​​Несколько заблуждений об облигациях

Облигации устроены сложнее, чем может казаться на первый взгляд. С долговыми бумагами связаны разные мифы и заблуждения, и сегодня разрушу некоторые из них.

Заблуждение 1. Облигации безопасны

Не совсем так. В среднем облигации действительно менее рискованны, чем акции: их цена меньше колеблется, а доходность более предсказуема.

Однако облигации надёжны настолько, насколько надёжен их эмитент. Если у того, кто выпустил облигации, начнутся проблемы, цена облигаций может упасть. В случае дефолта (т.е. если эмитент не расплатится по своим обязательствам) деньги, вложенные в облигации, будут потеряны.

А ещё цена облигаций падает при росте процентных ставок. Это может стать неприятным сюрпризом для начинающего инвестора.

Наконец, доходность облигаций может оказаться ниже инфляции. Это тоже риск.

Заблуждение 2. Облигации торгуются по номиналу

Не всегда. Номинал это сумма, которую эмитент облигации должен вернуть при погашении. Цена облигации на бирже может равняться номиналу, а может быть больше или меньше.

Например, номинал ОФЗ 26227 — 1000 руб. Однако 21 февраля эта ОФЗ стоила 107,1% номинала, или 1071 руб. А еврооблигация RUS-28, номинал которой 1000 $, стоила 174,75% номинала — 1747,5 $. С учётом накопленного купонного дохода, который при покупке надо заплатить предыдущему владельцу, облигации стоили ещё больше.

Заблуждение 3. Купонная доходность = сколько можно заработать на облигации

Нет. Купонная доходность это всего лишь отношение купона к номиналу облигации. Например, если номинал облигации 1000 руб., а купон выплачивается раз в полгода в размере 40 руб, то купонная доходность 8% годовых (80 руб. от 1000 руб.).

Купонная доходность не учитывает цену облигации и накопленный купонный доход. Лучше ориентироваться на текущую доходность, простую доходность к погашению и эффективную доходность к погашению.

См. Доходность облигаций: виды и расчёт

Заблуждение 4. Покупать дешевле номинала хорошо, дороже — плохо

Не совсем так. Конечно, если вы купите облигацию по номиналу или дешевле его, вы заработаете больше, чем если купите эту бумагу дороже номинала. Однако облигация А, торгующаяся за 101% номинала, может быть выгоднее, чем облигация Б, торгующаяся за 99% номинала, — из-за более щедрых купонов облигации А.

Цена облигации и её доходность не должны быть единственным фактором при выборе облигаций. Кроме этих параметров, обращайте внимание на дюрацию, дату погашения, частоту купонных выплат и их налогообложение, наличие амортизации и оферт. И, конечно, учитывайте надёжность эмитента.

Заблуждение 5. Отдельные облигации лучше фондов / фонды лучше отдельных облигаций

Нет, всё сложнее. Нет однозначно лучшего инструмента, потому что у каждого способа есть плюсы и минусы.

Через фонды можно легко собрать диверсифицированный портфель облигаций, потратив минимум денег: доля во многих фондах стоит всего несколько сотен или тысяч рублей. Не придётся тратить время на выбор бумаг, и возможен доступ к бумагам, которые обычному инвестору купить сложно.

Однако у фондов есть расходы на управление, снижающие доходность. Ещё с дохода от продажи акций фонда во многих случаях придётся платить НДФЛ.

Инвестируя в отдельные облигации, можно выбрать те бумаги, которые лучше всего подходят вам по дате погашения, частоте выплаты купонов и другим параметрам. Вы будете регулярно получать купоны, причём во многих случаях с них не надо платить налог. Вы сможете довольно точно рассчитать доходность облигаций, если планируете держать их до погашения или оферты. Нет расходов на управление, которые есть у фондов.

Однако для вложений в отдельные облигации нужно больше знаний, чем для инвестиций в фонды, и может требоваться больше денег. Кроме того, портфелем из многих облигаций сложнее управлять, чем портфелем из нескольких облигационных фондов (а иногда хватает и одного фонда).

Инвестировать в отдельные облигации или в фонды — зависит от целей инвестора, его знаний и возможностей. Во многих случаях разумно одновременно использовать и фонды, и отдельные бумаги.

См. также Заблуждения о ETF