РОСТ М2 – РЕКОРДНЫЙ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 12 ЛЕТ. НО ИНФЛЯЦИОННЫЕ ЭФФЕКТЫ НЕОЧЕВИДНЫ. ЦБ дал оперативные данные по М2. В феврале М2 вырос на 2.8% мм / 26.0% гг (в январе: -0.8% мм / 25.1% гг). Годовой прирост – максимальный с марта 2011г. Динамика широкой денежной массы (М2Х), представляющей из себя сумму М2 и валютных депозитов, более сдержанная: 3.3% мм / 13.4% гг (в январе: -0.8% мм / 11.9% гг. Более умеренный рост М2Х за последний год связан с тем, что люди переместили значительную часть своих валютных сбережений в другие страны https://t.me/russianmacro/16321. Как видно на графике внизу, основной вклад в рост М2 внесли депозиты юриков, на которых оседают масштабные бюджетные расходы https://t.me/russianmacro/16598. Спрос на деньги (который и отражает динамика М2) за последний год вырос во многом из-за структурных причин, в первую очередь, из-за проблем с платежами. Поэтому, говорить об инфляционных эффектах, связанных с ростом М2, на наш взгляд, стоит с осторожностью.