​​Рубль продолжает укрепляться: ждем снижения ключевой ставки? Рубль укрепился настолько, что обменный курс начал становиться для России некоторой проблемой. Всё-таки 58.6 — это не совсем то, что нужно российской экономике. Дело в первую очередь в нефтегазовых доходах: сильный рубль и необходимость продавать природные ресурсы с дисконтом существенно сокращают дополнительную прибыль от роста мировых цен. А «дешевого импорта» в Россию сейчас всё равно кратно меньше, чем год назад. В ЦБ уже прямо говорят: «Мы видим пространство для снижения ключевой ставки», так что можно с уверенностью сказать, что с 10 июня она будет другой. Вопросов ровно два: какой именно, и как всё это повлияет на курс. Ответа на первый вопрос мы не знаем, а что касается курса, то здесь всё сложно. Главная и фундаментальная причина роста курса рубля — ограничения на импорт в Россию длинного списка всего, от банкнот до серверных стоек. Кроме того, после начала СВО трансграничное движение капитала существенно сократилось, и есть большие вопросы, сможет ли низкая ставка вернуть спрос на валюту и, в конце концов, повлиять на курс. Впрочем, есть и хорошие новости: российская экономика проходит санкционный кризис несколько лучше, чем ожидали экономисты. Снижение ключевой ставки говорит о том, что фактическая инфляция может оказаться существенно ниже ожиданий. Да и ипотека, вероятно, снова подешевеет.