рынка влияет и на формирование квартальных контрактных цен.

👉🏻Напомню, что 41% выручки сектора добычи формируется азиатскими ринками.
👉🏻Согласно AXS MArine за январь Китай много отгрузил угля из России.(к сожалению терминал платный, более свежего отчета не нашел)
👉🏻Производство стали вышло впервые на 1000 тыс. тонн.
👉🏻Реализация на уровне 2019
👉🏻Но главное это рост цен на стальную продукцию начался в декабре, и полноценное влияние на результаты окажется уже в отчетности за 1 квартал 2021.
👉🏻Цены выросли очень сильно и большинство металлургов это уже отразили в цене, а вот Мечел нет.

Поработали учитывая сложный период неплохо. Теперь к финансовому отчету.
👉🏻Про убийственный убыток от переоценки валютных кредитов известно было давно, и больших дивидендов за 2020 никто не ждал, но компания даже как-то чудесно вышла в плюс.
👉🏻Чистая прибыль за 4кв 2020 составила 16571 млн. рублей. За весь 2020 скромные 808 млн. рублей.
👉🏻В итоге получаем 1,15 рубля дивидендами на преф.
👉🏻По базовым прикидкам дивиденд может составить в 2021 примерно от 10-12р и выше. Более точно прикинем по результатам 1кв 2021. Не является инвестиционной идей и тд. Только прогноз.
👉🏻Классическая EBITDA c заметным разворотом составила почти 12 млрд. рублей.

❗️Мечел в 2021 ждет:
✅рост цен на металлопродукцию;
✅рост цен на уголь;
✅рост объема экспорта (под вопросом);
✅снижение платежей по кредитам;
✅сглаживание негативного влияния курса рубля, при росте рубля мы можем получить даже положительный эффект;
✅высокий дивиденд за 2021 с выплатой в 2022.

Вывод: имеем отличную перспективу на 2021 год с ростом показателей и дивидендными выплатами в 2022.