МИНФИН ВЗЯЛСЯ ЗА ДЛИННЫЙ КОНЕЦ В апреле Минфин разместил бумаги на 227 млрд рублей по номиналу, сумев привлечь 218 млрд. По итогам 4-х месяцев объём размещения составил 965 млрд по номиналу, объём привлечения – 858 млрд. Смекнув, что такими темпами дефицит бюджета не закрыть (за 4 мес дефицит федерального бюджета составит, по нашим оценкам, не менее 3.5 трлн, а по итогам года: 5-6 трлн), Минфин с мая меняет стратегию, переключаясь с ОФЗ-ПД (с фикс купоном) на флоаттеры (аукционы пройдут сегодня). Это решение преследует ещё и цель – снизить доходности в длинном конце кривой. Рынок в конце прошлой недели воспринял эти новости позитивно (длинный конец сейчас: 10.6-10.8%). Будет весьма любопытно посмотреть, так ли сильно влияют продажи Минфина на длинный конец, или высокие ставки – это всё-таки результат повышенных рисков (неопределенности) в экономике.