Короткая заметка по итогам встречи с Норникелем Вчера общались с IR Норникеля. Хочу поделиться с вами личными впечатлениями от встречи. В целом, конечно, Михаил Боровиков много где выступал в последнее время, и у Вредного, и подкаст был в Моих Инвестициях, поэтому при желании всю информацию можете найти и сами. 👉сложилось впечатление, что дивиденды все акционеры получать хотят и будут рады платить в соотв с див политикой 30% EBITDA с оговорками 👉в прошлом году денежный поток ушел в рост оборотного капитала, в этом году будут пытаться его снижать, увеличивая денпоток 👉на этот год капекс $4,7 ярда план, в следующие 2 года вряд ли будет выше, т.к. некоторые проекты откладываются и тп, так что может быть и ниже 👉цены продажи без дисконта к LME, но раньше продавали с премией 👉пока не видят какого-то падения спроса со стороны Китая, которое могло бы говорить о замедлении их экономики 👉операционные показатели на ближайшие годы можно закладывать в модели флэт на ближайшие годы 👉есть впечатление что цены на комодитис Норникеля близки ко дну, т.к. там уже грань рентабельности у добытчиков наступает, хотя в целом предсказывать цены невозможно В целом по мнению @mozgovikresearch акции ГМК торгуются немного дороже Fair Value. Среди краткосрочных драйверов на горизонте года могут быть: объявление дивидендов или рост цен на никель/палладий Личное впечатление, что опция запрета поставок никеля/меди все еще в руках у европейцев, могут и забанить в теории $GMKN