НЕСЁТ ЛИ РОСТ КРЕДИТА НАСЕЛЕНИЮ ИНФЛЯЦИОННЫЕ РИСКИ? В экономике РФ 3-й мес подряд фиксируются высокие темпы роста кредита населению. Означает ли это, что начинается потребительский бум? Короткий ответ - нет. Бодро растет не только кредит, но и депозиты. На графике показано отношение розничных кредитов к средствам населения в банках. Это отношение относительно стабильно. И это притом, что несколько десятков миллиардов долларов переместилась с валютных счетов/депозитов в рос. банках в иностранные. Происходит следующее. Люди, по-прежнему, тратят деньги осторожно (особенно те, у кого они есть), предпочитая сберегать. Но банки в ожидании ужесточения регулирования попытались распихать кредиты наиболее рискованным группам заемщиков, снизив требования к ним. Это уже выливается в заметный рост просрочки. ЦБ это видит, поэтому пытается остановить. Мы считаем, что рост кредита населению не создает пока сильных проинфляционных рисков. Индикатором нарастания таких рисков будет движение приведенного графика вверх.