​Татнефть - что сейчас происходит с ценами реализации и демпферными выплатами? • Капитализация: 1150 млрд ₽ (496₽ за акцию) • Выручка ТТМ:1163 млрд ₽ • Прибыль от продаж ТТМ: 280 млрд ₽ • Чистая прибыль ТТМ: 174 млрд ₽ • P/E (РСБУ) ТТМ: 6,6 • P/E (РСБУ) fwd 2023: 6,5 • P/B: 1,1 • fwd дивиденд 2023:8% 👉Результаты отдельно за 1кв2023: • Выручка: 244 млрд (-32,4% г/г) • Себестоимость: 154 млрд (-21% г/г) • Прибыль от продаж: 69 млрд (-54% г/г) • Чистая прибыль: 50 млрд (-58% г/г) 👉По ценам на нефть за 1П2023г у нас получается следующая ситуация: • Средневзвешенный курсUSD/RUB: 76,9 (+0,8% г/г) • Средняя цена Urals по данным Минфина: $52,2 (-37,8% г/г) • Средняя цена Urals в рублях: ₽4015 (-37,4% г/г) ✅ В целом несмотря на значительное падение цен на нефть, стоимость бочки Urals в рублях сейчас достаточно комфортная и продолжает расти. В прошлых отчётных периодах публикуемые Минфином цены на нефть коррелировали с выручкой Татнефти, так что их вполне можно брать как ориентир. ✅ Комитет Госдумы по бюджету и налогам рекомендовал перевести месторождения сверхвязкой нефти на налоговый режим НДД. При существующем ранее налоговом режиме (после отмены льгот), добыча СВН стала нерентабельной и компания списала связанные с этим активы на 1,3 млрд рублей. 👉 Если рекомендованные меры будут действительно приняты, это безусловно позитив для компании. Возможно компания частично восстановит эти активы и вновь сможет развивать часть своих месторождений (на СВН приходилось около 11% общей добычи в 2021г). ❌ В период январь-июнь 2023г демпферные выплаты составили всего 542,6 млрд рублей (-57,7% г/г). В рамках этого механизма Татнефть получит около 60-65 млрд рублей. 👉Вывод: В то время как цены на бочку Urals в рублях в целом остаются на приемлемых значениях, выплаты по демпферу уже снизились более чем на 50%. Для Татнефти, где на переработку приходит почти 60% добычи — это более чем существенно и, на мой взгляд, рынок это пока не закладывает в цены. Учитывая это, оценку по Татнефти я не меняю. Адекватная цена для Татнефти по-прежнему не более 400 рублей за акцию. Автор: TAUREN Пишите своё мнение в комментарии: https://smart-lab.ru/922770 Держите #TATN ? 👍— держим! 🐳— нет!