Как определить акции для владения в условиях такой неопределенности на рынке акций и в экономической среде? Goldman Sachs выделили 20 акций, которые обладают тремя важными характеристиками: Размер и ликвидность, прочность баланса и привлекательная оценка. 1. Размер и ликвидность: В неопределенные времена инвесторы стремятся к ликвидности, что на практике означает рыночную капитализацию выше среднего. Наш порог - это капитализация более 10 миллиардов долларов. Капитализация медианной акции в списке составляет 36 миллиардов долларов, в то время как капитализация медианного компонента индекса S&P 500 составляет 29 миллиардов долларов. 2. Прочность баланса: Компании с сильным балансом, как правило, менее чувствительны к экономическому спаду, поскольку они лучше защищены от снижения ликвидности кредитного рынка. На факторном уровне сильные балансовые отчеты исторически превосходят по своим показателям компании в условиях ужесточения финансовых условий и замедления роста. 3. Маржа безопасности: Пересмотр аналитических оценок обычно отстает от изменений в макросреде. Мы считаем, что консенсус-оценки прибыли на акцию на 2022 и 2023 годы слишком оптимистичны, и ожидаем пересмотра в сторону понижения во второй половине этого года. Мы отбираем акции с "запасом прочности", что означает, что сегодняшняя оценка, если предположить, что прогнозы EPS на следующий год будут снижены на 20%, все еще будет привлекательной по сравнению с тем, как акции оценивались во время предыдущих медвежьих рынков.