​​Немного истории, часть 1 из 3

Джон Богл в книге Common Sense on Mutual Funds: Fully Updated 10th Anniversary Edition сравнил индекс акций крупнейших компаний США (S&P 500) и индекс акций развитых стран без США и Канады (EAFE) за 1985-2009 годы с расчетом в долларах.

На иллюстрации в конце этого материала падение обозначает превосходство развитых стран без США (EAFE), а рост изображает периоды, когда S&P 500 был лучше. Справа есть красный фон — это данные, которые добавились за 10 лет с первого издания книги.

С 1959 по 1989 год развитые страны без США и Канады оказывались более выгодным вложением, зато за 9 последующих лет S&P 500 наверстал упущенное и вышел вперёд. После 2001-2002 года S&P 500 снова отстал от EAFE.

При этом с 1959 по 2009 год доходность оказалась практически одинаковой: S&P 500 — 9,1%, EAFE — 9% годовых.

Богл считает это подтверждением регрессии к среднему (mean reversion, reversion to the mean) — явления, при котором в долгосрочной перспективе значения какой-то величины стремятся к средним значениям.

Нельзя однозначно сказать, что S&P 500 лучше, чем EAFE. Акции американских компаний вели себя и лучше акций компаний других развитых стран, и хуже: зависит от периода наблюдения.

Что будет дальше, мы не знаем. Следовательно, разумно инвестировать и в акции США, и в акции других стран, а не выбирать что-то одно. Это уже мой вывод. Богл, предпочитавший американские бумаги (портфельный патриотизм, ага), об этом писать не стал.

(продолжение ниже)