MMI INFLATION SURVEY: ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В МАЕ НЕЗНАЧИТЕЛЬНО СНИЗИЛИСЬ Результаты июньского опроса: • Медианная оценка наблюдаемой инфляции (рост цен за последние 12 месяцев) снизилась с 14.4% до 13.5% • Медианная оценка ожидаемой инфляции (рост цен в следующие 12 месяцев) опустилась с 12.0% до 11.8% Интересно, что очень высокой остается оценка наблюдаемой инфляции (13.5% гг), в то время как фактическая годовая инфляция находится на минимуме (2.3-2.5% гг). Это можно объяснить тем, что участники опроса сравнивают текущие цены не с июнем прошлого года (как сформулировано в вопросе), а с довоенными уровнями. По-видимому, в ближайшие месяцы такое искажение будет сохраняться, но постепенно уйдёт. ИО, по-прежнему, остаются на повышенном уровне, что создает инфляционные риски. Говорить о нормализации ИО можно будет при их движении ниже 10%. Если это произойдёт, то ЦБ может воздержаться от повышения ставки. Но если ИО будут оставаться повышенными, то ЦБ, скорее всего, придётся ужесточать ДКП во 2П23.