ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СПРОС: СЛАБОЕ ВОССТАНОВЛЕНИЕ В НОЯБРЕ СМЕНИЛОСЬ СНИЖЕНИЕМ В ДЕКАБРЕ Индекс потребительских расходов мы рассчитываем как сумму оборота розничной торговли, платных услуг и общепита. Мы дефлируем эту сумму на ИПЦ и получаем Индекс реальных расходов населения. Статистика за ноябрь, опубликованная накануне, показала заметное улучшение в годовой динамике реальных потребительских расходов: -4.8% VS -6.8% гг в октябре. Однако, как мы уже неоднократно отмечали, улучшение годовой динамики в ноябре – это, прежде всего, эффект базы (локдаун в начале ноября 2021г). Сезонно-сглаженный индекс (граф справа) показал лишь умеренный рост: 0.5% VS -0.7% в октябре и -0.5% mm sa в сентябре. Таким образом, спрос не вернулся на домобилизационный уровень. Судя по Сбериндексу, в декабре годовая динамика вновь будет близка к значениям октября (около -6.5% гг), а секвенциальное снижение может составить -(0.7-0.8)% mm sa. Спрос домохозяйств остаётся убитым – это совершенно очевидный факт.