Глава японского ЦБ (ЯЦБ) Харухико Курода проведёт свое последнее совещание по вопросам денежно-кредитной политики на этой неделе, прежде чем передать бразды правления новому главе ЯЦБ Кадзуо Уэде. Многие аналитики сейчас оценивают десятилетие правление Курода. Главное, что сделал Курода – наконец-то вынудил японские банки-гиганты уменьшать вложения в японский госдолг. Безусловно, это не было главной задачей ЯЦБ (наоборот, он сильно сопротивлялся этому процессу), но японские «денежные мешки» устали от отрицательной доходности госбумаг. Раньше казалось, что это можно делать на одном «патриотизме», но нет – деньги теперь умеют считать и в Японии. Например, Japan Post Bank, подразделение бывшего государственного гиганта почтовых услуг с активами в $2 трлн., когда-то инвестировал до 80% своих денег в ЯЦБ, но теперь эти вложения составляет менее 20%. Вместо этого банк быстро увеличил свои запасы иностранных облигаций и других ценных бумаг до 78 трлн. иен ($572 млрд.), что составляет около 35% его портфеля ценных бумаг. Японские банки теперь ищут применения своим деньгами за границей. Они не только вкладывают их в ценные бумаги или американский госдолг, но и скупают местные азиатские банки (например, в Таиланде и Индонезии). За последнее десятилетие они скупили около 90 азиатских банков. Проще говоря, японские «денежные мешки» (не только банки, но и крупные японские hi-tech компании, накопившие огромные объёмы денег на депозитах, пенсионные фонды, инвесткомпании и т.п.) всё больше разуверяются в возможности зарабатывать деньги в самой Японии. Ситуацию недоверия к местной экономике усугубляет старение население, т.е. сокращение потребления. Внутри Японии становится всё меньше мест для выгодного инвестирования. Новому главе ЯЦБ Кадзуо Уэде (и правительству страны) предстоит огромный вызов – как заставить «денежные мешки» снова поверить в Японию. Можно повышать доходность японского госдолга, но не обвалит ли это бюджет страны? Можно начать новую миграционную политику, увеличив приток молодёжи из других стран (т.е. новых потребителей), но японский менталитет (в т.ч. и начальства) пока не готов к этому. Третий путь – стать лидером в каких-то новых технологиях, обгоняющих конкурентов. Это, похоже, может быть водородная энергетика, где сегодня японцы сильны – но где гарантия, что Южная Корея и Китай вскоре не перехватят эту повестку? В общем, в Японии назрела существенная экономическая перестройка – страна два десятилетия находится в стагнации, и конца и края этому пока не видно.