АУКЦИОНЫ МИНФИНА В 1-М КВ: РЕЗУЛЬТАТЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ОФЗ БЛИЗКИ К ПЛАНУ В 1-м квартале Минфин разместил бумаги на 738 млрд рублей по номиналу, при плане в 800 млрд. Планы на 2-й кв - 850 млрд. Объём привлечения составил 640 млрд. При этом в январе был погашен выпуск 26211 на сумму 150 млрд и 53005 на 2.7 млрд. Итого, нетто-привлечение составило 487 млрд. Основной объём размещения (632 млрд по номиналу) пришёлся в 1-м кв на средние и длинные бумаги с фиксированной доходностью. Средневзвешенная доходность по ним превысила 10% годовых. Зачем Минфин занимает так дорого, если есть флоаттеры, привязанные к ставке Ruonia (по сути, к ключевой ставке ЦБ)? Это исключительно управление процентным риском, который Минфин не готов увеличивать. Ему проще с высокими, но прогнозируемыми процентными расходами. Мы считаем, что это правильный подход к управлению бюджетом. Но, возможно, имело бы смысл сместиться в среднюю часть кривой и не фиксировать сверхвысокие доходности на максимальные сроки.