Разбор кейса Silicon Valley Bank. Как это произошло и в чем причины. Silicon Valley Bank (SVB) - 18-тый по капитализации банк США обслуживал стартапы Кремниевой долины и не только. IT-отрасль стремительно росла последние годы и банк снимал сливки. ✔️На чем зарабатывал банк Депозиты и средства на расчетных счетах банк вкладывал в основном в длинные государственные облигации, ипотечные ценные бумаги и в меньшей степени корпоративные облигации. Кредиты так же выдавались, но портфель был несравнимо меньшим чем объем облигаций. Т.е. стратегия в целом привычная для банковской сферы. А с вкладчиками из IT банк поймал удачу за хвост аккумулировав чуть больше 200 млрд $ активов. ✔️В чем главная ошибка банка? Уже привычно, ошибка в риск менеджменте. Даже несмотря на высокую надежность выбираемых банком облигаций. Но ставка ФРС росла, что вызвало падение стоимости облигаций падала. А большинство облигаций были длинные. То есть если у вас короткая облигация и ставки растут, вы можете не продавать ее, а дождаться погашения. Да вы понесете альтернативные издержки в виде недополученных процентов (относительно текущей ставки по депозитам), но вы не получите и убыток. Но если у вас длинные например 10-ти летние облигации, вы не можете ждать их погашения. Эту модель многие сейчас в прессе называют ошибкой, но это не так. Масса банков покупает надежные длинные облигации и все ок. ❗️Проблема в том, что они не захеджировали %-тные ставки. Хедж ставок по длинным облигациям обычная практика, недостатком является - недополучение дохода, так как хедж - это расходы. Но в графе расходы по хеджу облигаций у SVB значился - 0. Это позволяло иметь привлекательные ставки по депозитам удерживая клиентов, и получать неплохой доход. ✔️Толпа нажала на курок К середине 2022 года депозитов было на сумму около 120 млрд $. И криптоотрасль и IT-сфера начали испытывать проблемы. Депозиты начали уменьшаться. Просто из-за того, что закончились эти жирные времена у многих стартапов. И отток капитала постепенно вынуждал банк продавать длинные облигации с убытком. А затем в Кремнеевой долине поползли слухи, что баланс банка уже не такой красивый как раньше, и не стоит ли подстраховаться и переложить средства или часть средств в другой банк. И тут поток пошел такой сильный, что продажи облигаций начались с высокой интенсивностью и проблемы банка уже невозможно было скрыть. И это все отразилось в отчетах. Надо сказать, что дыра в бюджете не такая огромная. И большую часть денег клиентам банка удастся вернуть. 📍Если не вникать в детали, то кейс выглядит так. Сначала экономику накачивали дешевыми деньгами и банки на них делали огромные деньги, а затем когда деньги подорожали. Те у кого был риск менеджмент и те кто успел вовремя перестроиться остались на плаву, другие потеряли деньги.