​​Две недели назад я писал о том, что индекс развитых рынков ( MSCI EAFE), не включающий США, находится на грани пробоя многолетнего относительного даунтренда против США. В итоге этот разворот подтвердился и с формальной точки зрения, тем самым, выводя этот сегмент рынка акций на радары долгосрочных инвесторов. Это произошло после того, как соотношение EFA/SPY (ETF на MSCI EAFE и S&P-500) обновило предыдущий локальный максимум (уровень февраля и мая 2022 г). Однако такое движение, улучшая долгосрочные перспективы, повышает краткосрочные риски. За 14 недель, прошедших с октябрьского минимума, EFA вырос на 26%, тогда как SPY- «всего» на 13%. Это привело к тому, что соотношение EFA/SPY стало «перегретым». На графике ниже показана его динамика за 20 лет. Внизу- отклонение соотношения от своей 40-недельной (аналог 200-дневной) средней. Ралли последних 14 недель привело к тому, что это отклонение достигло 7%- максимального уровня с 2006 г. Учитывая, что разворот таких многолетних трендов- это процесс, требующий времени и «формирования дна», я не исключаю, что в опережающей динамике EFA против SPY может наступить пауза, которая позволит немного ее охладить. Главное, чтобы этот возможный откат соотношения EFA/SPY остановился выше предыдущего (октябрьского) минимума. Тогда это значительно улучшит картину «риск/доходность» и будет интересной возможностью для покупки индекса развитых рынков. Прямо сейчас, на текущих уровнях, несмотря на улучшение долгосрочных перспектив, я считаю chasing (попытку угнаться) EFA чересчур рискованной затеей.