Белуга – одна из топ-идей на рынке сейчас Белуга опубликовала сильный РСБУ отчет (рост чистой прибыли только по одному юрлицу в 7.5 раз до 9.8 млрд. руб). Получается, компания торгуется всего 4.3х по P/E Annualized, при том что это только одно юрлицо, а второе полугодие как правило у нее сильнее Белуга – №1 производитель алкоголя в РФ, не страдающий от санкций, с понятной стратегией развития, стабильными дивидендами и дешевой оценкой по мультипликаторам 🔸Отлично растущий высокомаржинальный бизнес • За 2023 H1 по РСБУ выручка и чистая прибыль Белуги увеличилисьв 7+ раз • За 2022 год по МСФО Белуга нарастила выручку и EBITDA на 30% и66% соответственно. Исторически цены на алкоголь растут выше инфляции, а издержки, наоборот, ниже инфляции – эффект операционного рычага, позитивен для роста рентабельности Активный рост импорта – за 2023 H1 отгрузки партнерских брендов +27% г/г и +64% к 2021 H1 🔸Белуга подтверждает прогноз по выходу выручки на >130 млрд руб к 2024 году, что предполагает более 15% средний рост выручки в 2023 и 2024 – отличный уровень Высокий темп роста бизнеса достигается за счет развития сети “ВинЛаб”. За 2023 H1 было открыто 155 новых магазинов ВинЛаб или +11.5% к 2022 H2. Белуга планирует открывать по 250-350 точек ежегодно 🔸Белуга платит дивиденды с двузначной доходностью. • Доходность за последние 12 месяцев: 11.6% • Белуга пересмотрела див. политику, повысив минимальный уровень дивидендов с 25% до 50% от чистой прибыли по МСФО 🔸Компания по факту стоит на ~27% дешевле, чем ее оценивает рынок. Широкий рынок, скорее, не видит, что на балансе Белуги лежат казначейские акции на~27% от MСap – квазикеш Если бы акции Белуги торговались по мультипликатору Абрау-Дюрсо, то их цена индикативно составила бы ~10 900 руб или ~13 700 руб за акцию, против текущих ~5 300 руб. 🔸Менеджмент заинтересован в росте капитализации, существует перспектива включения в индекс РТС, в случае чего появится дополнительный апсайд. Компания изучает варианты для выполнения формальных требований для включения в индекс. Белуга сохраняет статус уникальной одновременно Growth и Value истории на РФ рынке: • Имеет понятную стратегию дальнейшего роста бизнеса по 15%+ в год. Активно расширяет сеть магазинов по 250-350 точек в год • Собственники заинтересованы в росте капитализации и дивидендах – платит >11% дивидендами (LTM), потенциально может войти в индекс РТС • Cтоит на 27% дешевле, чем видит широкий рынок – 5.0х по EV/LTM EBITDA, против целевого уровня 5.7х и 12.8х у Абрау-Дюрсо • В отличии от многих компаний Белуга прозрачно раскрывает отчетность Полную статью с графиками читайте на Смартлабе: https://smart-lab.ru/927998 Автор: Кирилл Кузнецов #BELU держите? 🔥— конечно! 🐳— нееет!