Неслучайно инвестиции в сырьевые товары начали радикально опережать общие рынки акций. С 1 января 2021 года доходность вышеуказанного портфеля акций, связанных с природными ресурсами, составила 70%, что намного превышает доходность S&P 500 на 14% за тот же период. Цены на сырьевые товары остаются радикально недооцененными по отношению к финансовым активам, и у нас есть большая уверенность в том, что в какой-то момент в этом десятилетии мы перейдем от радикально недооцененных сырьевых товаров к радикально переоцененным по отношению к финансовым активам. Каким будет этот радикально переоцененный уровень? Если фондовый рынок останется на нынешнем уровне, цены на сырьевые товары должны вырасти на 600%, чтобы стать переоцененными по отношению к фондовому рынку. Если фондовый рынок упадет на 50%, цены на сырьевые товары должны вырасти на 250%, чтобы наш график перешел на территорию "радикально переоцененных". Самый большой риск для инвесторов - слишком ранняя продажа. С самого дна в 2020 году соотношение цен на сырьевые товары и промышленного индекса Доу-Джонса выросло на 40%. Используя историю, мы можем сравнить это движение с прошлыми циклами. Соотношение достигло дна в декабре 1968 года и к ноябрю 1970 года выросло на 40% - сырьевые товары на 10%, в то время как рынок упал на 16%. Многие инвесторы, возможно, хотели продать в этот момент, однако ралли только начиналось. В течение следующих девяти лет сырьевые товары выросли еще на 156%, а акции сырьевых компаний - еще на 400%. Если бы вы продали в 1970 году, когда индекс вырос на 40%, вы бы пропустили 90% ралли. В 1999 году индекс достиг дна в июне и вырос на 40% за следующие 12 месяцев - сырьевые товары выросли на 33%, а рынок упал на 4%. В тот момент нефть стоила 32 доллара на пути к 145 долларам, золото стоило 289 долларов на пути к 1000 долларам. За следующие 10 лет сырьевые товары выросли на 150%, а акции ресурсных компаний - на 325%. Опять же, если бы вы продали акции в 2000 году, как только коэффициент вырос на 40%, вы бы пропустили 95% ралли.