ЧТО СКАЗАЛА НАБИУЛЛИНА Сегодня Председатель ЦБ выступила в Госдуме. Ниже – показавшиеся нам наиболее интересными тезисы её выступления. • СТРУКТУРНАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ ПРОДЛИТСЯ НЕ ОДИН ГОД • ЕСЛИ В МИРЕ НАЧНЕТСЯ КРИЗИС, ЭТО ОСЛОЖНИТ ПРОЦЕСС ТРАНСФОРМАЦИИ • БАЗОВЫЙ СЦЕНАРИЙ ГЛОБАЛЬНОГО ПРОГНОЗА ОСТАЕТСЯ БОЛЕЕ ВЕРОЯТНЫМ, НО ЖЁСТКИЙ ВАРИАНТ СТАЛ РЕАЛЬНЕЕ • ЦБ СЧИТАЕТ, ЧТО ТЕКУЩИЙ УРОВЕНЬ СТАВКИ – 7.5% - АДЕКВАТНО ОТРАЖАЕТ БАЛАНС РИСКОВ ДЛЯ ИНФЛЯЦИИ • БАНК РОССИИ РАССЧИТЫВАЕТ В 2025г ВЕРНУТЬСЯ К НЕЙТРАЛЬНОМУ ДИАПАЗОНУ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ В 5-6% ГОДОВЫХ • РОЗНИЧНЫЕ КРЕДИТЫ В РФ ЗА 10 МЕСЯЦЕВ УВЕЛИЧИЛИСЬ НА 6.7% • КОРПОРАТИВНОЕ КРЕДИТОВАНИЕ В РФ ЗА 10 МЕСЯЦЕВ ВЫРОСЛО НА 9.9% • ЦБ ЖДЕТ, ЧТО В КРЕДИТОВАНИИ СОХРАНИТСЯ ПОЛОЖИТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА • ЦБ ВИДИТ СНИЖЕНИЕ ВЫДАЧ ИПОТЕКИ В ОКТЯБРЕ ПРИМЕРНО НА 20%, НО В ЦЕЛОМ ПОРТФЕЛЬ ПОКАЗЫВАЕТ РОСТ • БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА НЕ МОЖЕТ И НЕ ДОЛЖНА БЫТЬ ОСНОВНЫМ ИСТОЧНИКОМ «ДЛИННЫХ» ДЕНЕГ • БАНКИ ДАЮТ В ДОЛГ, ОНИ НЕ МОГУТ И НЕ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ФОНДАМИ • ПО-НАСТОЯЩЕМУ ДОЛГОСРОЧНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ – ТОЛЬКО НА РЫНКЕ КАПИТАЛА • ИСКУССТВЕННОЕ ОСЛАБЛЕНИЕ РУБЛЯ В ИНТЕРЕСАХ ЭКСПОРТЁРОВ И БЮДЖЕТА ПРИВЕДЁТ К ВАЛЮТИЗАЦИИ ЭКОНОМИКИ • ЦБ РФ ПОКА НЕ ВИДИТ ПРЕДПОСЫЛОК ДЛЯ ДАЛЬНЕЙШЕЙ ЛИБЕРАЛИЗАЦИИ ВАЛЮТНЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ • ДЛЯ НОРМАЛЬНОЙ РАБОТЫ ФИНРЫНКА НУЖЕН ВОЗВРАТ К РАСКРЫТИЮ ИНФОРМАЦИИ, КРОМЕ САНКЦИОННО ОПАСНОЙ ===== Про ДКП сказано немного. Но фраза об адекватном отражении баланса рисков текущим уровнем ставки, на наш взгляд, является сигналом, что и в декабре ЦБ, скорее всего, не планирует менять ставку. То, что ЦБ признает возросшую вероятность кризиса в мировой экономике, можно рассматривать, как ещё один аргумент в пользу сохранения ставки, а, возможно, и её повышения. Кризис в мире - это проинфляционный риск для нас, т.к. приведёт к обвалу цен на нефть и падению рубля. По всем остальным тезисам (в части длинных денег, раскрытия информации) можем выразить только горячую поддержку.